今日，央行开展 6000 亿元买断式逆回购操作。「鉴于近期外部环境波动加大，预计央行会更加重视保持市场流动性充裕，稳定市场预期。」 业内人士对财联社记者表示。
10 月，资金面大概率延续 「先松后紧」 的风格，从中旬起资金扰动因素增加。而央行是对中长期货币政策工具的续做与投放，或成为平衡资金供求的关键因素。
「不过，未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月 6000 亿的较高水平有所回落。一个主要原因在于，四季度央行有可能实施新一轮降准。」 业内人士表示。
10 月资金面延续 「先松后紧」 央行呵护成资金面关键
央行网站消息，为保持银行体系流动性充裕，今日以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展 6000 亿元买断式逆回购操作，期限为 6 个月。
本周，央行公开市场合计到期 19710 亿元，其中 7 天逆回购到期 10210 亿元，3 个月买断式逆回购到期 8000 亿元，1 个月国库定存到期 1500 亿元。不过，鉴于央行如期操作买断式逆回购，市场预估资金利率还仍可维持低位运行。
「鉴于近期外部环境波动加大，预计央行会更加重视保持市场流动性充裕，稳定市场预期。」 东方金诚首席宏观分析师王青对财联社记者表示，10 月 15 日 8000 亿买断式逆回购到期，央行已提前在 9 日开展 11000 亿续作。结合当月 8000 亿到期量，这意味着 10 月 3 个月期买断式逆回购加量续作 3000 亿，由此，10 月两个期限品种的买断式逆回购合计加量续作 4000 亿。
天风证券研报分析，10 月上旬，支撑主要在于季初财政支出、节假日现金回流以及中长期流动性投放的累积效应，资金利率有望延续平稳运行。10 月中旬起，扰动开始积聚，央行积极呵护下，压力或整体可控，但资金利率波动或加大。央行流动性操作的节奏与力度，特别是对中长期货币政策工具的续做与投放，或成为平衡资金供求的关键因素。
除了中长期流动性到期较 9 月有所增加，另一方面，10 月的政府债发行量仍较大。数据显示，预计 10 月政府债净融资规模达 1.21 万亿元，中下旬税期走款规模约 1.8 万亿元，环比增加 7000 亿元，叠加跨月需求，或推升资金利率波动。
四季度降准落地预期加大 中期流动性加量规模缩减
「近日股债跷跷板明显，股市科技板块大跌，但实则早有预期。」 一位债市交易员对财联社记者表示，后续无论关税政策如何演绎，波动性都将加大。不过鉴于央行投放呵护，资金面整体平稳。
「着眼于应对潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保持资金面处于较为稳定的充裕状态。这在助力政府债券发行，引导金融机构加大货币信贷投放力度的同时，也将释放数量型政策工具持续加力信号，显示货币政策延续支持性立场。」 王青指出。
中信证券首席经济学家明明预计，参考三季度以来央行对于流动性宽松的支持力度，以及配合后续财政发力的必要性，预计 10 月份央行 MLF 以及买断式逆回购等货币政策工具的操作力度将延续，资金利率和政策利率利差或保持稳定。
同时，10 月还有 7000 亿 MLF 到期，业内预计央行也可能等量或小幅加量续作。总体上看，未来一段时间央行会综合运用买断式逆回购、MLF 两项政策工具，持续向市场注入中期流动性。
不过，王青认为，未来一段时间中期流动性加量规模可能较此前每月 6000 亿的较高水平有所回落。一个主要原因在于，四季度央行有可能实施新一轮降准。
「综合外部环境及经济增长动能变化、物价走势、以及更大力度推动房地产市场止跌回稳的要求，以 5000 亿新型政策性金融工具加快推进为标志，四季度或将陆续出台新一轮稳增长政策，核心是财政加力，货币宽松，以及更大力度推动房地产市场止跌回稳。」 王青表示，由此，在央行降准注入较大规模长期流动性的预期下，中期流动性净投放规模有可能相应收敛。
（财联社）
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