【文章来源：金十数据】
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上月从跟踪黄金矿业股的最大 ETF 中撤出 6.69 亿美元的投资者，在周二金价暴跌后显然显得明智。
随着现货黄金遭遇十多年来最严重抛售，范艾克黄金矿业 ETF（VanEck Gold Miners ETF） 暴跌 9.4%，创下 2020 年 3 月以来最惨跌幅。纽蒙特矿业公司 （Newmont Corp.）、阿格尼科鹰矿业公司 （Agnico Eagle Mines Ltd.）、巴里克矿业公司 （Barrick Mining Corp.） 等矿企股价均下跌约 9%——纽蒙特与阿格尼科抹去了一周多的涨幅，巴里克则回吐了一个多月的收益。该 ETF 在周三盘前交易中又下跌 4%。
此前已有大量警示称，黄金 2025 年以来上涨约 60%、突破每盎司 4000 美元的行情，已脱离现实。而黄金矿企的处境更令人担忧：它们今年的股价涨幅是黄金本身的两倍。
「黄金板块的涨幅，尤其是大盘股的涨幅，可能有些过猛过快——毕竟黄金本身的涨幅仅为矿企股价的一半。」 菲耶拉资本公司 （Fiera Capital Corp.） 投资组合经理坎迪斯·邦松德 （Candice Bangsund） 表示。
这种观点得到广泛认同，但在一轮强势上涨后预判回调时机，本身也存在风险。华尔街专业人士常提及牛市中的 「暴涨顶」（blow off tops） 现象——即涨势中最猛烈的一波上涨，往往出现在大幅下跌前夕。目前尚难判断，周二是否标志着黄金与矿业股开启长期抛售，还是仅为单日波动。
「我现在就像扒着火箭边缘，只希望能在它掉头前成功脱身。」 市场情绪分析机构 Sentiment Trader 高级研究分析师杰伊·凯佩尔 （Jay Kaeppel） 表示，「我以前见过这种情况，而它从来不会永远持续下去。」 他在电话采访中补充道。
范艾克黄金矿业 ETF 的投资者在 9 月撤出了 6.686 亿美元资金，为五个月来最大流出规模，这一迹象表明当时部分投资者已对涨势的持续性产生怀疑。尽管如此，该 ETF 今年仍累计上涨 115%；美国最大矿企纽蒙特矿业今年股价更是飙升 131%。
拉弗·滕格勒投资公司 （Laffer Tengler Investments） 首席投资官兼首席执行官南希·滕格勒 （Nancy Tengler） 认为，这些资金流动有其合理性。
「多年来我一直看好黄金，但现在看到的情况让我夜不能寐。」 她说，「黄金已变成 『无风险』 交易，没人质疑它是否已处于高位。」
邦松德预计，未来几个月黄金与矿企股价将趋于平稳，尤其是如果美联储未能如市场预期那样完成两次降息的话。
更令人担忧的是，一向以稳定性和避险属性受青睐的贵金属市场，开始显现波动——这个曾相对平静的市场如今动荡加剧。周二，黄金价格相对标普 500 指数的实际波动率升至 2020 年以来的最高水平。
「随着人们获利了结，近期的单日波动率将非常极端。」 斯普罗特资产管理公司 （Sprott Asset Management LP） 首席执行官兼董事总经理约翰·钱帕利亚 （John Ciampaglia） 表示。
钱帕利亚称，若这种波动与快速价格震荡未引发 「抛售导致更大规模抛售」 的连锁反应，他仍长期看好黄金矿业股。他预计，由于成本下降而黄金价格创下纪录，这些矿企 「本季度将赚得盆满钵满」。
纽蒙特将于周四发布第三季度财报，阿格尼科鹰矿业定于下周披露业绩，而巴里克矿业则要等到 11 月才会公布财报。
诚然，衍生品交易员仍押注黄金与黄金股将继续上涨。芝加哥期权交易所 （Cboe Exchange Inc.） 副总裁兼衍生品市场情报主管曼迪·许 （Mandy Xu，音译） 表示，上周 SPDR 黄金 ETF 的期权交易量创下纪录，且大部分需求来自看涨投资者，「他们通过期权工具追逐黄金涨势」。
如今看来，这些押注似乎有些操之过急。
Sentiment Trader 的凯佩尔预计，尽管黄金矿业股可能随金价上涨继续获利，但它们仍具有较强投机性——因此美元上涨将触发抛售。
「一旦开始抛售，我猜一两个月的涨幅会在几天内蒸发，之后市场才会决定下一步走向。」 凯佩尔说。
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上月从跟踪黄金矿业股的最大 ETF 中撤出 6.69 亿美元的投资者，在周二金价暴跌后显然显得明智。
随着现货黄金遭遇十多年来最严重抛售，范艾克黄金矿业 ETF（VanEck Gold Miners ETF） 暴跌 9.4%，创下 2020 年 3 月以来最惨跌幅。纽蒙特矿业公司 （Newmont Corp.）、阿格尼科鹰矿业公司 （Agnico Eagle Mines Ltd.）、巴里克矿业公司 （Barrick Mining Corp.） 等矿企股价均下跌约 9%——纽蒙特与阿格尼科抹去了一周多的涨幅，巴里克则回吐了一个多月的收益。该 ETF 在周三盘前交易中又下跌 4%。
此前已有大量警示称，黄金 2025 年以来上涨约 60%、突破每盎司 4000 美元的行情，已脱离现实。而黄金矿企的处境更令人担忧：它们今年的股价涨幅是黄金本身的两倍。
「黄金板块的涨幅，尤其是大盘股的涨幅，可能有些过猛过快——毕竟黄金本身的涨幅仅为矿企股价的一半。」 菲耶拉资本公司 （Fiera Capital Corp.） 投资组合经理坎迪斯·邦松德 （Candice Bangsund） 表示。
这种观点得到广泛认同，但在一轮强势上涨后预判回调时机，本身也存在风险。华尔街专业人士常提及牛市中的 「暴涨顶」（blow off tops） 现象——即涨势中最猛烈的一波上涨，往往出现在大幅下跌前夕。目前尚难判断，周二是否标志着黄金与矿业股开启长期抛售，还是仅为单日波动。
「我现在就像扒着火箭边缘，只希望能在它掉头前成功脱身。」 市场情绪分析机构 Sentiment Trader 高级研究分析师杰伊·凯佩尔 （Jay Kaeppel） 表示，「我以前见过这种情况，而它从来不会永远持续下去。」 他在电话采访中补充道。
范艾克黄金矿业 ETF 的投资者在 9 月撤出了 6.686 亿美元资金，为五个月来最大流出规模，这一迹象表明当时部分投资者已对涨势的持续性产生怀疑。尽管如此，该 ETF 今年仍累计上涨 115%；美国最大矿企纽蒙特矿业今年股价更是飙升 131%。
拉弗·滕格勒投资公司 （Laffer Tengler Investments） 首席投资官兼首席执行官南希·滕格勒 （Nancy Tengler） 认为，这些资金流动有其合理性。
「多年来我一直看好黄金，但现在看到的情况让我夜不能寐。」 她说，「黄金已变成 『无风险』 交易，没人质疑它是否已处于高位。」
邦松德预计，未来几个月黄金与矿企股价将趋于平稳，尤其是如果美联储未能如市场预期那样完成两次降息的话。
更令人担忧的是，一向以稳定性和避险属性受青睐的贵金属市场，开始显现波动——这个曾相对平静的市场如今动荡加剧。周二，黄金价格相对标普 500 指数的实际波动率升至 2020 年以来的最高水平。
「随着人们获利了结，近期的单日波动率将非常极端。」 斯普罗特资产管理公司 （Sprott Asset Management LP） 首席执行官兼董事总经理约翰·钱帕利亚 （John Ciampaglia） 表示。
钱帕利亚称，若这种波动与快速价格震荡未引发 「抛售导致更大规模抛售」 的连锁反应，他仍长期看好黄金矿业股。他预计，由于成本下降而黄金价格创下纪录，这些矿企 「本季度将赚得盆满钵满」。
纽蒙特将于周四发布第三季度财报，阿格尼科鹰矿业定于下周披露业绩，而巴里克矿业则要等到 11 月才会公布财报。
诚然，衍生品交易员仍押注黄金与黄金股将继续上涨。芝加哥期权交易所 （Cboe Exchange Inc.） 副总裁兼衍生品市场情报主管曼迪·许 （Mandy Xu，音译） 表示，上周 SPDR 黄金 ETF 的期权交易量创下纪录，且大部分需求来自看涨投资者，「他们通过期权工具追逐黄金涨势」。
如今看来，这些押注似乎有些操之过急。
Sentiment Trader 的凯佩尔预计，尽管黄金矿业股可能随金价上涨继续获利，但它们仍具有较强投机性——因此美元上涨将触发抛售。
「一旦开始抛售，我猜一两个月的涨幅会在几天内蒸发，之后市场才会决定下一步走向。」 凯佩尔说。
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上月从跟踪黄金矿业股的最大 ETF 中撤出 6.69 亿美元的投资者，在周二金价暴跌后显然显得明智。
随着现货黄金遭遇十多年来最严重抛售，范艾克黄金矿业 ETF（VanEck Gold Miners ETF） 暴跌 9.4%，创下 2020 年 3 月以来最惨跌幅。纽蒙特矿业公司 （Newmont Corp.）、阿格尼科鹰矿业公司 （Agnico Eagle Mines Ltd.）、巴里克矿业公司 （Barrick Mining Corp.） 等矿企股价均下跌约 9%——纽蒙特与阿格尼科抹去了一周多的涨幅，巴里克则回吐了一个多月的收益。该 ETF 在周三盘前交易中又下跌 4%。
此前已有大量警示称，黄金 2025 年以来上涨约 60%、突破每盎司 4000 美元的行情，已脱离现实。而黄金矿企的处境更令人担忧：它们今年的股价涨幅是黄金本身的两倍。
「黄金板块的涨幅，尤其是大盘股的涨幅，可能有些过猛过快——毕竟黄金本身的涨幅仅为矿企股价的一半。」 菲耶拉资本公司 （Fiera Capital Corp.） 投资组合经理坎迪斯·邦松德 （Candice Bangsund） 表示。
这种观点得到广泛认同，但在一轮强势上涨后预判回调时机，本身也存在风险。华尔街专业人士常提及牛市中的 「暴涨顶」（blow off tops） 现象——即涨势中最猛烈的一波上涨，往往出现在大幅下跌前夕。目前尚难判断，周二是否标志着黄金与矿业股开启长期抛售，还是仅为单日波动。
「我现在就像扒着火箭边缘，只希望能在它掉头前成功脱身。」 市场情绪分析机构 Sentiment Trader 高级研究分析师杰伊·凯佩尔 （Jay Kaeppel） 表示，「我以前见过这种情况，而它从来不会永远持续下去。」 他在电话采访中补充道。
范艾克黄金矿业 ETF 的投资者在 9 月撤出了 6.686 亿美元资金，为五个月来最大流出规模，这一迹象表明当时部分投资者已对涨势的持续性产生怀疑。尽管如此，该 ETF 今年仍累计上涨 115%；美国最大矿企纽蒙特矿业今年股价更是飙升 131%。
拉弗·滕格勒投资公司 （Laffer Tengler Investments） 首席投资官兼首席执行官南希·滕格勒 （Nancy Tengler） 认为，这些资金流动有其合理性。
「多年来我一直看好黄金，但现在看到的情况让我夜不能寐。」 她说，「黄金已变成 『无风险』 交易，没人质疑它是否已处于高位。」
邦松德预计，未来几个月黄金与矿企股价将趋于平稳，尤其是如果美联储未能如市场预期那样完成两次降息的话。
更令人担忧的是，一向以稳定性和避险属性受青睐的贵金属市场，开始显现波动——这个曾相对平静的市场如今动荡加剧。周二，黄金价格相对标普 500 指数的实际波动率升至 2020 年以来的最高水平。
「随着人们获利了结，近期的单日波动率将非常极端。」 斯普罗特资产管理公司 （Sprott Asset Management LP） 首席执行官兼董事总经理约翰·钱帕利亚 （John Ciampaglia） 表示。
钱帕利亚称，若这种波动与快速价格震荡未引发 「抛售导致更大规模抛售」 的连锁反应，他仍长期看好黄金矿业股。他预计，由于成本下降而黄金价格创下纪录，这些矿企 「本季度将赚得盆满钵满」。
纽蒙特将于周四发布第三季度财报，阿格尼科鹰矿业定于下周披露业绩，而巴里克矿业则要等到 11 月才会公布财报。
诚然，衍生品交易员仍押注黄金与黄金股将继续上涨。芝加哥期权交易所 （Cboe Exchange Inc.） 副总裁兼衍生品市场情报主管曼迪·许 （Mandy Xu，音译） 表示，上周 SPDR 黄金 ETF 的期权交易量创下纪录，且大部分需求来自看涨投资者，「他们通过期权工具追逐黄金涨势」。
如今看来，这些押注似乎有些操之过急。
Sentiment Trader 的凯佩尔预计，尽管黄金矿业股可能随金价上涨继续获利，但它们仍具有较强投机性——因此美元上涨将触发抛售。
「一旦开始抛售，我猜一两个月的涨幅会在几天内蒸发，之后市场才会决定下一步走向。」 凯佩尔说。
【文章来源：金十数据】
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上月从跟踪黄金矿业股的最大 ETF 中撤出 6.69 亿美元的投资者，在周二金价暴跌后显然显得明智。
随着现货黄金遭遇十多年来最严重抛售，范艾克黄金矿业 ETF（VanEck Gold Miners ETF） 暴跌 9.4%，创下 2020 年 3 月以来最惨跌幅。纽蒙特矿业公司 （Newmont Corp.）、阿格尼科鹰矿业公司 （Agnico Eagle Mines Ltd.）、巴里克矿业公司 （Barrick Mining Corp.） 等矿企股价均下跌约 9%——纽蒙特与阿格尼科抹去了一周多的涨幅，巴里克则回吐了一个多月的收益。该 ETF 在周三盘前交易中又下跌 4%。
此前已有大量警示称，黄金 2025 年以来上涨约 60%、突破每盎司 4000 美元的行情，已脱离现实。而黄金矿企的处境更令人担忧：它们今年的股价涨幅是黄金本身的两倍。
「黄金板块的涨幅，尤其是大盘股的涨幅，可能有些过猛过快——毕竟黄金本身的涨幅仅为矿企股价的一半。」 菲耶拉资本公司 （Fiera Capital Corp.） 投资组合经理坎迪斯·邦松德 （Candice Bangsund） 表示。
这种观点得到广泛认同，但在一轮强势上涨后预判回调时机，本身也存在风险。华尔街专业人士常提及牛市中的 「暴涨顶」（blow off tops） 现象——即涨势中最猛烈的一波上涨，往往出现在大幅下跌前夕。目前尚难判断，周二是否标志着黄金与矿业股开启长期抛售，还是仅为单日波动。
「我现在就像扒着火箭边缘，只希望能在它掉头前成功脱身。」 市场情绪分析机构 Sentiment Trader 高级研究分析师杰伊·凯佩尔 （Jay Kaeppel） 表示，「我以前见过这种情况，而它从来不会永远持续下去。」 他在电话采访中补充道。
范艾克黄金矿业 ETF 的投资者在 9 月撤出了 6.686 亿美元资金，为五个月来最大流出规模，这一迹象表明当时部分投资者已对涨势的持续性产生怀疑。尽管如此，该 ETF 今年仍累计上涨 115%；美国最大矿企纽蒙特矿业今年股价更是飙升 131%。
拉弗·滕格勒投资公司 （Laffer Tengler Investments） 首席投资官兼首席执行官南希·滕格勒 （Nancy Tengler） 认为，这些资金流动有其合理性。
「多年来我一直看好黄金，但现在看到的情况让我夜不能寐。」 她说，「黄金已变成 『无风险』 交易，没人质疑它是否已处于高位。」
邦松德预计，未来几个月黄金与矿企股价将趋于平稳，尤其是如果美联储未能如市场预期那样完成两次降息的话。
更令人担忧的是，一向以稳定性和避险属性受青睐的贵金属市场，开始显现波动——这个曾相对平静的市场如今动荡加剧。周二，黄金价格相对标普 500 指数的实际波动率升至 2020 年以来的最高水平。
「随着人们获利了结，近期的单日波动率将非常极端。」 斯普罗特资产管理公司 （Sprott Asset Management LP） 首席执行官兼董事总经理约翰·钱帕利亚 （John Ciampaglia） 表示。
钱帕利亚称，若这种波动与快速价格震荡未引发 「抛售导致更大规模抛售」 的连锁反应，他仍长期看好黄金矿业股。他预计，由于成本下降而黄金价格创下纪录，这些矿企 「本季度将赚得盆满钵满」。
纽蒙特将于周四发布第三季度财报，阿格尼科鹰矿业定于下周披露业绩，而巴里克矿业则要等到 11 月才会公布财报。
诚然，衍生品交易员仍押注黄金与黄金股将继续上涨。芝加哥期权交易所 （Cboe Exchange Inc.） 副总裁兼衍生品市场情报主管曼迪·许 （Mandy Xu，音译） 表示，上周 SPDR 黄金 ETF 的期权交易量创下纪录，且大部分需求来自看涨投资者，「他们通过期权工具追逐黄金涨势」。
如今看来，这些押注似乎有些操之过急。
Sentiment Trader 的凯佩尔预计，尽管黄金矿业股可能随金价上涨继续获利，但它们仍具有较强投机性——因此美元上涨将触发抛售。
「一旦开始抛售，我猜一两个月的涨幅会在几天内蒸发，之后市场才会决定下一步走向。」 凯佩尔说。