日本股债又跳了！
美股的爆发并没有令日本股市出现太大的修复。今天 （11 月 25 日），日经 225 指数一度反弹超 1%，但随即转向跳水。而日本十年期国债收益率再度飙升至 1.8% 上方。
更值得关注的是，日本资本巨头软银迎来了大暴跌。该股周二暴跌至两个半月低点，在前一个交易日下跌 10.9% 之后，该股周二跌幅一度高达 11%。受此影响，韩国股指亦出现显著回落。
那么，究竟发生了什么？影响又有多大？
日本市场再度生变
日经 225 指数早盘高开高走，一度飙升超 1%。但日本时间午后开始跳水，一度翻绿，后略有回稳，截至收盘涨 0.07%，报 48659.52 点。
这其中，软银的暴跌可能带来了巨大拖累。继上一个交易日大跌之后，该股今天一度暴跌达 11%，截至收盘大跌近 10%。原因是人们担心 Alphabet 最新的双子座人工智能模型可能会加剧对软银关键投资 OpenAI 的竞争。
三菱 UFJ eSmart 证券公司的高桥努·山田表示，谷歌的 Gemini 3 获得好评后，OpenAI 的竞争环境将变得更加激烈，这种担忧对股票造成了冲击。
值得关注的是，最近困扰全球市场的日本国债市场今天再度杀跌。日本 10 年期国债收益率再度飙至 1.8% 上方。30 年期日本国债收益率上涨 0.5 个基点，至 3.325%。
受日本股市影响，韩国股市、港股和 A 股的反弹幅度都在午盘前后有所收窄。
影响会有多大？
其实，在美联储息口方向发生变化之后，流动性紧张局面也有所缓解，这一点可以从虚拟币市场看出来。今天，虚拟币市场全面大涨，比特币反弹至 88000 美元上方；以太坊亦反弹近 4%，达到了 3000 美元附近。从这一点来看，短期内，全球市场系统性风险可能正在变小。但日本市场的扰动可能依然存在。
11 月 21 日，日本内阁推出了一项规模达 21.3 万亿日元的补充预算 （占 GDP 接近 3%），这是高市早苗政府上台后的首个重大经济政策，凸显新政府财政扩张的取向。
华泰证券研究认为，超预期的补充预算预计将在短期内提振日本经济增长，但在当前高通胀背景下，缺乏货币政策正常化支持的财政刺激计划可能加大通胀脱锚风险。对财政可持续性的担忧或推升日本长端国债的风险溢价，导致长端国债的流动性进一步恶化。
长短端国债的期限利差不仅仅反映市场对未来经济增长的预期，也隐含了市场对财政可持续性的担忧。随着日本加码财政刺激，财政可持续性的担忧推升了日本长端国债的风险溢价，特别是，大量长期国债由日央行持有，2024 年底日央行持有约 52% 的日本国债，长期国债的持有比例更高；并且，日本保险公司对长期国债需求的下降，日本长债流动性偏弱，而风险溢价的抬升或进一步恶化日本长债的流动性。
另外，国金证券认为，地缘上的恶化也引发日本经济三重冲击：日元贬值、10 年期国债收益率飙升并创 16 年来新高，资本外流加剧；中日韩自贸区谈判再度搁浅；中国游客赴日预计减少 60%，拖累 GDP 约 0.36%。
（券商中国）
文章转载自 东方财富
