【文章来源：金十数据】
凯雷集团的杰夫·柯里 （Jeff Currie） 表示，眼下科技巨头在 AI 上的惊人投入，与当年页岩油价格崩盘前的黄金投资时代如出一辙。那次泡沫最终导致 2.6 万亿美元的股权价值蒸发。
这位资深大宗商品市场预测人士在周二的研究报告中写道，能源和科技是经济最重要的两大支柱，没有这两者，金融和医疗等其他关键行业将 「毫无用处」。
柯里说，页岩油繁荣时期可谓现代最典型的 「不计代价追求增长」 资本开支周期，能源行业的整体资本支出在巅峰时一度达到现金流的 110％至 120％。因此，现在科技行业的支出开始逼近能源行业的水平，这本身就应该引发大量疑问。
目前科技公司的大部分投资都流向芯片和数据中心，用于搭建支持 AI 开发的计算资源。柯里写道，AI 计算能力可以按每小时的美元成本来衡量，就像石油按每桶美元计价一样。
市场对未来 AI 计算价格稳定在每小时 1 至 2 美元的信心，「与当年美国页岩油生产商坚信油价将稳定在每桶 100 美元的信心如出一辙，而正是这种信心推动他们的支出远超现金流」。
他指出，在页岩油繁荣早期，美国石油生产商只能将钻井债务留在资产负债表上，同时与特殊目的实体签订长期合同，由这些实体承担建设管道等额外资本支出。这种融资结构与当前的 AI 热潮非常相似。
「科技巨头在 AI 上的玩法几乎完全复制了能源行业的过去模式，这些安排与当下 AI 数据中心特殊目的载体 （SPV） 的结构有着明显的共鸣。」 柯里说，
「我们也不能忘记当年的土地争夺战，或者说能源圈所称的 『抢占位置』，今天这正对应着 AI 领域的 『土地争夺』。」
