来源：
中国基金报
今年以来，A 股 IPO 市场呈现 「受理激增、审核提速」 等特征。数据显示，今年 1 至 10 月 IPO 受理量同比激增超过 400%，北交所成为申报主阵地，科创成长层也为市场注入新活力。
在政策与市场共振之下，券商投行积极调整架构、深耕产业。「我们对于 IPO 业务复苏的感受较为明显。目前投行内 IPO 前期立项数量有所增加，部分企业客户对 IPO 的信心明显增强。」 一位券商投行人士说。
IPO 受理量显著增长 投行人士感受市场暖意
数据显示，今年前 10 个月，共有 195 家 IPO 企业被受理，较去年同期的 35 家增长超 400%。其中，北交所新增受理 122 家。与此同时，科创板也在 10 月迎来首批科创成长层公司，标志着该板块制度创新初显成效。
兴业证券相关人士指出，IPO 受理量激增是政策、经济、市场与监管共振的结果，既体现结构性的政策导向，也折射出企业与市场需求的动态变化。据其透露，兴业证券正在积极进行业务调整，包括内部组织架构和流程优化、加速人才招聘等。投行业务从核心区域与重点行业切入，项目储备丰富。与去年相比，今年投行业务最大的变化在于加大了对国际化业务的发力。
国金证券也感受到了市场的暖意。该公司投行前期立项数量明显增长，企业客户信心增强。在项目储备方面，随着业务向 「服务新质生产力」 转型，国金证券显著增加了相关类型企业的储备，并将北交所作为服务创新型中小企业的重要出口，持续加码北交所 IPO 项目。
国联民生证券的投行业务同样进入全面复苏通道，呈现规模与质量双升态势。今年上半年，其投行业务收入达 5.44 亿元，同比激增 214.94%。在人才方面，公司围绕 「产业投行、科技投行、财富投行」 战略，重点扩充集成电路、新能源、生物医药等领域团队，并整合民生证券 309 名保荐代表人迁入国联民生承销保荐，整合后保代团队近 400 人。
北交所审核步伐加快 科创成长层注入新活力
年内北交所 IPO 审核节奏明显加快，申报热度持续攀升。
在兴业证券投行相关负责人看来，北交所之所以成为新增受理企业的核心阵地，源于其多重优势：首先，北交所定位为服务创新型中小企业主阵地，对上市企业整体市值、收入等要求比沪深交易所低，形成与沪深交易所的差异化竞争，这是北交所最大的优势。其次，在审核方面，北交所的速度快于沪深交易所，从注册生效到上市只需要 40 天左右，时间是沪深交易所的一半。同时，北交所持续进行制度创新，如直联审核机制、做市等，提升审核效率，畅通多层次资本市场联动，有效助力专精特新企业发展。最后，近一年北交所的涨幅和交易量有明显提升，股东财富增值效应明显。
与此同时，科创板制度创新也为市场注入新活力。今年 6 月，科创板设立 「科创成长层」 并重启未盈利企业适用的第五套上市标准，对硬科技企业敞开怀抱。10 月，科创板迎来首批纳入科创成长层的公司。
国金证券相关负责人指出，科创成长层的推出，是资本市场制度创新的重要一步，其目标在于通过分层管理、差异化监管和服务体系，进一步优化资源配置，提升流动性，优化市场结构，形成企业成长通道，具体表现在三个方面：一是优化市场结构，形成企业成长通道；二是提高优质企业的市场辨识度与流动性；三是增强资本市场服务科技创新的能力。
国联民生证券认为，推出科创成长层是一次 「制度创新与风险平衡」 的双重探索，它拓宽了未盈利科技企业的融资通道，并通过 「U」 标识、专项风险揭示等机制保障投资者知情权，提升市场包容性。对券商投行而言，这也带来诸多挑战，未盈利企业估值定价难度加大、流动性分层风险显现、信息披露要求趋严，均对投行的专业能力与风控水平提出更高要求。
东财图解·加点干货
（中国基金报）
文章转载自东方财富
