玻璃虽然沙河地区前期冷修 4 条产线，但后续还将有产线复产点火预期，而需求端持续走弱，带动玻璃主力合约价格再次临近 1000 关口，目前供需两端依旧未有明显改善，后续玻璃期货价格跌破 1000 的可能性依旧存在。
一、供应：虽有沙河部分产线减产，
但力度还不够大且后期产线复产预期
当前玻璃产量目前依旧同比比去年更高，虽然沙河煤改气导致 4 条产线冷修，但沙河煤改气属于之前很久就开始规划，玻璃厂有新的产线已经基本建成，年内预计有 3000 左右日熔量的产线点火，因此这次事件更多是时间差上的影响，对扭转玻璃供需很难起到大的作用。
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二、库存：玻璃厂库存维持高位，
中游库存持续增加
目前玻璃厂库库存近几周在缓慢去库后再度累库，库存同比仅次于 2022 年的高度，现阶段需求马上逐步进入冬季需求低点，而市场期待的补库并未发生，而期现商库存依旧维持很高的态势，分区域看部分地区库存压力依旧较大。
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三、需求：地产数据持续低迷走差，
深加工订单依旧走弱
玻璃今年依旧表现出旺季不旺的特征，房地产端数据依旧全面走差，从新开工到竣工数据全面在走弱。根据国家统计局数据，2025 年 1—9 月国内房屋竣工面积 3.48 亿平方米，同比下降 16.9%。下游深加工企业订单天数维持在 9-10 天的低位，远低于去年同期的 12-13 天。区域市场需求普遍偏弱。沙河地区市场情绪减弱，中下游观望心态浓厚，工厂产销率持续低位。
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四：利润较差玻璃厂还在坚持生产，
反内卷消息存在潜在利多
从利润来看玻璃生产端，除了天然气工艺依旧亏钱外，煤制气和石油焦工艺也在小幅盈利阶段，利润相对平稳，目前利润下玻璃厂生产偏稳定运行，冷修可能性偏低。
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五：后期展望
鉴于需求端旺季不旺的现实，后期年底赶工和下游补库等现象目前依旧很难发生。库存同比仍高企，期现商库存难以出清，玻璃期货短期难有强势表现。后期若临近交割，依旧有可能出现 09 合约的贴水交割的情形。但随着玻璃持续恶化，供应端偶尔有扰动，建议市场参与者逢高试空，不盲目追空。
（广州期货）
文章转载自 东方财富
