10 月 20 日，开云集团官宣与欧莱雅集团达成 40 亿欧元交易，出售旗下香水美容部门，包括 Creed 品牌及多个奢侈品大牌 50 年独家授权，预计 2026 年上半年完成。业内专家认为，此举缓解了开云财务压力，但断送了多元化之路。交易还影响科蒂集团，其与 Gucci 的授权 2028 年到期，或改变科蒂战略方向，甚至放弃高端美妆业务。
每经记者｜杜蔚 每经编辑｜张益铭
「交易总额 40 亿欧元 （约合人民币 332 亿元），出售旗下香水美容部门。」10 月 20 日，全球三大奢侈品集团之一的开云集团官宣了与欧莱雅集团的一笔重大交易。
据协议，欧莱雅集团将收购 Creed（恺芮得） 品牌，以及开云旗下的 Gucci（古驰）、Bottega Veneta（葆蝶家）、Balenciaga（巴黎世家） 等多个奢侈品大牌为期 50 年的独家授权。该笔交易为现金支付，预计于 2026 年上半年完成。
开云集团官宣与欧莱雅集团交易 图片来源：开云集团官网
开云集团在 2023 年才成立香水美容部门，且从近年业绩来看，系集团内为数不多的高增长业务，如今为何匆匆出售？
虽然上述交易引发市场广泛关注，但业内似乎并不看好。奢侈品行业专家周婷在接受 《每日经济新闻》 记者采访时表示，这笔钱将缓解开云集团的财务压力，但在一定程度上断送了其多元化之路。「未来，等到奢侈品牌普遍完成由卖产品到做生活方式服务转型的时候，美妆这块产品的缺失，将是开云集团最大的短板。」
值得注意的是，这笔交易还直接影响到另一家上市公司。目前 Gucci 美妆的代理权还在科蒂集团的手里，因此协议称，授权到期后，Gucci 才会加入欧莱雅集团。《每日经济新闻》 记者从一位业内人士处获悉，科蒂集团与 Gucci 的授权协议将在 2028 年到期。
Creed 两年两度易主 专家称欧莱雅集团 40 亿欧元 「买亏了」
根据协议，欧莱雅集团将收购高端香氛品牌 Creed，获得开云集团旗下标志性品牌的美妆与香氛业务授权许可。
Creed 是全球历史最悠久的香水品牌之一，1760 年诞生于伦敦，以 Aventus（拿破仑之水） 等爆款而闻名。2023 年 10 月，开云集团以 35 亿欧元将其收购，创下当时美妆行业的收购纪录。Creed 归入开云集团同年 2 月才成立的 Kering Beauté（香水美容部门，以下简称开云美妆），该部门拥有 Bottega Veneta、Balenciaga 等大牌。
开云集团财报显示，近年来，Creed 一直是其美妆部的业绩支柱。据开云 2024 年财报，开云美妆全年营收 3.23 亿欧元，主要来自 Creed；2025 上半年财报亦显示，开云美妆营收同比增长 9% 至 1.5 亿欧元，其中第二季度同比增长 12%，得益于 Creed 女款香水表现强劲。
图片来源：Creed 天猫旗舰店
「加入欧莱雅高档化妆品部后，Creed 将进一步加速在全球市场的拓展步伐，强化其在男士与女士香氛市场的领先地位。」 开云集团方面表示。
此次开云集团和欧莱雅集团的合作，还包括一项为期 50 年的独家授权协议。欧莱雅集团将负责 Gucci、Bottega Veneta、Balenciaga 在香氛及美妆产品的研发、生产与分销业务。算上出售 Creed 品牌，本次协议的交易总额为 40 亿欧元。该金额将在交易完成时以现金支付，预计于 2026 年上半年完成交割。此外，欧莱雅集团还须就授权品牌的使用向开云集团支付相应的特许权使用费。
「开云集团希望集中资源和现金做好核心品牌和核心品类，目前 Gucci 是其唯一目标。」 周婷向记者指出，开云美妆品类从一开始就注定了被卖出去的结局，可以有更多现金用来发展核心业务，「也不排除美妆出售是开云集团 『大出售』 的开始」。
在谈及欧莱雅集团给出的 40 亿欧元收购价时，周婷认为：「对于一个过了顶峰期的奢侈品集团、几个处于下行线的品牌和一块前景并不明朗的边缘业务来讲，40 亿欧元几乎是天价。」
周婷还告诉 《每日经济新闻》 记者，在她看来，「买家亏了，这是场没有性价比的收购」。
新 CEO 上任 1 月就 「砍」 美妆 轻装上阵还是丢了未来？
今年 9 月 15 日，开云集团新任 CEO（首席执行官） 卢卡·德·梅奥正式上任，他是首位从汽车行业跨界执掌奢侈品集团的 CEO，执掌开云集团仅 1 个月，就 「砍掉」 美妆业务，这样的减法能否帮助开云集团提振业绩？
开云集团最新财报显示，今年第二季度，开云集团营收下降 15% 至 37 亿欧元，在集团利润中占比最大的 Gucci（古驰） 营收下降 27% 至 14.6 亿欧元。《每日经济新闻》 记者注意到，这已是 Gucci 连续 6 个季度销售下滑。而在今年上半年，开云集团整体营业收入 75.87 亿欧元，同比下降 16%；经常性营业利润 9.69 亿欧元，同比下降 39%；净利润 4.74 亿欧元，同比下降 46%。与此同时，Gucci 营收同比下滑约 26% 至 30.27 亿欧元。
图片来源：开云集团财报
「（以 40 亿欧元出售美妆） 这是开云集团改革的一部分，但更重要的是，通过出售非核心业务，开云集团可以有更多资金和资源用于核心品牌和主营品类的发展。」 周婷告诉 《每日经济新闻》 记者，这种 「瘦身」 有望缓解开云集团的财务压力，对其短期运营有明显助力，但无法从根本上帮助开云集团提振业绩。
在周婷看来，此次出售开云美妆，反倒可能让开云集团失去更多未来发展的机会。
「在一定程度上断送了自身的多元化之路。未来，奢侈品行业真正的机会是 『客户运营』，这就需要更丰富的产品矩阵，而此举 （出售） 则让开云集团只能在卖产品的路上继续走下去。等到奢侈品牌普遍完成由卖产品到做生活方式服务转型的时候，美妆这块产品的缺失，将是开云集团最大的短板。」 周婷指出，美妆业务对于奢侈品牌来说，不仅是一个盈利点，更是和客户沟通的一种方式，在新客户扩展和老客户服务上发挥巨大作用。
科蒂集团或受创：2028 年将 「失去」Gucci 美妆
获得 Creed、Bottega Veneta、Balenciaga 等奢侈品大牌的独家权益，对于欧莱雅集团而言，有望提升在高档产品端的业绩，但同时面临着收购品牌不确定性的风险。
欧莱雅集团财报显示，2025 年上半年，集团销售额 224.73 亿欧元，同比增长 3%；营业利润 47.4 亿欧元，同比增长 3.1%。其中，高档化妆品部上半年实现 76.58 亿欧元销售额，同比增长 2%；第二季度轻微下滑 1.9%，录得 35.65 亿欧元销售额。
「收购这些品牌，会对欧莱雅现有业务有一定增量，也会增强市场的信心。」 周婷向记者表示，不过目前，欧莱雅集团正面临社交场景减少、宅文化兴起、美妆行业市场缩容等问题。
与此同时，美妆行业进入品牌多极化阶段。「新品牌，特别是中国品牌崛起，逐步削弱了欧莱雅的市场竞争力。美妆市场未来唯一增量在于 『高端市场和定制服务』 这块，所以现在收购任何品牌，都是饮鸩止渴的行为。不仅在品牌价值高点收购存在风险，而且很多品牌或成为负资产。」 周婷认为。
《每日经济新闻》 记者注意到，开云集团与欧莱雅集团的这笔交易，还直接影响到另一家上市公司。目前，Gucci 美妆的代理权还在科蒂集团的手里，因此协议称，授权到期后，Gucci 美妆才会加入欧莱雅集团。
图片来源：科蒂集团官网
一位业内人士向 《每日经济新闻》 记者透露，科蒂集团与 Gucci 美妆的授权协议将在 2028 年到期。
在世界美妆史上，今年 121 岁的科蒂集团享有举足轻重的地位，于 2013 年登陆美股，业务涵盖奢侈品、专业美妆和大众美妆。对于 Gucci 美妆产品的运营，科蒂集团不遗余力，曾将中国市场作为 Gucci 美妆的发力重点，通过口红、眼影盘等彩妆全线产品找到了突破口。
「特别是 Gucci，在 2021 财年第二季度仅其彩妆在中国的零售额增幅就超过 400%。」2021 年，科蒂集团 CEO Sue Y.Nabi 曾在接受 《每日经济新闻》 记者专访时透露，Gucci 和 Burberry 知名度最高，其他奢侈品牌的护肤品相对弱势。
科蒂集团 2025 财年 （2024 年 7 月 1 日—2025 年 6 月 30 日） 年度报告显示，集团净收入为 58.929 亿美元，同比下降 3.68%，净亏损 3.811 亿美元。科蒂集团称，2025 财年营收下滑主要系高端美容业务部门及大众消费美容部门收入下滑。
据悉，Gucci 美妆将于 2028 年 「易主」 欧莱雅集团。「Gucci 美妆是科蒂集团美妆业务的核心支撑。取消合作后，对科蒂将产生巨大影响，不仅品牌影响力会受影响，也可能让科蒂彻底改变战略发展方向，甚至存在放弃高端美妆业务的可能性。」 周婷向记者表示。
封面图片来源：每经记者 张建 摄
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