文章来源：汇通网
周一 （10 月 6 日） 欧盘时段，现货黄金围绕 3940 美元交投，盘中一度上冲至 3949.51 美元历史新高。利率路径与避险双轮驱动之下，金价强势沿趋势上行，短线波动率抬升但多头仍占据主导。
基本面：利率预期与不确定性共振，金价获得 「顺风」
金价持续攀升的核心逻辑并未改变：市场对主要央行政策的再定价与地缘不确定性交织，令无息资产的持有成本相对降低、配置需求提升。
1） 利率路径——美联储 「两次降息」 几近定价。根据 CME FedWatch 工具，10 月与 12 月各一次 25 个基点的降息概率分别达到 95% 与 83%。这意味着年内进一步宽松几乎成为市场共识，自 9 月初以来的 「无息资产溢价」 被持续强化，推动黄金自趋势拐点处加速脱离。
2） 政策不确定性——「停摆+缺数据」 的组合拳。由于美政府停摆，月初一系列关键宏观数据被迫延迟发布，短期价格发现对 「前瞻指引」 与官员讲话的敏感度显著上升。白宫方面如谈判陷入僵局，不排除出现联邦雇员大规模裁员的情形，这一不确定性本身就会增厚避险溢价。
3） 货币与大类交叉——「强美元、强黄金」 的同场景重现。日本自民党领袖选举由高市早苗胜出，市场据此提升了日本央行延后进一步加息的概率。更宽松的日元利差交易导致日元走弱、美元获得支撑。然而，美元走强并未削弱黄金动能，反而在 「全球实际利率下行+避险升温」 的框架中出现 「同涨」 现象，提示资金更关注绝对不确定性而非单一汇率因子。
4） 地缘变量——风险事件的脉冲供给。欧洲东翼方面，俄乌冲突持续；中东方面，美国总统敦促以色列与哈马斯 「尽快推进」 和平计划。这两处地缘风险均处在高位，避险需求的边际增量构成趋势行情的 「燃料」。
5） 日内催化——「官员讲话优先，数据延后跟进」。由于数据延迟，市场将更多聚焦 FOMC 票委与重量级成员的言论，短线金价的驱动将体现为 「言语+预期」 的微调博弈。总体而言，基本面仍对金价提供顺风环境，趋势延续的概率高于趋势反转。
技术面：
当前为日线级别的强趋势阶段，价格结构与指标共振指向 「顺势偏多、警惕过热」。
K 线结构显示，金价沿布林带上轨单边推进，布林上轨位于 3941.31 美元，中轨 3701.25 美元，下轨 3461.19 美元，带宽显著扩张，体现趋势性放量后的波动率抬升特征；价格多次贴着上轨运行，属典型的 「沿轨上涨」。盘面已创出 3949.51 美元新高，离场波动较小，显示追价资金仍在。水平位方面，关键水平 3830.00 美元完成由阻力转化为支撑的过程，是近端 「回测—再启」 可能的防守位。
动能维度上，MACD 显示 DIFF 为 102.94、DEA 为 92.93，柱状图为 20.01，零轴上方的正向动量仍在延续；同时，RSI 指向 83.45，高位超买无疑，但在单边行情中 「超买可以更超买」，其交易含义更偏向 「趋势确认+过热预警」 的结合。
综合判定：日线趋势明确向上，短线若出现贴轨加速后的 「回撤—回测—再启」 节奏，3830.00 美元与布林上轨附近将形成动态支撑共振；若持续站稳 3941.31 美元上方并延续沿轨，历史高点 3949.51 美元的上破与扩展并不意外，但需警惕超买区间的快速拉回。
市场情绪观察：强势一致预期与获利了结的拉扯
情绪上，市场对 「年内两次降息+地缘风险抬升」 的逻辑存在高度一致性，这解释了为何美元偏强与黄金同涨——核心并非简单的 「弱美元强黄金」 二元对立，而是 「风险与实际利率的复合函数」。从群体心理看，追涨错失与高位兑现的博弈正在加剧：一方面，历史新高本身是最强的技术信号，吸引趋势交易与动量资金；另一方面，RSI 83.45 的高位读数与 MACD 柱状图高位徘徊，使部分中短线资金有动机进行 「风险削减式」 减仓。两股力量叠加，容易在盘中制造 「快速拉伸—瞬时回落—再度拉升」 的高波动形态，放大了短线滑点与执行风险。
后市展望
情景一 （偏多延续）：若金价持续在布林上轨 3941.31 美元上方换手并完成对 3949.51 美元的有效突破与站稳，多头或将进入 「斜率维持、带宽外扩」 的惯性阶段。该路径常见于趋势行情的第三推进浪，价格沿上轨行走，回撤多在短周期均线或上一交易日低点附近被快速买入。判断依据包括：日线 K 线实体连续上移、影线较短；MACD 柱状图维持正值且未明显收窄；盘中回撤无法跌破 3830.00 美元这一近端水平支撑。
情景二 （高位换手）：若超买区间引发获利了结与消息面扰动叠加，价格对 3830.00 美元发起回测并击穿，则短线进入箱体化换手，动态支撑有望下移至布林中轨 3701.25 美元。此时应关注两个信号：其一，MACD 柱状图明显缩短甚至翻绿，动能拐点确认；其二，RSI 从 83.45 高位回落并跌破 70，显示趋势强度的阶段性衰减。在该路径中，趋势并未必然反转，更可能演绎为 「高位整理—二次冲顶」 或 「日线级别的三角/矩形震荡」 以消化前期涨幅。
