【文章来源：金十数据】
对韩国股市波动的押注大幅上升，引发了市场对这一全球表现最强劲市场的涨势是否可持续的担忧。
韩国 Kospi 200 波动率指数 （VKOSPI） 已飙升至 4 月市场因特朗普关税政策引发下跌时的水平。这一飙升显示出与其他市场相对平静的罕见背离，VKOSPI 与美国芝加哥期权交易所波动率指数 （VIX） 之间的差距已扩大至自 2004 年以来的最大值。
韩国综合股价指数 （Kospi） 今年累计上涨 71%，有望录得自 1999 年以来的最大年度涨幅，表现优于全球所有主要股指。作为被动基金常用基准、并与约 150 万份期权挂钩的蓝筹股指数——Kospi 200 指数，涨幅更高，达 83%。这一涨势主要集中在三星电子和 SK 海力士等权重更大的芯片股上。
三星证券衍生品分析师 Jun Gyun 表示：「VKOSPI 指数水平反映了投资者在 KOSPI 指数创下历史新高后的焦虑情绪。」 但他补充说，这并不意味着市场即将回调。「市场对这轮上涨的预期过高，看涨期权似乎估值过高。」
数据显示，无论是看涨还是看跌合约，价格均出现上涨。不过，押注 Kospi 200 在一个月内上涨 10% 的看涨期权隐含波动率，已高于其与同期限看跌期权相比的一年期平均水平。Jun 表示，交易员正试图通过仓位布局，确保自己不会错过后续的涨势。
与此同时，上周市场下跌促使外国投资者调整其韩国资产配置。他们抛售了约 1.65 万亿韩元 （约合 11 亿美元） 的相关期货，为 4 月以来最大单周跌幅，指数当周下跌 3.7%。尽管过去两天出现反弹，但截至目前，Kospi 较 11 月 3 日的高点仍下跌约 2.9%。
克利夫顿衍生品公司 （Clifton Derivatives） 股票衍生品与波动率专家约翰·雷伊 （John Ley） 近日在 Smartkarma 发布报告，建议通过期权进行对冲。他指出，随着 Kospi 涨势 「显露疲态」，投机性资产交易中已出现 「早期预警」 信号。
