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第一财经
自 4 月末中央政治局会议首次提出设立新型政策性金融工具以来，安徽、河南、湖南等多个省份迅速响应，通过密集召开政策解读会、项目调度会，围绕多个重点领域加速谋划储备项目，全力将政策红利转化为发展动能。
我国政策性金融工具运用由来已久。比如，在经济下行压力下，2022 年 7400 亿元政策性开发性金融工具应运而生，通过补充项目资本金、撬动配套融资，对重大项目形成精准支持。
综合各地政府召开的会议以及市场分析来看，此次工具与此前相比，在投向上有所创新。市场预计规模约 5000 亿元，有望撬动 6 万亿至 6.5 万亿元的有效投资，成为破解当前投资困局、推动经济高质量发展的关键力量。
项目储备全面提速
自新型政策性金融工具政策推出以来，安徽、河南、湖南等多省份迅速行动，力求 「吃透政策」「靠前对接」，抢抓这一重大政策机遇，把政策 「含金量」 转化为发展 「实物量」。
在湖南省常德市 6 月 3 日召开的申报新型政策性金融工具政策解读暨工作部署会上，中国农业发展银行常德市分行负责人详细介绍了支持全域土地综合整治工作的金融产品，并深入解读新型政策性金融工具相关政策。会议提出，要充分发挥政策性银行作用，对获得省级审查批复的项目开通绿色通道，优先培育、受理和投放；同时强调要加强政银企三方合作联动，确保全域土地综合整治项目早落地、多落地，切实将政策优势转化为发展实效。
安徽省淮北市相山区在 5 月 30 日召开的新型政策性金融工具融资项目调度会上，明确围绕工业、文旅、农业、城市建设四大板块，聚焦园区基础设施、城市更新、城乡融合发展等重点领域，系统梳理申报项目清单，精准谋划项目，充分挖掘地方发展潜力，为后续项目申报和实施奠定坚实基础。
河南省焦作市解放区则于 5 月 13 日召开 2025 年政策性金融工具基金政策解读会。会上，国开行河南分行专家对新型政策性金融工具的支持领域、资本金注入比例、项目准入条件等核心要点进行了系统阐释。
从各地动态来看，新型政策性金融工具对撬动社会资本、扩大有效投资意义重大，预计将以基金形式注入项目，补充项目资本金。各地通过加强政策宣传培训、精准谋划储备项目、深化政银企对接合作等举措，全力为工具落地实施创造有利条件。
新型工具投向渐明
随着各地陆续召开新型政策性金融工具相关会议，其投向脉络也逐渐清晰。与传统政策性金融工具主要聚焦基建领域不同，新型政策性金融工具呈现出投向多元化特征，尤其向科技创新、消费基础设施等战略新兴领域倾斜，精准服务经济高质量发展需求。
从政策设计初衷来看，新型政策性金融工具旨在通过市场化机制弥补财政短板。浙江省湖州市商务局召开的工作部署会披露，该工具由央行 PSL（抵押补充贷款） 提供资金支持，着力解决重点领域项目资本金不足问题，成为稳定投资的关键政策抓手。这一机制既发挥政策性金融的定向引导作用，又引入市场化运作模式，有效提升资金使用效率。
在具体投向领域方面，首先是战略性新兴产业领域，以数字经济、人工智能、低空经济等为代表的前沿科技产业成为重点支持对象。以湖州为例，当地相关会议透露，下一步，将重点围绕数字经济、人工智能、低空经济、消费领域等深入开展项目排摸工作。
水利领域同样是重要投资方向。陕西省宝鸡市水利局召开的政策解读会明确提出，要精心梳理储备符合条件的水利项目，建立动态管理的项目储备库。这意味着新型金融工具将在水利基础设施建设、水资源优化配置等方面发挥积极作用，提升水利保障能力，助力乡村振兴与生态文明建设。
银河证券研究报告认为，政策性金融工具作为 「准财政」 工具，将成为地方政府债务化解周期拉动有效投资的政策选择。该工具意在解决项目建设资本金不足问题，其投资领域可能包括消费基础设施、「两重」「两新」 等。
东吴证券研究报告称，政策性金融工具从其诞生之初即发挥着 「准财政」 工具职能，能够填补银行贷款因收益不足而不愿或无法进入，但急需金融支持的重点领域和薄弱环节。政治局会议部署创设新型政策性工具，或意味着将继续由国开行、农发行和进出口行主导，创设定向支持外贸、科创和消费等领域的 「准财政」 工具，同时央行通过 PSL 等常设结构性工具为其提供资金支持，对当前急需金融资源支持的科创、外贸、消费等领域提供支持。
民生证券研究院首席经济学家陶川分析，新型工具在投向上可能更加侧重科技创新、扩大消费等重点领域。
撬动投资动能
我国政策性金融工具的运用可追溯至多个重要阶段。在 2015 年至 2017 年期间，2 万亿元专项建设基金通过政策性银行发债筹资，有效拉动内需；2022 年，7400 亿元政策性开发性金融工具在经济下行压力下应运而生，通过补充项目资本金、撬动配套融资，对重大项目形成精准支持。市场普遍认为，2025 年推出的新型政策性金融工具，正是对上述实践的延续与创新。
新型政策性金融工具由国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行三大政策性银行发起设立，本质是央行支持下的特殊融资工具。其核心功能在于为重点领域重大项目补充资本金，原则上不超过项目全部资本金的 50%，或为专项债项目提供资本金 「搭桥」 支持。
运作模式上，该工具具有 「名股实债」 特性：不参与项目日常管理，不行使股东权利，通过股权转让或回购等方式实现资金退出。资金来源主要依托发行金融债券，并由财政贴息降低融资成本。
4 月 26 日，中央政治局会议首次提出 「设立新型政策性金融工具」。4 月 28 日，国家发改委明确表示，将通过该工具解决项目建设资本金不足问题，并力争 6 月底前下达 2025 年 「两重」 建设和中央预算内投资全部项目清单。
此后，市场对新型政策性金融工具的落地时间、资金规模及撬动效应尤为关注。
当前经济数据显示，地方财政收支矛盾突出，专项债发行节奏与资金撬动效应均不及预期。截至 5 月末，新增专项债发行进度虽略优于去年同期，但仍显著慢于 2022 年、2023 年水平。
陶川认为，与 2022 年经验类似的是，当下设立政策性金融工具，同样是为了扩大有效投资。政策性金融工具起到了为专项债项目资本金 「搭桥」 的作用。本次设立新型工具，中央同样明确为 「积极扩大有效投资」「解决项目资本金不足问题」。此外，工具还存在财政负担小 （由政策性银行自负盈亏、自担风险）、资金成本低 （财政贴息） 等优势，其在投放过程中，对投资有明显的带动作用。
在落地效率方面，参考过往经验，陶川预计，政策性金融工具从首次提出到落地，用时不到一个月。「2022 年 6 月 29 日，国常会首次提出创设 3000 亿元政策性开发性金融工具，当年 7 月 20 日至 22 日，农发行、国开行先后完成首笔项目资金投放。且在项目储备充足的情况下，资金可快速投放到位。2022 年首批 3000 亿元工具从提出发行到完成发行仅用时 2 个月，第二批 4399 亿元发行始末的时间跨度也未超过 3 个月。」
资金规模上，参考各地方的相关工作会议，预计新型工具的额度在 5000 亿元左右。比如，宜宾市国资大讲堂第二期 「新型政策性金融工具与开发性金融政策」 上透露，立足国家于 4 月底设立 5000 亿元新型政策性金融工具的大背景，围绕新型工具的设立背景、重点投向领域、运作模式、申报审核关键要点等方面作了全面解读。
参考以往经验，央行 《2022 年第三季度货币政策执行报告》 披露，2022 年政策性开发性金融工具投入资金近 7400 亿元，各银行为金融工具支持的项目累计授信额度超 3.5 万亿元，金融杠杆效应和投资拉动效应显著。
陶川测算称，虽然市场预计的新型政策性金融工具的额度在 5000 亿元左右，低于 2022 年。但在投资撬动效果相当的情形下，有望带动 6 万亿~6.5 万亿元的有效投资，约占 2024 年固定资产投资完成额的 12%。
（第一财经）
文章转载自东方财富
