10 月 15 日以来，国内外豆系市场涨势显著。
光大期货分析师侯雪玲介绍，受中国贸易采购预期推动，美国芝加哥 CBOT 大豆价格走强，攀升至近 15 个月以来高点，主力合约价格回到 1100 美分／蒲式耳关口上方，走出年内最为猛烈的一波上涨行情。
至于豆粕价格的上涨逻辑，侯雪玲认为，一是进口成本抬升，CBOT 大豆价格上涨推高了美豆、巴西大豆的进口成本，油厂采购 12 月及明年 1 月船期大豆时需兼顾两大市场价格；二是国内油厂盘面榨利修复，加快了采购远期大豆的节奏。
不过，侯雪玲提醒，当前美豆价格已透支采购预期。从 11 月 5 日的升贴水报价来看，美国西岸 12 月船期报 248 美分／蒲式耳，高于巴西港口的 235 美分／蒲式耳，美豆在商业采购中缺乏性价比。
数据显示，截至 11 月 4 日，12 月船期大豆采购完成率为 38.1%，较一周前提升了 15 个百分点，其中 40% 是美豆、60% 是巴西大豆。但是，明年 1 月船期大豆的采购完成率处于个位数，且以美豆为主。对此，侯雪玲认为，后续油厂盘面榨利修复逻辑仍将延续，国内油厂也将持续推进大豆采购。
从国内期货盘面来看，目前豆系价格呈现近强远弱的格局。对此，南华期货分析师靳晚冬分析称，当前美豆进口关税相较巴西仍偏高，从进口利润角度来看，美豆没有巴西大豆有性价比，因此国内商业买船以采购巴西大豆为主。价格方面，巴西大豆旧作余量有限且报价偏高，加之近期美豆价格攀升，国内豆系价格也将在成本端的影响下抬升。不过，从巴西新作角度来看，该地区产量预期较为乐观，这是远月豆系价格弱势的原因。
展望后市，侯雪玲认为，美豆将偏强震荡，建议重点关注 11 月 15 日凌晨美国农业部发布的 11 月供需报告，市场预计报告会下调美豆单产、总出口及最终库存数据预期。而南美新作方面，天气无异常，巴西大豆播种虽有落后但在正常范围。国内豆粕走势则面临双重压力，一方面，11 月大豆压榨量超 900 万吨，现货供应充足；另一方面，油厂海外采购带来套保压力。
新湖期货分析师陈燕杰补充道，当前豆粕价格虽受进口成本支撑，但上涨驱动仍不明确，需等待美豆单产下调等新的利多因素。
在陈燕杰看来，豆油受贸易政策影响有限，主要跟随油脂板块波动。尽管近期油脂市场整体走弱，但豆油价格已处于低位，下跌空间有限。她认为，豆油后续走势需关注中国进口美豆及储备拍卖政策、美国 RVO 最终方案力度以及印尼棕榈油产量和库存变化。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
