万科债大跌！
今日早盘，万科债普遍下跌，「21 万科 04」 跌超 20% 盘中临停，「21 万科 06」 和 「23 万科 01」 跌超 12%，「21 万科 02」 跌超 7%。万科境内债 「22 万科 02」 跌幅达到 20%，临时停牌。
在万科债大跌之后，H 股——万科企业股价开始跳水，A 股——万科 A表现相对稳健。
那么，究竟发生了什么？
大跌
11 月 26 日，万科债普遍下跌，「21 万科 04」 跌超 20% 盘中临停，「21 万科 06」 和 「23 万科 01」 跌超 12%，「21 万科 02」 跌超 7%，「22 万科 04」 跌超 6%。
深交所公告称，「21 万科 04」（149478） 盘中成交价较前收盘价首次下跌达到或超过 20%，根据 《深圳证券交易所债券交易规则》 和 《关于对债券匹配成交实施盘中临时停牌有关事项的通知》 等有关规定，本所自今日 10 时 11 分 55 秒起对该债券实施临时停牌，于 10 时 41 分 56 秒复牌。
那么，究竟发生了什么？可能与一则传闻有关，事关万科债务问题处理方式，不过这一消息尚未获得官方确认。这可能是万科债杀跌之主因。而随着万科债杀跌，万科企业股价也开始跳水。
影响多大？
11 月 2 日，万科发布公告，与第一大股东深圳市地铁集团有限公司签署 《关于股东借款及资产担保的框架协议》，引发市场普遍关注。根据框架协议及万科相关公告，万科于 2025 年至 2025 年股东大会期间 （2026 年 6 月 30 日前） 从深铁可获取的最高贷款金额为 220 亿元，后续可提取 22.9 亿元。
方正证券研报显示，根据公告，此前框架内的借款主要用于 165.22 亿元债券本息的偿付，后续剩余的额度拟用于本息 86.81 亿元债券的偿付，缺口为 63.91 亿元。从资金敞口来看，万科的确面临一定压力，但上述框架协议的签署不代表后续深铁不再支持万科，而从万科自身来看，后续资产也仍有一定的腾挪空间。
方正证券分析师认为，万科等头部房企债券在高估值与低估值成交并存，反映市场对优质房企信用修复的结构性分歧。一是产业债高估值成交集中于房地产与建筑装饰，显示资金对政策预期的博弈；二是城投债高估值成交频现 AA 及以下主体，凸显区域流动性分层；三是整体信用策略中，产业债下沉型收益显著，但风险集中于尾部主体，需警惕交易盘弱化引发的利差波动。
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（证券时报网）
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