鲍威尔警告无效？八成经济学家仍预计美联储 12 月降息

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路透社最新调查显示，80% 的受访经济学家预计，美联储将在下月再次下调关键利率 25 个基点，以支撑日益疲软的劳动力市场。这一比例较上月调查略有上升。

这一愈发坚定的预期，与联邦公开市场委员会 （FOMC） 成员之间的明显分歧形成反差——他们对今年是否需要再次降息存在争议，尤其是在史上最长政府停摆导致关键官方数据缺失的背景下。

上月，美联储宣布降息 25 个基点，罕见引发双向异议。此后，主席鲍威尔警告称，12 月降息并非既定事实。

在 105 名受访经济学家中，84 人 （占比 80%） 预测，FOMC 将在 12 月 10 日连续第三次降息 25 个基点，将利率降至 3.50%-3.75%，这与市场定价一致。另有 21 人预计利率将维持不变。

「总体来看，劳动力市场仍相对疲软，这是我们认为 FOMC 将在 12 月继续降息的关键原因之一。但 12 月的风险在于，可能公布的数据会推翻这种疲软的判断。」 瑞银集团 （UBS） 美国经济学家阿比盖尔·瓦特 （Abigail Watt） 表示。

参议院周一通过临时拨款法案后，政府可能重新开门，这或许能在 12 月会议前驱散部分数据迷雾。

「我们已经看到，对于劳动力市场担忧在多大程度上主导通胀动态，各方存在分歧……随着明年的到来，美联储两大使命的角力可能会加剧。经济有可能好转，而通胀压力仍将持续上升。」 瓦特补充道。

美联储首选的通胀指标——个人消费支出 （PCE） 指数——已连续四年多高于 2% 的目标，这是自 1995 年以来持续时间最长的一次。调查显示，到 2027 年，该指数平均水平仍将高于 2%。

「通胀长期高于目标可能会影响美联储的信誉。这是一种人们可能不会留意、也不会关注的因素，但它可能会突然引发关注……我们需要更谨慎地看待 『关税性通胀纯粹是暂时性的』 这一观点。」 先锋集团 （Vanguard） 高级经济学家乔希·赫特 （Josh Hirt） 表示。

近半数受访经济学家仍预计，下一季度利率将降至 3.25%-3.50%，这也是中值预期。对于 2026 年底联邦基金利率的水平，目前尚无明显多数共识。

在另一项单独提问中，近 70% 的受访者 （52 人中的 36 人） 表示，尽管私营部门数据显示美国企业近期正在裁员，但自政府停摆开始以来，就业增长基本保持稳定。16 人表示招聘情况恶化，无人认为就业状况有所改善。调查显示，失业率 （8 月份公布的最新数据为 4.3%） 预计本季度将保持不变，明年将略有上升，平均水平为 4.5%。

「劳动力市场确实在降温，但绝没有崩溃。」 美银证券 （Bank of America Securities） 美国经济学家斯蒂芬·朱诺 （Stephen Juneau） 表示，「我们仍看到招聘活动低迷，但也没有出现大量裁员的情况。」

「除非鲍威尔看到劳动力市场下行风险真正显现的更明显迹象，否则 12 月降息可能并非必然。」

调查还显示，美国经济继第二季度增长 3.8% 后，预计上一季度增速放缓至 2.9%，本季度将放缓至 1.0%。随后，到 2027 年，美国经济年均增长率预计约为 1.8%——这是美联储官员目前认为的不会促进通胀的增长率水平。

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路透社最新调查显示，80% 的受访经济学家预计，美联储将在下月再次下调关键利率 25 个基点，以支撑日益疲软的劳动力市场。这一比例较上月调查略有上升。

这一愈发坚定的预期，与联邦公开市场委员会 （FOMC） 成员之间的明显分歧形成反差——他们对今年是否需要再次降息存在争议，尤其是在史上最长政府停摆导致关键官方数据缺失的背景下。

上月，美联储宣布降息 25 个基点，罕见引发双向异议。此后，主席鲍威尔警告称，12 月降息并非既定事实。

在 105 名受访经济学家中，84 人 （占比 80%） 预测，FOMC 将在 12 月 10 日连续第三次降息 25 个基点，将利率降至 3.50%-3.75%，这与市场定价一致。另有 21 人预计利率将维持不变。

「总体来看，劳动力市场仍相对疲软，这是我们认为 FOMC 将在 12 月继续降息的关键原因之一。但 12 月的风险在于，可能公布的数据会推翻这种疲软的判断。」 瑞银集团 （UBS） 美国经济学家阿比盖尔·瓦特 （Abigail Watt） 表示。

参议院周一通过临时拨款法案后，政府可能重新开门，这或许能在 12 月会议前驱散部分数据迷雾。

「我们已经看到，对于劳动力市场担忧在多大程度上主导通胀动态，各方存在分歧……随着明年的到来，美联储两大使命的角力可能会加剧。经济有可能好转，而通胀压力仍将持续上升。」 瓦特补充道。

美联储首选的通胀指标——个人消费支出 （PCE） 指数——已连续四年多高于 2% 的目标，这是自 1995 年以来持续时间最长的一次。调查显示，到 2027 年，该指数平均水平仍将高于 2%。

「通胀长期高于目标可能会影响美联储的信誉。这是一种人们可能不会留意、也不会关注的因素，但它可能会突然引发关注……我们需要更谨慎地看待 『关税性通胀纯粹是暂时性的』 这一观点。」 先锋集团 （Vanguard） 高级经济学家乔希·赫特 （Josh Hirt） 表示。

近半数受访经济学家仍预计，下一季度利率将降至 3.25%-3.50%，这也是中值预期。对于 2026 年底联邦基金利率的水平，目前尚无明显多数共识。

在另一项单独提问中，近 70% 的受访者 （52 人中的 36 人） 表示，尽管私营部门数据显示美国企业近期正在裁员，但自政府停摆开始以来，就业增长基本保持稳定。16 人表示招聘情况恶化，无人认为就业状况有所改善。调查显示，失业率 （8 月份公布的最新数据为 4.3%） 预计本季度将保持不变，明年将略有上升，平均水平为 4.5%。

「劳动力市场确实在降温，但绝没有崩溃。」 美银证券 （Bank of America Securities） 美国经济学家斯蒂芬·朱诺 （Stephen Juneau） 表示，「我们仍看到招聘活动低迷，但也没有出现大量裁员的情况。」

「除非鲍威尔看到劳动力市场下行风险真正显现的更明显迹象，否则 12 月降息可能并非必然。」

调查还显示，美国经济继第二季度增长 3.8% 后，预计上一季度增速放缓至 2.9%，本季度将放缓至 1.0%。随后，到 2027 年，美国经济年均增长率预计约为 1.8%——这是美联储官员目前认为的不会促进通胀的增长率水平。

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路透社最新调查显示，80% 的受访经济学家预计，美联储将在下月再次下调关键利率 25 个基点，以支撑日益疲软的劳动力市场。这一比例较上月调查略有上升。

这一愈发坚定的预期，与联邦公开市场委员会 （FOMC） 成员之间的明显分歧形成反差——他们对今年是否需要再次降息存在争议，尤其是在史上最长政府停摆导致关键官方数据缺失的背景下。

上月，美联储宣布降息 25 个基点，罕见引发双向异议。此后，主席鲍威尔警告称，12 月降息并非既定事实。

在 105 名受访经济学家中，84 人 （占比 80%） 预测，FOMC 将在 12 月 10 日连续第三次降息 25 个基点，将利率降至 3.50%-3.75%，这与市场定价一致。另有 21 人预计利率将维持不变。

「总体来看，劳动力市场仍相对疲软，这是我们认为 FOMC 将在 12 月继续降息的关键原因之一。但 12 月的风险在于，可能公布的数据会推翻这种疲软的判断。」 瑞银集团 （UBS） 美国经济学家阿比盖尔·瓦特 （Abigail Watt） 表示。

参议院周一通过临时拨款法案后，政府可能重新开门，这或许能在 12 月会议前驱散部分数据迷雾。

「我们已经看到，对于劳动力市场担忧在多大程度上主导通胀动态，各方存在分歧……随着明年的到来，美联储两大使命的角力可能会加剧。经济有可能好转，而通胀压力仍将持续上升。」 瓦特补充道。

美联储首选的通胀指标——个人消费支出 （PCE） 指数——已连续四年多高于 2% 的目标，这是自 1995 年以来持续时间最长的一次。调查显示，到 2027 年，该指数平均水平仍将高于 2%。

「通胀长期高于目标可能会影响美联储的信誉。这是一种人们可能不会留意、也不会关注的因素，但它可能会突然引发关注……我们需要更谨慎地看待 『关税性通胀纯粹是暂时性的』 这一观点。」 先锋集团 （Vanguard） 高级经济学家乔希·赫特 （Josh Hirt） 表示。

近半数受访经济学家仍预计，下一季度利率将降至 3.25%-3.50%，这也是中值预期。对于 2026 年底联邦基金利率的水平，目前尚无明显多数共识。

在另一项单独提问中，近 70% 的受访者 （52 人中的 36 人） 表示，尽管私营部门数据显示美国企业近期正在裁员，但自政府停摆开始以来，就业增长基本保持稳定。16 人表示招聘情况恶化，无人认为就业状况有所改善。调查显示，失业率 （8 月份公布的最新数据为 4.3%） 预计本季度将保持不变，明年将略有上升，平均水平为 4.5%。

「劳动力市场确实在降温，但绝没有崩溃。」 美银证券 （Bank of America Securities） 美国经济学家斯蒂芬·朱诺 （Stephen Juneau） 表示，「我们仍看到招聘活动低迷，但也没有出现大量裁员的情况。」

「除非鲍威尔看到劳动力市场下行风险真正显现的更明显迹象，否则 12 月降息可能并非必然。」

调查还显示，美国经济继第二季度增长 3.8% 后，预计上一季度增速放缓至 2.9%，本季度将放缓至 1.0%。随后，到 2027 年，美国经济年均增长率预计约为 1.8%——这是美联储官员目前认为的不会促进通胀的增长率水平。

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路透社最新调查显示，80% 的受访经济学家预计，美联储将在下月再次下调关键利率 25 个基点，以支撑日益疲软的劳动力市场。这一比例较上月调查略有上升。

这一愈发坚定的预期，与联邦公开市场委员会 （FOMC） 成员之间的明显分歧形成反差——他们对今年是否需要再次降息存在争议，尤其是在史上最长政府停摆导致关键官方数据缺失的背景下。

上月，美联储宣布降息 25 个基点，罕见引发双向异议。此后，主席鲍威尔警告称，12 月降息并非既定事实。

在 105 名受访经济学家中，84 人 （占比 80%） 预测，FOMC 将在 12 月 10 日连续第三次降息 25 个基点，将利率降至 3.50%-3.75%，这与市场定价一致。另有 21 人预计利率将维持不变。

「总体来看，劳动力市场仍相对疲软，这是我们认为 FOMC 将在 12 月继续降息的关键原因之一。但 12 月的风险在于，可能公布的数据会推翻这种疲软的判断。」 瑞银集团 （UBS） 美国经济学家阿比盖尔·瓦特 （Abigail Watt） 表示。

参议院周一通过临时拨款法案后，政府可能重新开门，这或许能在 12 月会议前驱散部分数据迷雾。

「我们已经看到，对于劳动力市场担忧在多大程度上主导通胀动态，各方存在分歧……随着明年的到来，美联储两大使命的角力可能会加剧。经济有可能好转，而通胀压力仍将持续上升。」 瓦特补充道。

美联储首选的通胀指标——个人消费支出 （PCE） 指数——已连续四年多高于 2% 的目标，这是自 1995 年以来持续时间最长的一次。调查显示，到 2027 年，该指数平均水平仍将高于 2%。

「通胀长期高于目标可能会影响美联储的信誉。这是一种人们可能不会留意、也不会关注的因素，但它可能会突然引发关注……我们需要更谨慎地看待 『关税性通胀纯粹是暂时性的』 这一观点。」 先锋集团 （Vanguard） 高级经济学家乔希·赫特 （Josh Hirt） 表示。

近半数受访经济学家仍预计，下一季度利率将降至 3.25%-3.50%，这也是中值预期。对于 2026 年底联邦基金利率的水平，目前尚无明显多数共识。

在另一项单独提问中，近 70% 的受访者 （52 人中的 36 人） 表示，尽管私营部门数据显示美国企业近期正在裁员，但自政府停摆开始以来，就业增长基本保持稳定。16 人表示招聘情况恶化，无人认为就业状况有所改善。调查显示，失业率 （8 月份公布的最新数据为 4.3%） 预计本季度将保持不变，明年将略有上升，平均水平为 4.5%。

「劳动力市场确实在降温，但绝没有崩溃。」 美银证券 （Bank of America Securities） 美国经济学家斯蒂芬·朱诺 （Stephen Juneau） 表示，「我们仍看到招聘活动低迷，但也没有出现大量裁员的情况。」

「除非鲍威尔看到劳动力市场下行风险真正显现的更明显迹象，否则 12 月降息可能并非必然。」

调查还显示，美国经济继第二季度增长 3.8% 后，预计上一季度增速放缓至 2.9%，本季度将放缓至 1.0%。随后，到 2027 年，美国经济年均增长率预计约为 1.8%——这是美联储官员目前认为的不会促进通胀的增长率水平。