【文章来源：金十数据】
在 10 月联邦公开市场委员会 （FOMC） 会议上，美联储主席鲍威尔宣布降息 25 个基点，使自去年 6 月以来的累计降息幅度达到 150 个基点。尽管他的声明仍用美联储惯用的措辞包装，但其核心信息清晰无误——更多降息即将到来。
但这只是硬币的一面。
鲍威尔早在费城举行的全美商业经济协会会议上暗示，量化紧缩 （QT） 即将结束——这是美联储多年来缩减资产负债表的 「表面功夫」。他在 11 月会议上证实了这一点：美联储将于 12 月 1 日正式结束资产负债表缩减。
这很重要，因为众所周知，当 QT 停止时，印钞就会开始。事情一贯如此。
以下图表准确显示了美联储政策对美元价值的影响 。鉴于当前的情况，它比以往任何时候都更具现实意义。自 1913 年美联储成立以来，美元已失去了惊人的 97% 的购买力。1913 年的 100 美元，如今仅值 3.20 美元。
尽管此前美元贬值的主要原因是其与黄金的联系被切断——先是 1933 年罗斯福没收黄金，然后是 1971 年尼克松终结金本位——但 21 世纪它面对的是新武器：印钞机，即量化宽松 （QE）。简而言之，QE 是美联储凭空创造货币购买政府债券，向系统注入新美元并侵蚀现有美元价值的过程。
美联储的 QE 历史说明了一切。
2008 年金融危机后，美联储通过多轮 QE 将资产负债表从 9000 亿美元扩大至 4.5 万亿美元，凭空创造了约 3.6 万亿美元。到 QE 十年结束时，美元购买力较危机前下降了约 20%。
2020 年新冠疫情爆发后，情况变得更加失控。仅在那一年，美联储就创造了 3.3 万亿美元——约占当时流通美元总量的 20%。其资产负债表从 2020 年初的 4.2 万亿美元激增至 2022 年 4 月的 8.9 万亿美元。
结果如何？2020 年至 2025 年间，美元购买力下降了约 25%，通胀率达到 40 年来最高的 9%。2020 年价值 100 美元的商品，如今售价 125 美元。
但这一次，情况可能会更糟。
原因在于，当美联储不可避免地重启 QE 以压低长期利率时——可能在明年初——它的起点是已经臃肿的资产负债表。自 2022 年 6 月以来，美联储已减少了约 2.2 万亿美元的资产持有量，但仍远高于疫情前约 4 万亿美元的水平。更不用说通胀远未得到控制。
以约 6.6 万亿美元的资产负债表启动下一轮印钞周期，几乎肯定会导致两位数通胀卷土重来。即将到来的将是美国从未经历过的大规模、高速度的货币贬值。
本文观点来自道格·凯西 （Doug Casey），他是美国知名投资家和自由主义经济学家，以批评政府干预经济、倡导黄金储备和自由市场理念著称。