来源：
证券时报
人工智能（AI） 的惊人算力需求，正催生科技巨头的融资热潮。
当地时间 9 月 24 日，甲骨文启动 180 亿美元投资级债券发行。据了解，这是今年以来美国债券市场第二大规模的交易，认购需求在高峰时一度接近 880 亿美元。
据证券时报记者梳理，谷歌母公司 Alphabet 今年 4 月完成了 50 亿美元多期限债券发行，苹果也在今年 5 月发行了 45 亿美元债券。分析人士指出，科技巨头通过锁定长期资金，为人工智能、云计算等前沿领域注入强劲资本动能。
掀起发债热潮
在今年 1 月完成 2025 年以来首轮发债融资后，甲骨文 9 月 24 日再次启动了 180 亿美元投资级债券发行。据证券时报记者计算，甲骨文年内两轮发债合计融资金额超过 250 亿美元，堪称债券市场的标杆操作。
据甲骨文提交的文件，此次发行覆盖 6 个期限品种，包括罕见的 40 年期长期债券，到期收益率高达 6.141%，较同期国债的到期收益率 4.771% 高出 137 个基点。
此次融资正值甲骨文开始履行与 OpenAI 和 Meta 等客户签订的大规模云基础设施合同。9 月 10 日，据报道，OpenAI 已签署合同，在未来约五年内从甲骨文购买价值 3000 亿美元的算力。该协议将从 2027 年开始执行，所需的 4.5GW 电力容量相当于两座胡佛水坝的发电量，足以供应约 400 万户家庭用电。
在 9 月 9 日财报电话会议上，甲骨文首席执行官 Safra Catz 表示，剩余履约义务增长至 4550 亿美元，同比增长 359%，季环比增加 3170 亿美元，反映出 AI 驱动的云基础设施需求极为旺盛。
据了解，甲骨文已经是投资级科技公司债指数中最大的发行人。研究公司 CreditSights 估计，为支持增长，甲骨文到 2028 年可能需要发行约 650 亿美元的债务。
而在今年 4 月，谷歌母公司 Alphabet 低调完成了 50 亿美元多期限债券发行，票面利率区间为 4.0%—5.3%。苹果也在今年 5 月发行 45 亿美元的债券，为 2023 年以来首次发债。
分析人士指出，作为现金储备充足的科技巨头，谷歌母公司 Alphabet 和苹果等融资意图并非 「补血」，而是通过锁定长期资金，为 AI 大模型训练集群、量子计算实验室等前沿领域储备资本。
实际上，为了加码 AI 与算力布局，国内科技巨头也纷纷通过发债储备 「弹药」。百度在今年 3 月尝试了 100 亿元的点心债融资后，今年 9 月再次发行了 44 亿元离岸人民币债券。腾讯也在 9 月启动 90 亿元离岸人民币债券发行，涵盖 5 年、10 年、30 年三个期限品种。阿里巴巴则在去年 11 月发行了 170 亿元点心债后，今年 9 月再次公告发行 32 亿美元零息可转换优先票据，募集资金 80% 用于云基础设施扩建和技术升级，其余 20% 投向国际业务拓展。
打响 AI 基建竞赛
融资潮背后是科技巨头在 AI 领域的军备竞赛。
9 月 24 日，阿里巴巴集团 CEO、阿里云智能集团董事长兼 CEO 吴泳铭在云栖大会演讲中表示，大模型是下一代操作系统，而 AI 云是下一代计算机。也许未来全世界只会有 5、6 个超级云计算平台。目前阿里正积极推进 3800 亿元的 AI 基础设施建设，并计划追加更大的投入。
回溯来看，全球多个科技巨头在年内抛出了关于 AI 基建的新计划。当地时间 9 月 22 日，英伟达与 OpenAI 宣布达成里程碑式战略合作意向。通过此次战略合作，OpenAI 将建成并部署至少 10GW 的 AI 数据中心，配备数百万块英伟达 GPU，用于构建下一代 AI 基础设施。为支持包括数据中心和电力容量在内的部署计划，英伟达将在新系统落地过程中向 OpenAI 投资至多 1000 亿美元。
微软近日宣布将在美国威斯康星州建设第二个 AI 数据中心，投资总额高达 40 亿美元。Meta 计划到 2028 年之前，在美国建设数据中心和其他基础设施方面的投入将 「至少达到 6000 亿美元」，Meta 在 2025 年资本开支预计为 660 亿美元—720 亿美元，意味着未来三年将大幅增加资本开支。
据摩根士丹利今年 7 月预测，到 2028 年，全球在 AI 数据中心和芯片上的总支出将高达 2.9 万亿美元。其中约 1.6 万亿美元用于硬件 （如芯片和服务器），另有 1.3 万亿美元用于建设数据中心基础设施，包括房地产、建设成本和维护费用。
不过，仅依靠超大规模云服务商的内部现金流，最多只能覆盖其中的 1.4 万亿美元，剩余的 1.5 万亿美元融资缺口将深刻影响全球信贷市场格局，其中，1.2 万亿美元预计将通过债务融资填补。
民生证券分析师吕伟认为，科技巨头加码投资的背后反映了一个 「冰冷的事实」：谁先训练出超级智能，谁就有机会定义下一个科技时代。2026 年，OpenAI 的首个 1GW 数据中心即将上线。那可能是一个新的里程碑：上游的基础设施军备阶段性完成，下游的应用大规模布局正式开始。
国海证券分析师刘熹表示，随着 AI 基础模型竞赛的持续推进，推理需求的不断深化，围绕超节点的软硬件技术将持续演进，能突破物理极限、定义行业标准、实现算力智能调度与高可靠运维的企业将成为超节点时代的主导者。
（证券时报）
文章转载自东方财富