【文章来源：金十数据】
一位德意志银行分析师认为，即便在 「极端严苛」 的假设下，甲骨文 (ORCL.N)「进一步下跌的空间也有限」，而若公司能把握住其机遇，则上涨空间巨大。
甲骨文的股价已从高点明显回落，但多数股票分析师仍然看涨。看空方最近在甲骨文的股票上占了上风，但一位分析师认为，近期强劲的抛售恰恰意味着买家有更多机会。
自公司指出其 AI 业务积压订单激增 （主要围绕为 OpenAI 提供云服务这一重大机遇） 以来的几个月里，甲骨文已成为一只多空激烈交锋的股票。由于市场对 OpenAI 履行承诺的能力以及甲骨文支付相关费用的能力感到担忧，该股最初可观的大幅上涨已经消退。
然而，德意志银行的布拉德·泽尔尼克 （Brad Zellnick） 坚持其对甲骨文股票的乐观看法，而近期的抛售意味着他设定的 375 美元目标价暗示着从现在起大约有 90% 的上涨空间。
「尽管我们理解财务和运营方面存在的风险，但我们的观点是，这些风险远远被非常真实的机遇所抵消，因为 OpenAI 的积压订单代表着坚实 （投资回报） 的业务，正按计划持续推进，并印证了甲骨文在规模化部署 AI 云基础设施方面的领导地位，」 泽尔尼克在周一给客户的报告中写道。
他补充道，在股价接近 200 美元的情况下，市场 「几乎没有，甚至完全没有计入其与 OpenAI 业务的价值。」
泽尔尼克试图厘清甲骨文股票的风险与回报平衡。他指出，投资者的一个担忧是公司背负着 「重大的长期租赁义务」，无论 AI 领域如何发展，公司可能仍需履行其中许多义务。
即便在一个 「极端严苛的假设场景」 中，即公司放弃 2026 财年之后所有新增的 AI 收入，但仍需支付 50% 的合同租赁款项，他的模型测算出公司在 2030 财年仍能实现每股收益 12 美元以及 120 亿美元的自由现金流。泽尔尼克写道，将这些数据折现至今，意味着该股 「在当前水平上进一步下跌的空间有限」。
股票分析师大多看好甲骨文股票，FactSet 追踪的 45 位分析师中有 32 位给出了相当于 「买入」 的评级。
但在信用方面，摩根士丹利的林赛·泰勒 （Lindsay Tyler） 在上周一份重点关注甲骨文债务的报告中则不那么乐观。
她在周三写道：「我们重申我们的观点，即 （甲骨文） 信用的风险倾向下行。」 主要担忧包括围绕 OpenAI 的交易对手风险、资产负债表的扩张以及 「没有公开披露的融资计划」。
她指出：「由于超大规模发行人的大型债券交易，债券持有人的情绪在今年秋季已经发生变化。这些交易提供了投资替代品 （尽管存在息差溢价），并引发了人们对更广泛生态系统中长期资本支出和债务需求的疑问。」
她补充说，对信用状况的担忧一直拖累着甲骨文的股价，这可能促使管理层在下次财报电话会议上提供更多关于融资计划的细节。
泰勒写道：「虽然这种沟通可能会在当前水平支撑债券价格，但我们也无法排除其可能令人失望、市场兴奋度可能消退 （类似于过去几个月的情况），或者相关更新可能被推迟的可能性。」
