大举增持美股！QDII 基金大动作 看好 AI 医疗出海潜力

　　在科技巨头讲出新的叙事逻辑下，公募 QDII 正逐步回补美股仓位。

　　近期，在英伟达、微软、谷歌、三星在美股密集发布对 AI 医疗的投资后，包括张坤等明星基金经理所管公募 QDII 大举增加美股仓位，也使不少基金在近期港股调整中降低了回撤风险，借助 AI 医疗新叙事在近期的强势，不少前期表现落后的 QDII 基金业绩加速提升。

　　QDII 基金强力回补美股

　　广发全球精选基金披露的第三季度报告显示，明星基金经理李耀柱在三季度末增持了美股仓位，美股市场的持仓比例提升至 75%，同期，他降低了港股的持仓比例，截至今年 9 月末，该基金持仓的港股比例仅剩约 3.72%。

　　易方达基金旗下的多位明星基金经理，也在三季度增持美股，包括张坤、郑希等所管的产品。郑希在易方达全球成长精选基金也同样减持了港股公司，该部分仓位剩下约 10%，而美股仓位同期跃升到 52%，在该基金的前五大重仓股的选择上，郑希将前五席位清一色安排为美股科技公司。

　　传统上偏好白酒股的明星基金经理张坤也开始青睐美股。根据基金第三季度报告，张坤管理的易方达亚洲精选基金强化了对弹性的需求，他在三季度末大幅度增加美股仓位比例至 32%，在美股市场的股票选择上，张坤主要重仓与人工智能密切相关的品种，包括在美股市场投资 AI 医疗的韩国上市公司三星，以及在纳斯达克市场的谷歌、微软，以及在纽交所上市的台积电等。

　　一些明星基金经理在港股与美股市场的操作更为极端。创金合信全球医药基金披露的三季度报告显示，基金经理皮劲松在今年三季度期间已全部清仓港股，而在今年 6 月末之际，该基金持有的港股仓位比例高达 58%，港股当时亦为这只全球医药基金的第一大投资对象。而今，港股仓位从 58% 的占比被降至 0，原先占比仅有约 3% 的美股仓位成为主要加仓对象，并在今年 9 月末暴增至 71%，成为该基金第一大投资对象。

　　公募重仓股拥抱新增长

　　驱动 QDII 基金经理在第三季度末增持美股的核心原因，是近期美股 AI 医疗赛道开始展现高弹性。

　　数据显示，以近三个月的弹性收益排名计算，以美股为核心仓位的 QDII 基金几乎主导了业绩前五名。其中，易方达基金旗下的易方达全球成长精选基金近三个月的收益率为 39%，华夏新时代基金的同期收益率为 36%，嘉实基金旗下的嘉实全球产业基金同期收益为 31%，天弘基金旗下的全球高端制造基金同期为 30%，创金合信全球医药生物基金同期收益率约 28%。

　　根据最近一个月的收益率，几乎没有港股仓位的 QDII 基金，曾是业绩排名的主要受益者。建信基金旗下的建信新兴市场混合基金近一个月收益率约为 11%，在最近一个月内排名 QDII 第一，而创金合信全球医药生物基金在最近一个月的收益排名第二，期间业绩回报为 10%。

　　按基金业绩的重仓股来源看，最近一段时间海外尤其美股 AI 医疗赛道的事件驱动，对这些公募 QDII 的收益涨幅贡献最大，包括三星集团在美国 AI 医疗赛道的加码收购与投资，以及美股巨头微软公司、英伟达在 10 月份宣布多个 AI 医疗赛道的重磅合作，包括微软与哈佛大学医学院合作开发 AI 医疗诊断工具产品，英伟达与制药巨头礼来公司共建 AI 医疗超级实验室，以及英伟达宣布与强生公司合作开发 AI 医疗手术机器人系统，在 AI 医疗新的叙事逻辑推动下，英伟达、谷歌等公司股价持续走高，为张坤、李耀柱、李博涵等 QDII 基金经理带来不俗的贡献。

　　以创金合信全球医药生物基金为例，基金经理皮劲松在三季度末将美股 AI 医疗新锐 GRAIL 纳为第四大重仓股，这是一家基于血液检测的多种癌症早筛技术公司，此前已获得亚马逊、腾讯集团的投资，该股在今年 10 月又获三星集团投资，刺激股价在今年 10 月份上涨 55%，为创金合信基金贡献丰厚的个股回报。

　　基金看好 AI 医疗出海潜力

　　AI 医疗也是许多基金经理在人工智能科技与创新药之间 「既要又要」 的首选品种，并挖掘医疗科技的出海增长潜力。

　　「AI 医疗在全球处于从 0 到 1 的爆发阶段，美国在 AI 医疗领域发展相对更快，从落地角度看，领先国内半年到一年时间。」 万家健康产业基金经理王霄音认为，长周期角度驱动行业进步的投资机会是医疗赛道的技术进步，医药技术创新重点关注 AI 医疗，尤其是已观察到海外的硬件-大模型-应用的商业闭环正在形成，例如美股的 Tempus AI 等上市公司已链接众多医院，开展面向 C 端的问诊产品应用并实现商业化，国内众多 AI 医疗公司也在加速发展，迎来丰富的投资机会。

　　重仓 AI 医疗赛道的国联基金刘柏川则对 AI 医疗仓位进行结构性调整，他表示，已减持部分落地路径尚不清晰的 AI 医疗垂直模型，在 AI 医疗领域更希望增持产品具象、市场空间较大的 AI 医疗器械等应用端，尤其看好高价值 AI 医疗智能器械出海潜力。根据国联医疗健康基金第三季度报告显示，AI 医疗垂直模型医渡科技此前为基金第六大重仓股，但截至今年 9 月末已被卖出，在 AI 智能助听器加速布局的讯飞医疗科技成为新的第六大股票。

　　银华医疗健康基金在今年三季度期间也重仓了晶泰控股、讯飞医疗科技等 AI 医疗赛道股，基金经理张萍对此认为，技术创新已经成为医药行业发展的核心驱动力，人工智能技术在医疗行业的潜力被市场低估，AI 对于医药产业的降本增效和创新支持尚未被市场充分认知，未来将长期看好产业趋势，持仓重点挖掘 AI 制药与 AI 医疗两大细分方向。

（券商中国）