【文章来源：金十数据】
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每当美国财政部长贝森特想向市场传递信号，他通常会选择商业电视节目或立场友好的媒体平台。因此，他此前现身福克斯电视台，呼吁美联储在下周会议上降息，这并不意外。
但如今，贝森特还涉足了一个出人意料的 「专业领域」：上周，小众刊物 《国际经济》（International Economy） 刊发了他今年春季撰写的一篇长文，文中详细阐述了对美联储的批评。《华尔街日报》 也刊登了文章摘要。
这一行为的冲击力不言而喻。在下周美联储会议召开前夕，美国总统特朗普不仅要求降息，还以 「涉嫌欺诈」 为由，要求驱逐美联储理事莉萨·库克 （Lisa Cook）。更值得关注的是，美联储主席鲍威尔正竭力维护央行独立性，且法院已叫停驱逐库克的行动。
然而，贝森特这篇专业批评文章最值得关注的一点是：它几乎完全没有把焦点放在利率上。相反，他指责美联储 「使命混乱」——称其在金融监管和量化宽松 （QE） 操作中掺杂政治因素，导致自身政治化。
贝森特对 QE 的批评尤为尖锐，他认为 QE「理论基础存疑，且会引发不良经济后果」，因为它会扭曲市场，并通过推高富人资产价格加剧收入不平等。
因此，他主张美联储应采纳 「窄化使命」（narrow mandate），停止资产购买，以 「实现更优经济成果，维护央行独立性」。他还强调，这种独立性 「对美国经济成功至关重要」。
贝森特的观点并非孤例。下任美联储主席热门人选凯文·沃什 （Kevin Warsh）在 4 月底的一次犀利演讲中传递了类似信息；即将加入美联储理事会的白宫顾问斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran）也在一篇联名文章中表达了相同立场；另一位白宫顾问、同样是美联储主席候选热门的凯文·哈塞特 （Kevin Hassett），多年前也曾在一封公开信中表明对 QE 的反对态度。
由此可见，特朗普身边存在一个 「希望美联储窄化使命」 的阵营。换言之，外界不断听到的 「呼吁降息」 声音，只是整个事件的冰山一角。
我们该如何看待这一切？事实上，英国 《金融时报》 专栏作者吉利安·泰特 （Gillian Tett） 对其中部分批评持认同态度。尽管 QE 在 2008 年金融危机初期 （以及 2020 年疫情初期） 具有合理性，但此后的过度使用确实扭曲了金融市场，且对经济的影响喜忧参半。此外，考虑到当前金融监管框架极度分散，呼吁 「重新审视金融监管及美联储在其中的角色」，并非无稽之谈。
但泰特坚决反对白宫试图掌控金融监管的做法，也厌恶特朗普对鲍威尔的恶意攻击，更担忧总统对美联储独立性的冲击会摧毁货币政策的公信力。
贝森特的观点还面临其他质疑。例如，支持 QE 的经济学家保罗·克鲁格曼 （Paul Krugman） 就反感这位财长用 「实验室病毒」 作类比来论证观点——因为这一表述与特朗普 「MAGA」 基本盘信奉的阴谋论有关联。
无论如何，泰特认为，随着围绕货币政策领域的 「口水战」 升级，投资者至少需思考四个问题：
第一，面对特朗普随意的攻击，贝森特、哈塞特、沃什和米兰所宣称的 「信奉美联储独立性」 能否坚守？
第二，鉴于美联储一直是美国国债的大买家 （且未来需要更多买家），贝森特真能叫停或缩减资产购买吗？美国赤字规模越大，「财政主导」（让货币政策为债务管理服务） 的压力就越大。事实上，这种压力已现：特朗普近期为 「要求降息 3%」 辩护时称，此举能 「每年为美国节省 1 万亿美元利息支出」。
第三，贝森特对 「资产购买」 的立场，与利率政策会如何协同？例如，若沃什接替鲍威尔出任美联储主席，他是否可能为取悦特朗普而降息，同时为满足自身鹰派倾向而缩减资产负债表？这种可能性相当大。
第四，其他央行会受到何种影响？并非只有美联储面临 「使命扩张」 的质疑——例如，新西兰联储目前就正上演一场惊人的内部风波。
不过，这四个问题基本不可能在下周的美联储会议上被提及，该会议焦点将集中在利率讨论上。据泰特个人猜测，美联储可能会小幅降息，随后暂停一段时间，观察关税对通胀的影响 （无论是否真有影响），尤其是考虑到周四公布的物价上涨数据。
关键在于，利率争议并非当前唯一的核心议题，围绕 「资产负债表」 和 「美联储使命」 的博弈同样重要。若美国债务规模持续飙升，这场博弈只会愈发激烈。做好准备吧：围绕美联储的真正大战，才刚刚拉开序幕。
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每当美国财政部长贝森特想向市场传递信号，他通常会选择商业电视节目或立场友好的媒体平台。因此，他此前现身福克斯电视台，呼吁美联储在下周会议上降息，这并不意外。
但如今，贝森特还涉足了一个出人意料的 「专业领域」：上周，小众刊物 《国际经济》（International Economy） 刊发了他今年春季撰写的一篇长文，文中详细阐述了对美联储的批评。《华尔街日报》 也刊登了文章摘要。
这一行为的冲击力不言而喻。在下周美联储会议召开前夕，美国总统特朗普不仅要求降息，还以 「涉嫌欺诈」 为由，要求驱逐美联储理事莉萨·库克 （Lisa Cook）。更值得关注的是，美联储主席鲍威尔正竭力维护央行独立性，且法院已叫停驱逐库克的行动。
然而，贝森特这篇专业批评文章最值得关注的一点是：它几乎完全没有把焦点放在利率上。相反，他指责美联储 「使命混乱」——称其在金融监管和量化宽松 （QE） 操作中掺杂政治因素，导致自身政治化。
贝森特对 QE 的批评尤为尖锐，他认为 QE「理论基础存疑，且会引发不良经济后果」，因为它会扭曲市场，并通过推高富人资产价格加剧收入不平等。
因此，他主张美联储应采纳 「窄化使命」（narrow mandate），停止资产购买，以 「实现更优经济成果，维护央行独立性」。他还强调，这种独立性 「对美国经济成功至关重要」。
贝森特的观点并非孤例。下任美联储主席热门人选凯文·沃什 （Kevin Warsh）在 4 月底的一次犀利演讲中传递了类似信息；即将加入美联储理事会的白宫顾问斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran）也在一篇联名文章中表达了相同立场；另一位白宫顾问、同样是美联储主席候选热门的凯文·哈塞特 （Kevin Hassett），多年前也曾在一封公开信中表明对 QE 的反对态度。
由此可见，特朗普身边存在一个 「希望美联储窄化使命」 的阵营。换言之，外界不断听到的 「呼吁降息」 声音，只是整个事件的冰山一角。
我们该如何看待这一切？事实上，英国 《金融时报》 专栏作者吉利安·泰特 （Gillian Tett） 对其中部分批评持认同态度。尽管 QE 在 2008 年金融危机初期 （以及 2020 年疫情初期） 具有合理性，但此后的过度使用确实扭曲了金融市场，且对经济的影响喜忧参半。此外，考虑到当前金融监管框架极度分散，呼吁 「重新审视金融监管及美联储在其中的角色」，并非无稽之谈。
但泰特坚决反对白宫试图掌控金融监管的做法，也厌恶特朗普对鲍威尔的恶意攻击，更担忧总统对美联储独立性的冲击会摧毁货币政策的公信力。
贝森特的观点还面临其他质疑。例如，支持 QE 的经济学家保罗·克鲁格曼 （Paul Krugman） 就反感这位财长用 「实验室病毒」 作类比来论证观点——因为这一表述与特朗普 「MAGA」 基本盘信奉的阴谋论有关联。
无论如何，泰特认为，随着围绕货币政策领域的 「口水战」 升级，投资者至少需思考四个问题：
第一，面对特朗普随意的攻击，贝森特、哈塞特、沃什和米兰所宣称的 「信奉美联储独立性」 能否坚守？
第二，鉴于美联储一直是美国国债的大买家 （且未来需要更多买家），贝森特真能叫停或缩减资产购买吗？美国赤字规模越大，「财政主导」（让货币政策为债务管理服务） 的压力就越大。事实上，这种压力已现：特朗普近期为 「要求降息 3%」 辩护时称，此举能 「每年为美国节省 1 万亿美元利息支出」。
第三，贝森特对 「资产购买」 的立场，与利率政策会如何协同？例如，若沃什接替鲍威尔出任美联储主席，他是否可能为取悦特朗普而降息，同时为满足自身鹰派倾向而缩减资产负债表？这种可能性相当大。
第四，其他央行会受到何种影响？并非只有美联储面临 「使命扩张」 的质疑——例如，新西兰联储目前就正上演一场惊人的内部风波。
不过，这四个问题基本不可能在下周的美联储会议上被提及，该会议焦点将集中在利率讨论上。据泰特个人猜测，美联储可能会小幅降息，随后暂停一段时间，观察关税对通胀的影响 （无论是否真有影响），尤其是考虑到周四公布的物价上涨数据。
关键在于，利率争议并非当前唯一的核心议题，围绕 「资产负债表」 和 「美联储使命」 的博弈同样重要。若美国债务规模持续飙升，这场博弈只会愈发激烈。做好准备吧：围绕美联储的真正大战，才刚刚拉开序幕。
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每当美国财政部长贝森特想向市场传递信号，他通常会选择商业电视节目或立场友好的媒体平台。因此，他此前现身福克斯电视台，呼吁美联储在下周会议上降息，这并不意外。
但如今，贝森特还涉足了一个出人意料的 「专业领域」：上周，小众刊物 《国际经济》（International Economy） 刊发了他今年春季撰写的一篇长文，文中详细阐述了对美联储的批评。《华尔街日报》 也刊登了文章摘要。
这一行为的冲击力不言而喻。在下周美联储会议召开前夕，美国总统特朗普不仅要求降息，还以 「涉嫌欺诈」 为由，要求驱逐美联储理事莉萨·库克 （Lisa Cook）。更值得关注的是，美联储主席鲍威尔正竭力维护央行独立性，且法院已叫停驱逐库克的行动。
然而，贝森特这篇专业批评文章最值得关注的一点是：它几乎完全没有把焦点放在利率上。相反，他指责美联储 「使命混乱」——称其在金融监管和量化宽松 （QE） 操作中掺杂政治因素，导致自身政治化。
贝森特对 QE 的批评尤为尖锐，他认为 QE「理论基础存疑，且会引发不良经济后果」，因为它会扭曲市场，并通过推高富人资产价格加剧收入不平等。
因此，他主张美联储应采纳 「窄化使命」（narrow mandate），停止资产购买，以 「实现更优经济成果，维护央行独立性」。他还强调，这种独立性 「对美国经济成功至关重要」。
贝森特的观点并非孤例。下任美联储主席热门人选凯文·沃什 （Kevin Warsh）在 4 月底的一次犀利演讲中传递了类似信息；即将加入美联储理事会的白宫顾问斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran）也在一篇联名文章中表达了相同立场；另一位白宫顾问、同样是美联储主席候选热门的凯文·哈塞特 （Kevin Hassett），多年前也曾在一封公开信中表明对 QE 的反对态度。
由此可见，特朗普身边存在一个 「希望美联储窄化使命」 的阵营。换言之，外界不断听到的 「呼吁降息」 声音，只是整个事件的冰山一角。
我们该如何看待这一切？事实上，英国 《金融时报》 专栏作者吉利安·泰特 （Gillian Tett） 对其中部分批评持认同态度。尽管 QE 在 2008 年金融危机初期 （以及 2020 年疫情初期） 具有合理性，但此后的过度使用确实扭曲了金融市场，且对经济的影响喜忧参半。此外，考虑到当前金融监管框架极度分散，呼吁 「重新审视金融监管及美联储在其中的角色」，并非无稽之谈。
但泰特坚决反对白宫试图掌控金融监管的做法，也厌恶特朗普对鲍威尔的恶意攻击，更担忧总统对美联储独立性的冲击会摧毁货币政策的公信力。
贝森特的观点还面临其他质疑。例如，支持 QE 的经济学家保罗·克鲁格曼 （Paul Krugman） 就反感这位财长用 「实验室病毒」 作类比来论证观点——因为这一表述与特朗普 「MAGA」 基本盘信奉的阴谋论有关联。
无论如何，泰特认为，随着围绕货币政策领域的 「口水战」 升级，投资者至少需思考四个问题：
第一，面对特朗普随意的攻击，贝森特、哈塞特、沃什和米兰所宣称的 「信奉美联储独立性」 能否坚守？
第二，鉴于美联储一直是美国国债的大买家 （且未来需要更多买家），贝森特真能叫停或缩减资产购买吗？美国赤字规模越大，「财政主导」（让货币政策为债务管理服务） 的压力就越大。事实上，这种压力已现：特朗普近期为 「要求降息 3%」 辩护时称，此举能 「每年为美国节省 1 万亿美元利息支出」。
第三，贝森特对 「资产购买」 的立场，与利率政策会如何协同？例如，若沃什接替鲍威尔出任美联储主席，他是否可能为取悦特朗普而降息，同时为满足自身鹰派倾向而缩减资产负债表？这种可能性相当大。
第四，其他央行会受到何种影响？并非只有美联储面临 「使命扩张」 的质疑——例如，新西兰联储目前就正上演一场惊人的内部风波。
不过，这四个问题基本不可能在下周的美联储会议上被提及，该会议焦点将集中在利率讨论上。据泰特个人猜测，美联储可能会小幅降息，随后暂停一段时间，观察关税对通胀的影响 （无论是否真有影响），尤其是考虑到周四公布的物价上涨数据。
关键在于，利率争议并非当前唯一的核心议题，围绕 「资产负债表」 和 「美联储使命」 的博弈同样重要。若美国债务规模持续飙升，这场博弈只会愈发激烈。做好准备吧：围绕美联储的真正大战，才刚刚拉开序幕。
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但如今，贝森特还涉足了一个出人意料的 「专业领域」：上周，小众刊物 《国际经济》（International Economy） 刊发了他今年春季撰写的一篇长文，文中详细阐述了对美联储的批评。《华尔街日报》 也刊登了文章摘要。
这一行为的冲击力不言而喻。在下周美联储会议召开前夕，美国总统特朗普不仅要求降息，还以 「涉嫌欺诈」 为由，要求驱逐美联储理事莉萨·库克 （Lisa Cook）。更值得关注的是，美联储主席鲍威尔正竭力维护央行独立性，且法院已叫停驱逐库克的行动。
然而，贝森特这篇专业批评文章最值得关注的一点是：它几乎完全没有把焦点放在利率上。相反，他指责美联储 「使命混乱」——称其在金融监管和量化宽松 （QE） 操作中掺杂政治因素，导致自身政治化。
贝森特对 QE 的批评尤为尖锐，他认为 QE「理论基础存疑，且会引发不良经济后果」，因为它会扭曲市场，并通过推高富人资产价格加剧收入不平等。
因此，他主张美联储应采纳 「窄化使命」（narrow mandate），停止资产购买，以 「实现更优经济成果，维护央行独立性」。他还强调，这种独立性 「对美国经济成功至关重要」。
贝森特的观点并非孤例。下任美联储主席热门人选凯文·沃什 （Kevin Warsh）在 4 月底的一次犀利演讲中传递了类似信息；即将加入美联储理事会的白宫顾问斯蒂芬·米兰 （Stephen Miran）也在一篇联名文章中表达了相同立场；另一位白宫顾问、同样是美联储主席候选热门的凯文·哈塞特 （Kevin Hassett），多年前也曾在一封公开信中表明对 QE 的反对态度。
由此可见，特朗普身边存在一个 「希望美联储窄化使命」 的阵营。换言之，外界不断听到的 「呼吁降息」 声音，只是整个事件的冰山一角。
我们该如何看待这一切？事实上，英国 《金融时报》 专栏作者吉利安·泰特 （Gillian Tett） 对其中部分批评持认同态度。尽管 QE 在 2008 年金融危机初期 （以及 2020 年疫情初期） 具有合理性，但此后的过度使用确实扭曲了金融市场，且对经济的影响喜忧参半。此外，考虑到当前金融监管框架极度分散，呼吁 「重新审视金融监管及美联储在其中的角色」，并非无稽之谈。
但泰特坚决反对白宫试图掌控金融监管的做法，也厌恶特朗普对鲍威尔的恶意攻击，更担忧总统对美联储独立性的冲击会摧毁货币政策的公信力。
贝森特的观点还面临其他质疑。例如，支持 QE 的经济学家保罗·克鲁格曼 （Paul Krugman） 就反感这位财长用 「实验室病毒」 作类比来论证观点——因为这一表述与特朗普 「MAGA」 基本盘信奉的阴谋论有关联。
无论如何，泰特认为，随着围绕货币政策领域的 「口水战」 升级，投资者至少需思考四个问题：
第一，面对特朗普随意的攻击，贝森特、哈塞特、沃什和米兰所宣称的 「信奉美联储独立性」 能否坚守？
第二，鉴于美联储一直是美国国债的大买家 （且未来需要更多买家），贝森特真能叫停或缩减资产购买吗？美国赤字规模越大，「财政主导」（让货币政策为债务管理服务） 的压力就越大。事实上，这种压力已现：特朗普近期为 「要求降息 3%」 辩护时称，此举能 「每年为美国节省 1 万亿美元利息支出」。
第三，贝森特对 「资产购买」 的立场，与利率政策会如何协同？例如，若沃什接替鲍威尔出任美联储主席，他是否可能为取悦特朗普而降息，同时为满足自身鹰派倾向而缩减资产负债表？这种可能性相当大。
第四，其他央行会受到何种影响？并非只有美联储面临 「使命扩张」 的质疑——例如，新西兰联储目前就正上演一场惊人的内部风波。
不过，这四个问题基本不可能在下周的美联储会议上被提及，该会议焦点将集中在利率讨论上。据泰特个人猜测，美联储可能会小幅降息，随后暂停一段时间，观察关税对通胀的影响 （无论是否真有影响），尤其是考虑到周四公布的物价上涨数据。
关键在于，利率争议并非当前唯一的核心议题，围绕 「资产负债表」 和 「美联储使命」 的博弈同样重要。若美国债务规模持续飙升，这场博弈只会愈发激烈。做好准备吧：围绕美联储的真正大战，才刚刚拉开序幕。