步入 7 月，中东地缘因素影响减弱，甲醇期货运行逻辑回归供需基本面。目前，国内甲醇供应压力有增无减，下游传统需求步入淡季，港口延续累库格局。在供需结构偏弱的背景下，甲醇期货 2509 合约价格回落至 2350~2400 元／吨区间运行。9 月和 1 月合约价差也由升水结构转为贴水模式，凸显近月合约价格弱势特征。
供给压力有增无减
步入三季度，国内煤制甲醇企业生产利润率依然维持偏高水平。据统计，截至 7 月中旬，西北地区煤制甲醇生产利润维持在 35% 以上，山东和内蒙古地区的煤制甲醇生产利润保持在 30%~35% 区间。随着二季度甲醇行业春季检修结束，企业生产积极性较高，存量装置产能利用率稳步提升。据统计，2025 年 7 月上旬，国内甲醇周度平均开工率维持在 78.65%，较去年同期大幅增加 7.45 个百分点；7 月上旬我国甲醇周度产量均值达 194.86 万吨，较去年同期大幅增加 28.90 万吨。展望后市，三季度还将面临甲醇供应端新增产能释放、产量稳定增长的局面。换言之，未来我国甲醇市场供应将维持宽松状态。
进口船货到港增多
今年 1—4 月，由于伊朗甲醇装置重启时间不及预期，我国进口量同比减少；5 月，在伊朗甲醇装置复产后，进口量明显回升。海关数据显示，2025 年 5 月中国甲醇进口量为 129.23 万吨，环比大幅增加 50.46 万吨，增幅达 64.06%，同比大幅增加 22.87 万吨，增幅达 21.50%。6 月以色列和伊朗爆发短暂冲突，导致伊朗甲醇装置降负生产，但依靠库存货源支撑，我国进口受到的影响不大。截至 7 月 5 日，中东主力区域本月已装出 3 船，共计 11.4 万吨，再加上 6 月部分货物被推迟至 7 月运出，预计 7 月我国甲醇进口规模回升至 135 万吨左右。整体来看，后期甲醇进口压力逐渐回归，每年 6—10 月港口将维持 5 个月的累库周期。
下游消费步入淡季
根据甲醇下游季节性规律，每年 7—8 月为甲醇传统消费淡季。截至 2025 年 7 月 11 日当周，国内甲醛开工率维持在 29.62%，月环比略微回落 0.15 个百分点；二甲醚开工率维持在 4.20%，月环比略微回落 0.14 个百分点；醋酸开工率维持在 98.52%，月环比略微下滑 0.29 个百分点。截至 2025 年 7 月 15 日，国内甲醇制烯烃期货盘面利润为-109 元／吨，月环比小幅回落 31 元／吨。整体来看，传统下游逐渐进入季节性淡季，同时烯烃盘面利润月环比大幅回落至盈亏平衡线下方，凸显需求乏力特征。
综上所述，在地缘因素影响减弱后，甲醇期货商品属性占据上风。随着国内甲醇产能稳步释放，周度产量和周度开工率居高不下，供应压力有增无减。叠加海外船货不断到港，供应预期逐渐增加，港口迎来累库周期。下游需求则步入淡季，供需结构趋于宽松。预计后市甲醇期货 2509 合约或维持震荡偏弱的走势。（作者单位：宝城期货）
（期货日报）
文章转载自 东方财富
