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12 月 11 日，瑞士央行宣布维持政策利率在 0% 不变，符合市场预期。
瑞士国家银行（SNB） 将政策利率维持在 0% 不变。瑞士央行仍准备在必要时积极干预外汇市场。
消息公布后，瑞士法郎小幅走强，美元兑瑞士法郎汇率下跌 0.15%，处于 11 月中旬以来低位。
瑞士央行在声明中指出，近几个月的通胀略低于预期。中期来看，通胀压力与上一次货币政策评估几乎保持不变。自上次货币政策评估以来，通胀率略有下降，从 8 月的 0.2% 降至 11 月的 0%。这一下降主要得益于酒店业、租金及服装等领域价格涨幅的放缓。
国内经济方面，瑞士央行表示，瑞士 GDP 在第三季度收缩，主要受制药行业拖累，其他制造业和服务业增加值小幅增长。由于整体经济发展疲软，近几个月失业率进一步上升。
得益于美国关税下调及全球经济形势略有好转，瑞士经济前景略有改善。瑞士央行预计 2025 年 GDP 增速略低于 1.5%，2026 年增速约为 1%。在此环境下，失业率可能继续小幅上升。
基于 0% 的利率假设，瑞士央行将 2026 年通胀预期从 0.5% 下调至 0.3%，将 2027 年通胀预期从 0.7% 下调至 0.6%。
此次瑞士央行维持 「0 利率」，符合市场预期。经济学家普遍认为，尽管瑞士央行素以 「出其不意」 著称，但当前决策层不会贸然采取可能损害本国金融体系稳定性的举措，即再度将政策利率推入负值区间。
今年 6 月，瑞士央行将利率进一步下调 25 个基点至 0%，成为首家重返 「0 利率」 的央行。该次降息是瑞士央行自 2024 年 3 月启动宽松周期以来的第六次降息，也增加了人们对负利率可能回归的担忧。此后，瑞士央行 「按兵不动」 至今。
在今年 9 月的会议上，瑞士央行主席马丁·施莱格尔曾表示，考虑到对储户、银行利润和养老基金的冲击，将利率降至负值区域的门槛高于在正利率时降息的门槛。瑞士在 2022 年 9 月之前曾多年实施负利率。
Investinglive 分析师 Giuseppe Dellamotta 认为，近期公布的通胀数据低于瑞士央行先前的预测，促使市场略微增加了对该行降息至负利率的预期。然而，在美国与瑞士达成贸易协议后，此类押注已经缩减。根据该协议，自 11 月 14 日起，美国对瑞士商品征收的关税税率已从 39% 降至 15%。
瓦莱州银行投资策略主管 Gero Jung 指出：「若 2026 年通胀预测被下调至 0.2% 甚至接近零，可能释放出政策层真正担忧的信号，并令负利率选项被更严肃地考虑。」 但他也表示，预计对通胀的预测不会出现大幅调整。
（中国基金报）
文章转载自 东方财富
