【文章来源：金十数据】
随着英伟达 (NVDA.O) 与少数顶级人工智能企业签订数十亿美元基础设施大单，有关 AI 泡沫的担忧正在加剧。但投行坎特·菲茨杰拉德 （Cantor Fitzgerald） 分析师表示，AI 建设才刚刚开始。
鉴于超级规模云服务商 （hyperscalers） 预计在未来几年还将投入数千亿美元，坎特分析师团队现在预计，英伟达的市值有望达到 7 万亿美元，意味着股价相比当前水平还有超 50% 的上涨空间。
分析师在周四发布的报告中表示，「AI 行业正在以指数级速度发展。」 该报告是在与英伟达管理层会面之后发布的。除了超级云服务商之外，分析师认为，实体 AI 开发、企业客户以及租赁图形处理器 （GPU） 的新型云计算公司，将在 「未来几年内」 持续驱动基础设施需求。
「因此，这不是泡沫，我们仍处于本轮投资周期的早期阶段。」 分析师写道。
根据坎特的观点，英伟达向 OpenAI 提供数百万块 GPU 以支持其下一代模型，表明后者有意建立自主的超级云服务能力。
分析师指出，这种做法可以避免由服务器原始设计制造商 （ODM） 和云服务提供商造成的 「利润叠加效应」（margin stacking）。所谓利润叠加，是指供应链各环节加价后，最终价格大幅上升。
通过消除这一效应，英伟达芯片与定制芯片之间的成本差距缩小到 「平均仅 15%」。分析师表示，这种方式对双方来说都是 「双赢」，并可能对当前正快速发展的专用集成电路 （ASIC） 市场施加压力，后者正逐渐成为英伟达主导地位的潜在威胁。
与此同时，分析师指出，英伟达每年的产品更新节奏，使其有能力 「优化整个 AI 基础设施」，因为客户的需求不仅仅是芯片，更是全面部署 AI 的能力。英伟达提供完整的全栈解决方案，包括芯片、网络和软件。
「简而言之，黄仁勋和他的团队仍然专注而富有竞争力，他们志在必得。」 分析师写道，并补充称，他们 「不认为英伟达未来不会拿下至少 75% 的 AI 加速器市场份额。」
坎特团队表示，他们对 AI 基础设施需求增长，以及英伟达在市场份额方面保持领先地位直到 2030 年的信心 「大幅增强」。展望 2026 年，分析师预计英伟达每股收益将达到 8 美元，显著高于华尔街当前普遍预测的 6.26 美元。
他们还预计，2027 年英伟达每股收益可能达到 11 美元，也远高于市场目前预测的 7.36 美元。分析师称，正是这种差距让英伟达依然是他们最看好的股票，具有最大的上涨潜力。
坎特将英伟达的目标股价上调至 300 美元，约比当前价格高出 55%。他们认为，随着公司不断迈向 2030 年每股收益 50 美元的 「极限目标」，股价还有更大上行空间。华尔街预测，届时 AI 基础设施的总可服务市场规模 （TAM） 将达到 3 万亿至 4 万亿美元。
这一 300 美元目标价，意味着英伟达市值将达到 7 万亿美元，而目前英伟达刚刚成为全球首家市值突破 4.5 万亿美元的公司。
周四，在彭博社报道称英伟达获准向阿联酋出口价值数十亿美元的 AI 芯片后，其股价上涨 2.1%。据悉，美国商务部工业与安全局已为英伟达发放出口许可证，前提是阿联酋承诺将向美国投入相应金额的投资。
