【文章来源：天天财富】
中信证券研报指出，北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone17 系列、AirPodsPro3 及 AppleWatchSeries11 产品。我们认为 iPhoneAir 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
全文如下
端侧 AI｜聚焦苹果新品发布会：定价积极，Air 机型、血压检测、AI 翻译为核心亮点
北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone 17 系列、AirPods Pro 3 及 Apple Watch Series 11 产品。我们认为 iPhone Air 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
▍iPhone17 系列：Air 超薄机型发布，定价策略积极。
iPhone17/Pro/ProMax：标配 120Hz 高刷，Pro 系列外观、性能大升级。芯片方面，17 基础款采用 A19（N3P），Pro 系列采用 A19 Pro（6 核 CPU、6 核 GPU；性能比前代提升 40%）。外观来看，Pro 系列采用了全新外观设计，机身采用 Unibody 铝金属+超瓷晶盖板。屏幕升级超瓷晶面板，抗刮能力提升 3 倍，基础款也支持 120Hz 高刷。主芯片性能提升的同时，Pro 系列散热大幅升级，增加 VC 均热板，散热性能相较钛合金机型提升 20 倍。光学方面，新机前摄均有升级，采用 18MP Center Stage，CIS 为正方形芯片设计，面积提升 2 倍。基础款升级 48MP 超广角，Pro 系列升级 48MP 长焦，采用新一代四重反射棱镜，支持 4/8x 光学变焦。
iPhone Air：超薄机型首次亮相，联通国行版本首发 eSIM。苹果发布了首款超薄机型 iPhone17 Air 作为 Plus 的换代机型。外观上采用 6.5 英寸屏幕，5 级钛合金中框，薄至 5.6mm，仅 165 克。续航最高达 27 小时，如配合专用 MagSafe 续航可提升至 40 小时。芯片方面采用 A19 Pro，但规格略低于 Pro 系列 （搭载 6 核 CPU、5 核 GPU，GPU 峰值算力是上代的 3 倍）；此外还搭载自研连接芯片 N1（支持 WiFi7、蓝牙 6.0、Thread，能够提高连接性能和更好的电源效率），C1X 芯片 （自研调制解调器，速度较 C1 提升 2 倍）。光学上取消了超广角摄像头，后置为融合式单摄 48MP 方案，支持 2x 光学变焦。首次采用 eSIM，即无 SIM 实体卡槽，中国大陆联通国行版本首发。
定价：全系 256GB 起步，17 基础款加量不加价。iPhone 17/Air/Pro/ProMax 起售价分别是 799/999/1099/1199 美元，国行价格 5999/7999/8999/9999 元，全系 256GB 起步，并新增 2TB 产品。具体来看，iPhone 17 和上一代起售价格一致，但起步存储容量从 128GB 提升至 256GB；Air 和 Pro 起售价增加 100 美元 （国行版本为 1000 元人民币） 主要因为起步存储容量提升至 256GB。我们看好 17 基础款在支持 120Hz 高刷、存储容量增加但价格不变 （满足国补要求） 的情况下后续市场需求。所有新机将于 9 月 12 日晚 8 点接受预购，9 月 19 日正式发售。
出货量：从近三年出货角度，据 Canalys，2022-24 年 iPhone 出货量分别为 2.32/2.29/2.26 亿台，2025Q1/Q2 iPhone 出货同比+13%/-2% 至 0.55 /0.45 亿台。我们预计 iPhone 17 新机年内备货有望达到 9000-9500 万台，全年维度下，我们预计 iPhone 出货或达约 2.3~2.35 亿台。我们看好 iPhone 在硬件创新+AI 升级下迎来较强换机动能，2026 年有望发布首款折叠屏机型，2027 年为 iPhone 发布 20 周年，预计届时将有 20 周年纪念款机型和 2 代折叠屏机型，我们预计 2026/27 年 iPhone 出货量或达 2.4~2.5/2.60+亿部，重回上行通道。
▍可穿戴产品：AirPods Pro 新品支持实时翻译，Watch S11 支持高血压检测功能。
AirPods Pro 3：主要升级包括 1） 降噪、续航：主动降噪效果是前代的 2 倍，主动降噪续航提升至 8 小时 （前代 6 小时）；2）AI 功能：支持耳机端实时翻译 （需要支持 Apple Intelligence），是本次更新的核心亮点；3） 传感器：集成光学传感器支持心率等参数检测；4） 尺寸更小，附送 5 套耳塞。AirPods Pro 3 售价为 249 美元 （国行 1899 元）。Apple Watch：全系 3 款产品更新。
AppleWatchS11：1） 采用 Ion-X 玻璃显示屏，抗刮性能提升 2 倍；2） 本次更新核心亮点是增加血压检测功能 （佩戴 30 天后），公司预计本月通过 FDA 检测，将在 150 个国家和地区率先推出；3） 新增睡眠质量打分功能；4） 续航提升至 24 小时 （前代 18 小时）；5） 支持 5G。起售价 399 美元。
SE3：更新包括 S10 芯片、支持全天候显示屏、手腕温度测量、续航 18 小时、支持快充等。起售价 299 美元。
Ultra3：1） 支持卫星通信；2） 续航提升至 42 小时 （前代 36 小时）；3） 钛金属机壳采用 3D 打印技术；4） 采用更大的广角 OLED屏。起售价 799 美元。
▍风险因素：
消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI 进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期等。
▍投资策略：
我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
（文章来源：财联社）
(责任编辑：70)
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中信证券研报指出，北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone17 系列、AirPodsPro3 及 AppleWatchSeries11 产品。我们认为 iPhoneAir 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
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端侧 AI｜聚焦苹果新品发布会：定价积极，Air 机型、血压检测、AI 翻译为核心亮点
北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone 17 系列、AirPods Pro 3 及 Apple Watch Series 11 产品。我们认为 iPhone Air 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
▍iPhone17 系列：Air 超薄机型发布，定价策略积极。
iPhone17/Pro/ProMax：标配 120Hz 高刷，Pro 系列外观、性能大升级。芯片方面，17 基础款采用 A19（N3P），Pro 系列采用 A19 Pro（6 核 CPU、6 核 GPU；性能比前代提升 40%）。外观来看，Pro 系列采用了全新外观设计，机身采用 Unibody 铝金属+超瓷晶盖板。屏幕升级超瓷晶面板，抗刮能力提升 3 倍，基础款也支持 120Hz 高刷。主芯片性能提升的同时，Pro 系列散热大幅升级，增加 VC 均热板，散热性能相较钛合金机型提升 20 倍。光学方面，新机前摄均有升级，采用 18MP Center Stage，CIS 为正方形芯片设计，面积提升 2 倍。基础款升级 48MP 超广角，Pro 系列升级 48MP 长焦，采用新一代四重反射棱镜，支持 4/8x 光学变焦。
iPhone Air：超薄机型首次亮相，联通国行版本首发 eSIM。苹果发布了首款超薄机型 iPhone17 Air 作为 Plus 的换代机型。外观上采用 6.5 英寸屏幕，5 级钛合金中框，薄至 5.6mm，仅 165 克。续航最高达 27 小时，如配合专用 MagSafe 续航可提升至 40 小时。芯片方面采用 A19 Pro，但规格略低于 Pro 系列 （搭载 6 核 CPU、5 核 GPU，GPU 峰值算力是上代的 3 倍）；此外还搭载自研连接芯片 N1（支持 WiFi7、蓝牙 6.0、Thread，能够提高连接性能和更好的电源效率），C1X 芯片 （自研调制解调器，速度较 C1 提升 2 倍）。光学上取消了超广角摄像头，后置为融合式单摄 48MP 方案，支持 2x 光学变焦。首次采用 eSIM，即无 SIM 实体卡槽，中国大陆联通国行版本首发。
定价：全系 256GB 起步，17 基础款加量不加价。iPhone 17/Air/Pro/ProMax 起售价分别是 799/999/1099/1199 美元，国行价格 5999/7999/8999/9999 元，全系 256GB 起步，并新增 2TB 产品。具体来看，iPhone 17 和上一代起售价格一致，但起步存储容量从 128GB 提升至 256GB；Air 和 Pro 起售价增加 100 美元 （国行版本为 1000 元人民币） 主要因为起步存储容量提升至 256GB。我们看好 17 基础款在支持 120Hz 高刷、存储容量增加但价格不变 （满足国补要求） 的情况下后续市场需求。所有新机将于 9 月 12 日晚 8 点接受预购，9 月 19 日正式发售。
出货量：从近三年出货角度，据 Canalys，2022-24 年 iPhone 出货量分别为 2.32/2.29/2.26 亿台，2025Q1/Q2 iPhone 出货同比+13%/-2% 至 0.55 /0.45 亿台。我们预计 iPhone 17 新机年内备货有望达到 9000-9500 万台，全年维度下，我们预计 iPhone 出货或达约 2.3~2.35 亿台。我们看好 iPhone 在硬件创新+AI 升级下迎来较强换机动能，2026 年有望发布首款折叠屏机型，2027 年为 iPhone 发布 20 周年，预计届时将有 20 周年纪念款机型和 2 代折叠屏机型，我们预计 2026/27 年 iPhone 出货量或达 2.4~2.5/2.60+亿部，重回上行通道。
▍可穿戴产品：AirPods Pro 新品支持实时翻译，Watch S11 支持高血压检测功能。
AirPods Pro 3：主要升级包括 1） 降噪、续航：主动降噪效果是前代的 2 倍，主动降噪续航提升至 8 小时 （前代 6 小时）；2）AI 功能：支持耳机端实时翻译 （需要支持 Apple Intelligence），是本次更新的核心亮点；3） 传感器：集成光学传感器支持心率等参数检测；4） 尺寸更小，附送 5 套耳塞。AirPods Pro 3 售价为 249 美元 （国行 1899 元）。Apple Watch：全系 3 款产品更新。
AppleWatchS11：1） 采用 Ion-X 玻璃显示屏，抗刮性能提升 2 倍；2） 本次更新核心亮点是增加血压检测功能 （佩戴 30 天后），公司预计本月通过 FDA 检测，将在 150 个国家和地区率先推出；3） 新增睡眠质量打分功能；4） 续航提升至 24 小时 （前代 18 小时）；5） 支持 5G。起售价 399 美元。
SE3：更新包括 S10 芯片、支持全天候显示屏、手腕温度测量、续航 18 小时、支持快充等。起售价 299 美元。
Ultra3：1） 支持卫星通信；2） 续航提升至 42 小时 （前代 36 小时）；3） 钛金属机壳采用 3D 打印技术；4） 采用更大的广角 OLED屏。起售价 799 美元。
▍风险因素：
消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI 进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期等。
▍投资策略：
我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
（文章来源：财联社）
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中信证券研报指出，北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone17 系列、AirPodsPro3 及 AppleWatchSeries11 产品。我们认为 iPhoneAir 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
全文如下
端侧 AI｜聚焦苹果新品发布会：定价积极，Air 机型、血压检测、AI 翻译为核心亮点
北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone 17 系列、AirPods Pro 3 及 Apple Watch Series 11 产品。我们认为 iPhone Air 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
▍iPhone17 系列：Air 超薄机型发布，定价策略积极。
iPhone17/Pro/ProMax：标配 120Hz 高刷，Pro 系列外观、性能大升级。芯片方面，17 基础款采用 A19（N3P），Pro 系列采用 A19 Pro（6 核 CPU、6 核 GPU；性能比前代提升 40%）。外观来看，Pro 系列采用了全新外观设计，机身采用 Unibody 铝金属+超瓷晶盖板。屏幕升级超瓷晶面板，抗刮能力提升 3 倍，基础款也支持 120Hz 高刷。主芯片性能提升的同时，Pro 系列散热大幅升级，增加 VC 均热板，散热性能相较钛合金机型提升 20 倍。光学方面，新机前摄均有升级，采用 18MP Center Stage，CIS 为正方形芯片设计，面积提升 2 倍。基础款升级 48MP 超广角，Pro 系列升级 48MP 长焦，采用新一代四重反射棱镜，支持 4/8x 光学变焦。
iPhone Air：超薄机型首次亮相，联通国行版本首发 eSIM。苹果发布了首款超薄机型 iPhone17 Air 作为 Plus 的换代机型。外观上采用 6.5 英寸屏幕，5 级钛合金中框，薄至 5.6mm，仅 165 克。续航最高达 27 小时，如配合专用 MagSafe 续航可提升至 40 小时。芯片方面采用 A19 Pro，但规格略低于 Pro 系列 （搭载 6 核 CPU、5 核 GPU，GPU 峰值算力是上代的 3 倍）；此外还搭载自研连接芯片 N1（支持 WiFi7、蓝牙 6.0、Thread，能够提高连接性能和更好的电源效率），C1X 芯片 （自研调制解调器，速度较 C1 提升 2 倍）。光学上取消了超广角摄像头，后置为融合式单摄 48MP 方案，支持 2x 光学变焦。首次采用 eSIM，即无 SIM 实体卡槽，中国大陆联通国行版本首发。
定价：全系 256GB 起步，17 基础款加量不加价。iPhone 17/Air/Pro/ProMax 起售价分别是 799/999/1099/1199 美元，国行价格 5999/7999/8999/9999 元，全系 256GB 起步，并新增 2TB 产品。具体来看，iPhone 17 和上一代起售价格一致，但起步存储容量从 128GB 提升至 256GB；Air 和 Pro 起售价增加 100 美元 （国行版本为 1000 元人民币） 主要因为起步存储容量提升至 256GB。我们看好 17 基础款在支持 120Hz 高刷、存储容量增加但价格不变 （满足国补要求） 的情况下后续市场需求。所有新机将于 9 月 12 日晚 8 点接受预购，9 月 19 日正式发售。
出货量：从近三年出货角度，据 Canalys，2022-24 年 iPhone 出货量分别为 2.32/2.29/2.26 亿台，2025Q1/Q2 iPhone 出货同比+13%/-2% 至 0.55 /0.45 亿台。我们预计 iPhone 17 新机年内备货有望达到 9000-9500 万台，全年维度下，我们预计 iPhone 出货或达约 2.3~2.35 亿台。我们看好 iPhone 在硬件创新+AI 升级下迎来较强换机动能，2026 年有望发布首款折叠屏机型，2027 年为 iPhone 发布 20 周年，预计届时将有 20 周年纪念款机型和 2 代折叠屏机型，我们预计 2026/27 年 iPhone 出货量或达 2.4~2.5/2.60+亿部，重回上行通道。
▍可穿戴产品：AirPods Pro 新品支持实时翻译，Watch S11 支持高血压检测功能。
AirPods Pro 3：主要升级包括 1） 降噪、续航：主动降噪效果是前代的 2 倍，主动降噪续航提升至 8 小时 （前代 6 小时）；2）AI 功能：支持耳机端实时翻译 （需要支持 Apple Intelligence），是本次更新的核心亮点；3） 传感器：集成光学传感器支持心率等参数检测；4） 尺寸更小，附送 5 套耳塞。AirPods Pro 3 售价为 249 美元 （国行 1899 元）。Apple Watch：全系 3 款产品更新。
AppleWatchS11：1） 采用 Ion-X 玻璃显示屏，抗刮性能提升 2 倍；2） 本次更新核心亮点是增加血压检测功能 （佩戴 30 天后），公司预计本月通过 FDA 检测，将在 150 个国家和地区率先推出；3） 新增睡眠质量打分功能；4） 续航提升至 24 小时 （前代 18 小时）；5） 支持 5G。起售价 399 美元。
SE3：更新包括 S10 芯片、支持全天候显示屏、手腕温度测量、续航 18 小时、支持快充等。起售价 299 美元。
Ultra3：1） 支持卫星通信；2） 续航提升至 42 小时 （前代 36 小时）；3） 钛金属机壳采用 3D 打印技术；4） 采用更大的广角 OLED屏。起售价 799 美元。
▍风险因素：
消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI 进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期等。
▍投资策略：
我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
（文章来源：财联社）
(责任编辑：70)
【文章来源：天天财富】
中信证券研报指出，北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone17 系列、AirPodsPro3 及 AppleWatchSeries11 产品。我们认为 iPhoneAir 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
全文如下
端侧 AI｜聚焦苹果新品发布会：定价积极，Air 机型、血压检测、AI 翻译为核心亮点
北京时间 9 月 10 日凌晨 1 点，苹果在 2025 年秋季新品发布会上发布 iPhone 17 系列、AirPods Pro 3 及 Apple Watch Series 11 产品。我们认为 iPhone Air 机型、手表血压检测、耳机 AI 实时翻译功能为本次新品的核心亮点。此外我们还看到，苹果在 iPhone 新机上仍采取了相对稳健的定价策略，全线 256GB 起步，在产品规格有所升级的同时起售价与前代产品保持一致。我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
▍iPhone17 系列：Air 超薄机型发布，定价策略积极。
iPhone17/Pro/ProMax：标配 120Hz 高刷，Pro 系列外观、性能大升级。芯片方面，17 基础款采用 A19（N3P），Pro 系列采用 A19 Pro（6 核 CPU、6 核 GPU；性能比前代提升 40%）。外观来看，Pro 系列采用了全新外观设计，机身采用 Unibody 铝金属+超瓷晶盖板。屏幕升级超瓷晶面板，抗刮能力提升 3 倍，基础款也支持 120Hz 高刷。主芯片性能提升的同时，Pro 系列散热大幅升级，增加 VC 均热板，散热性能相较钛合金机型提升 20 倍。光学方面，新机前摄均有升级，采用 18MP Center Stage，CIS 为正方形芯片设计，面积提升 2 倍。基础款升级 48MP 超广角，Pro 系列升级 48MP 长焦，采用新一代四重反射棱镜，支持 4/8x 光学变焦。
iPhone Air：超薄机型首次亮相，联通国行版本首发 eSIM。苹果发布了首款超薄机型 iPhone17 Air 作为 Plus 的换代机型。外观上采用 6.5 英寸屏幕，5 级钛合金中框，薄至 5.6mm，仅 165 克。续航最高达 27 小时，如配合专用 MagSafe 续航可提升至 40 小时。芯片方面采用 A19 Pro，但规格略低于 Pro 系列 （搭载 6 核 CPU、5 核 GPU，GPU 峰值算力是上代的 3 倍）；此外还搭载自研连接芯片 N1（支持 WiFi7、蓝牙 6.0、Thread，能够提高连接性能和更好的电源效率），C1X 芯片 （自研调制解调器，速度较 C1 提升 2 倍）。光学上取消了超广角摄像头，后置为融合式单摄 48MP 方案，支持 2x 光学变焦。首次采用 eSIM，即无 SIM 实体卡槽，中国大陆联通国行版本首发。
定价：全系 256GB 起步，17 基础款加量不加价。iPhone 17/Air/Pro/ProMax 起售价分别是 799/999/1099/1199 美元，国行价格 5999/7999/8999/9999 元，全系 256GB 起步，并新增 2TB 产品。具体来看，iPhone 17 和上一代起售价格一致，但起步存储容量从 128GB 提升至 256GB；Air 和 Pro 起售价增加 100 美元 （国行版本为 1000 元人民币） 主要因为起步存储容量提升至 256GB。我们看好 17 基础款在支持 120Hz 高刷、存储容量增加但价格不变 （满足国补要求） 的情况下后续市场需求。所有新机将于 9 月 12 日晚 8 点接受预购，9 月 19 日正式发售。
出货量：从近三年出货角度，据 Canalys，2022-24 年 iPhone 出货量分别为 2.32/2.29/2.26 亿台，2025Q1/Q2 iPhone 出货同比+13%/-2% 至 0.55 /0.45 亿台。我们预计 iPhone 17 新机年内备货有望达到 9000-9500 万台，全年维度下，我们预计 iPhone 出货或达约 2.3~2.35 亿台。我们看好 iPhone 在硬件创新+AI 升级下迎来较强换机动能，2026 年有望发布首款折叠屏机型，2027 年为 iPhone 发布 20 周年，预计届时将有 20 周年纪念款机型和 2 代折叠屏机型，我们预计 2026/27 年 iPhone 出货量或达 2.4~2.5/2.60+亿部，重回上行通道。
▍可穿戴产品：AirPods Pro 新品支持实时翻译，Watch S11 支持高血压检测功能。
AirPods Pro 3：主要升级包括 1） 降噪、续航：主动降噪效果是前代的 2 倍，主动降噪续航提升至 8 小时 （前代 6 小时）；2）AI 功能：支持耳机端实时翻译 （需要支持 Apple Intelligence），是本次更新的核心亮点；3） 传感器：集成光学传感器支持心率等参数检测；4） 尺寸更小，附送 5 套耳塞。AirPods Pro 3 售价为 249 美元 （国行 1899 元）。Apple Watch：全系 3 款产品更新。
AppleWatchS11：1） 采用 Ion-X 玻璃显示屏，抗刮性能提升 2 倍；2） 本次更新核心亮点是增加血压检测功能 （佩戴 30 天后），公司预计本月通过 FDA 检测，将在 150 个国家和地区率先推出；3） 新增睡眠质量打分功能；4） 续航提升至 24 小时 （前代 18 小时）；5） 支持 5G。起售价 399 美元。
SE3：更新包括 S10 芯片、支持全天候显示屏、手腕温度测量、续航 18 小时、支持快充等。起售价 299 美元。
Ultra3：1） 支持卫星通信；2） 续航提升至 42 小时 （前代 36 小时）；3） 钛金属机壳采用 3D 打印技术；4） 采用更大的广角 OLED屏。起售价 799 美元。
▍风险因素：
消费者换机意愿不及预期；终端硬件成本上升影响需求；国际产业环境变化和贸易摩擦加剧；AI 进度不及预期；硬件端算力升级进度不及预期；大模型迭代速度不及预期等。
▍投资策略：
我们看好 2025-27 年苹果硬件创新周期和后续 AI 进展，建议重点关注有苹果业务贡献基础业绩，同时卡位折叠屏、AI 服务器、机器人等新领域的公司。
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