阿根廷政府周一宣布，将暂停对所有谷物及豆油、豆粕等副产品的出口征税，此举旨在提振出口销售并增加美元供应，以满足因政治不确定性而持谨慎态度的机构投资者需求。该政策有效期逾一个月。作为全球主要农产品供应国，阿根廷是全球最大的豆油和豆粕出口国、第三大玉米出口国和重要小麦出口国。此次减税将大幅降低关键领域的出口税负：大豆出口税从 26% 降至零，豆油和豆粕出口税从 24.5% 降至零，玉米出口税从 9.5% 降至零。根据官方公报，该措施将于周二生效并持续至 10 月 31 日，或直至企业申报出口额达到 70 亿美元上限。
此举正值哈维尔·米莱总统试图加强外币供应并稳定本币汇率之际。芝加哥期货交易所 (CBOT) 大豆期货跌至六周低位，美国农产品出口前景未有取得任何改善的迹象，令市场承压。美国农业部 (USDA) 发布每周作物生长称，截至 2025 年 9 月 21 日当周，美国大豆优良率为 61%，低于市场预期的 62%，前一周为 63%，上年同期为 64%。截至当周，美国大豆收割率为 9%，低于市场预期的 12%，前一周为 5%，去年同期为 12%，五年均值为 9%。另外，美国农业部公布的周度出口检验报告显示，截至 2025 年 9 月 18 日当周，美国大豆出口检验量为 484,116 吨，此前市场预估为 400,000-845,000 吨，前一周修正后为 821,809 吨，初值为 804,352 吨。
阿根廷 10 月 31 日之前取消所有谷物出口关税的消息拖累 CBOT 玉米和大豆期货，该措施将提升阿根廷玉米和大豆出口的竞争力。此外，巴西农业咨询机构 AgRural 表示，截至上周四，该国 2025/26 年度大豆播种面积已达预期总面积的 0.9%。报告指出，巴拉那州、马托格罗索州、朗多尼亚州和圣保罗州田间播种作业正在加速推进。当前进度与上一年度同期水平持平。巴西对外贸易秘书处 （Secex） 公布的出口数据显示，巴西 9 月前三周出口大豆 4,719,426.05 吨，日均出口量为 314,628.40 吨，较上年 9 月的日均出口量 290,783.94 吨增加 8.20%。
总体上看，阿根廷取消出口征税对豆粕油脂短期构成压力，美豆丰收及南美大豆顺利开始播种对全球豆类油脂构成长期压力，但中美贸易谈判仍然未取得进展对豆类市场构成不确定性。短期受阿根廷取消征税的影响豆粕油脂偏空。
策略建议
操作上油脂市场反弹逢高短空，豆粕市场暂时观望，抄底做多时机尚未成熟。
（银河期货）
文章转载自 东方财富
