2025 年 8 月 29 日晚，世纪华通披露半年报。今年上半年，公司实现营收 172.07 亿元，同比增长 85.5%，归母净利润为 26.56 亿元，同比增长 129.33%。境外 SLG「双强驱动」 成营收增长核心引擎，境内市场则通过子品牌差异化布局挖掘增量。世纪华通总裁谢斐近日表示，近年来游戏行业在调整后重拾增长动能，但社会对其价值的认知仍存在明显滞后。
每经记者｜张梓桐 每经编辑｜张海妮
8 月 29 日晚，ST 华通 （002602.SZ，股价 15.53 元，市值 1153.58 亿元，以下简称世纪华通） 披露 2025 年半年报。报告期内，公司实现营收 172.07 亿元，同比增长 85.5%，归母净利润为 26.56 亿元，同比增长 129.33%。
在出海业务高歌猛进的同时，上半年公司内销营业收入同比提高 93.76%，外销营业收入同比提高 78.49%，这意味着本土市场的竞争力进一步提升。
此前，世纪华通副总裁、董事会秘书黄怡在接受 《每日经济新闻》 记者专访时表示，在保持公司旗下点点互动优势的同时，公司希望明后年开始有几款专注细分品类的中型游戏，同时不断地有新游戏产品储备，这样公司的业务结构会更健康。
今年 8 月 4 日，世纪华通的市值在盘中再次突破千亿元，为市场瞩目。回溯公司发展历程：2019 年并购盛趣游戏后，公司曾因商誉高企、业务协同不足陷入市值波动；2024 年又因历史问题，公司股票被 「ST（特别处理）」，市值一度跌至 500 亿元以下。
当前游戏行业已经步入 「存量博弈+增量突围」 的关键期，世纪华通站上千亿元市值风口，某种层面已从 「游戏厂商」 向 「科技驱动的文娱企业」 迈出关键一步。但要守住并突破这一关口，既需要持续兑现业绩增长，以匹配市场预期，也需要妥善化解潜在风险，为长期发展扫清障碍。
境外 SLG「双强驱动」 成营收增长核心引擎
《每日经济新闻》 记者注意到，2025 年上半年，公司互联网游戏业务实现收入 164.33 亿元，同比增长 93.06%，其中移动游戏收入占比为 88.69%。季度营收 「九连升」 的态势也持续刷新纪录。
从境外市场来看，旗下 Century Games 的 「双强驱动」 模式成为营收增长的核心引擎。全球首款冰雪题材 SLG（策略类游戏）《Whiteout Survival》 自上线以来表现持续亮眼，不仅长期霸占中国出海手游收入榜榜首，更在今年 3 月成功登顶全球手游收入榜，充分释放了 SLG 品类 「生命周期长、用户付费稳定」 的核心特性。截至半年报披露时，该游戏仍保持强劲的流水韧性，成为全球手游市场的中流砥柱。
而今年新上线的手游 《Kingshot》 复刻了爆款路径，上线后迅速抢占全球市场。在 iOS（苹果公司开发的移动操作系统） 平台，其不仅稳居多个地区游戏免费榜首位，更跻身数十个地区畅销榜前十。7 月，《Kingshot》 与 《Whiteout Survival》 携手包揽中国手游出海收入榜冠亚军，形成 「双轮驱动」 的稳固格局。
此外，《Tasty Travels:Merge Game》《Truck Star》 等休闲类产品也在细分赛道表现不俗，与 SLG 产品形成互补，共同支撑 Century Games 在全球市场的份额扩张。
境内市场则通过子品牌差异化布局，持续挖掘增量空间。
以境内为核心阵地的点点互动，其主力产品 《无尽冬日》 长期稳居 iOS 游戏畅销榜 TOP10，用户留存率与付费率保持行业高位。今年第二次跟随母公司亮相 ChinaJoy（中国国际数码互动娱乐展览会） 后，品牌曝光度与用户认知度显著提升，IP（具有商业价值的创意内容或品牌） 影响力进一步深化。
更具信号意义的是，在半年报披露前一天 （8 月 28 日），点点互动新品 《奔奔王国》 正式登陆微信小游戏平台，快速切入轻量化用户市场。其储备的多个研发项目也已进入关键阶段，有望在下半年为境内收入贡献新动能。
盛趣游戏则聚焦经典 IP 的长线运营与价值深挖，《冒险岛》《永恒之塔》 等运营多年的长青产品，通过持续的内容迭代与私域流量运营，上半年流水仍实现稳步增长。基于经典 IP 孵化的新品更是表现抢眼：2025 年初上线的 《盟重神兵》 首日即空降 iOS 免费榜 TOP10，成为单日预估收入最高的传奇类新品；2 月上线的 《龙之谷世界》 不仅首日登顶免费榜，更一举冲入畅销榜第八名，验证了 「经典 IP+新玩法」 模式的有效性。
千亿元市值背后：游戏行业 「价值洼地」 待重估
当前，游戏行业已进入 「存量博弈+增量突围」 的关键阶段，尤其是世纪华通核心布局的 SLG 与休闲赛道竞争持续升级。
在 SLG 领域，腾讯、网易等头部厂商不断加大研发与买量投入，推出 《征服与霸业 2》 等新品，试图分流用户。中小厂商则通过 「细分题材+轻度玩法」 寻求差异化突破，例如近期上线的一些 「末日生存+SLG」 新品，凭借独特题材吸引了部分用户。
在境内市场，休闲小游戏赛道同样拥挤，微信、抖音等平台的流量红利逐渐消退，世纪华通新品 《奔奔王国》 等需在玩法创新与流量获取上持续突破，才能在众多竞品中脱颖而出。
与此同时，对世纪华通自身而言，市值上破千亿元是一个重大历史节点。
如今，境外 SLG 双爆款、境内 IP 焕新 （《龙之谷世界》 等新品冲榜）、AI（人工智能） 智算力布局 （上海数据中心上半年盈利），让公司走出 「业务去风险—业绩高增长—市值回归」 的曲线，一定程度上验证了游戏企业 「内容+技术」 双轮驱动的可持续性。
世纪华通总裁谢斐近日表示，近年来游戏行业在调整后重拾增长动能，但社会对其价值的认知仍存在明显滞后。最直接的表现是游戏公司在资本市场的估值远低于 「新消费」 领域，形成显著的 「价值洼地」。
如她所言，长期以来，国内游戏行业被贴上 「流量依赖」「买量内卷」 的标签，资本市场估值多盯着短期流水，忽略长期技术投入与全球化能力。
世纪华通等头部厂商正试图打破这种惯性认知。
根据财报，在上游智算力层面，世纪华通深度参与的腾讯长三角人工智能先进计算中心项目 （上海数据中心） 已累计交付上万个机柜并逐步投入运营，上半年该项目收入与利润均实现较快增长，成为稳定的收益来源；深圳数据中心项目一期工程已正式运营，二期土建工程接近完成，即将投入使用，进一步扩大智算力供给规模。
在下游 AI 应用层面，技术已深度融入游戏研运全流程：美术批量生产环节，AI 工具的应用使效率提升 60%~80%，大幅缩短角色建模、场景绘制的周期。
未来，公司在新品迭代、技术商业化的每一步动作，都将成为影响市值走向的重要变量。
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封面图片来源：每日经济新闻 （资料图）
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