本周 A 股市场出现回调
受市场风险偏好下降影响，本周 A 股市场出现回调。受市场情绪转弱、风险偏好下降影响，本周 A 股市场出现回调，主要宽基指数普遍下跌。在主要宽基指数中，上证 50 表现最好，涨跌幅为-2.7%，而创业板指表现最差，涨跌幅为-6.2%。目前万得全 A 估值处于 2010 年以来 83% 分位数。
行业方面，银行、传媒、食品饮料跌幅相对较小。分行业来看，本周申万一级行业普遍下跌。银行、传媒、食品饮料等行业表现相对较好，涨跌幅分别达到了-0.9%、-1.3%、-1.4%。相比之下，电力设备、综合、基础化工等行业表现相对靠后，涨跌幅分别达到了-10.5%、-9.2%、-7.5%。
本周重要事件
政策及会议方面，中方就日方错误言论提出严正交涉、荷兰暂停对安世半导体行政令等。中方就日本首相高市早苗错误言论向日方提出严正交涉，严肃敦促日方收回错误言论；荷兰政府宣布暂停对安世半导体的行政令；俄罗斯总统普京表示，针对中国公民的免签政策将于近期生效。
经济数据方面，本周国内 11 月 LPR 利率公布、美国 9 月非农数据公布。11 月 1 年期与 5 年期以上 LPR 分别为 3.0%、3.5%，连续第六个月维持不变；美国 9 月非农数据超预期，新增非农就业 11.9 万人，预期 5.0 万人，前值由 2.2 万人修正为-0.4 万人，9 月失业率 4.4%，预期 4.3%，前值 4.3%，12 月降息或暂缓。
产业方面，阿里巴巴正式官宣 「千问」 项目、华为将于 11 月 25 日举行新品发布会、摩尔线程IPO 发行价出炉。阿里巴巴正式官宣 「千问」 项目，全力进军 「AI to C」 市场；华为宣布于 11 月 25 日举行新品发布会；「国产 GPU 第一股」 摩尔线程 IPO 发行价出炉。
市场仍处牛市，但短期或宽幅震荡
本周市场表现震荡或主要受海外股市波动的影响。受美联储 12 月降息不确定性加大、科技股估值偏高、投资者对 AI 泡沫隐忧增加等因素影响，美股本周表现较为震荡，纳斯达克指数累计下跌 2.74%。而考虑到本轮 A 股市场行情主要与 TMT 及先进制造板块上涨有关，在海外科技股调整的背景下，国内市场或多或少也会受到一定影响。
市场大方向或仍处在牛市中，不过短期或进入宽幅震荡阶段。与往年牛市相比，当前指数仍然有相当大的上涨空间，但是在国家对于 「慢牛」 的政策指引之下，牛市持续的时间或许要比涨幅更加重要。不过短期来看，市场可能缺乏强力催化，叠加年末部分投资者在行为上可能趋于稳健，股市短期或以震荡蓄势为主。
配置方面，短期关注防御及消费板块，中期继续关注 TMT 和先进制造板块。市场处于震荡的过程中时，前期滞涨方向可能表现会更好，对应于本轮即为高股息及消费板块。中期来看，流动性驱动行情下，行情中期 TMT 更容易成为主线，本轮或许也会如此。若行情转向基本面驱动，考虑到当前行情或正处于中期，先进制造值得重点关注。
风险分析：海外风险扰动超预期；历史规律出现失效；市场情绪大幅下降。
（光大证券）
文章转载自东方财富
