站在 2025 年年末，观察过去 10 年各大类资产表现，均在各自周期中轮动。2025 年黄金以 68% 的涨幅位于榜首；排名第二的是代表美国科技股的纳斯达克指数，涨幅超 20%；A 股以近 17% 的涨幅位列第三。
今年以来 A 股走出一波科技抱团股引领的牛市行情，AI 硬件、新能源、芯片、商业航天、可控核聚变等新经济板块轮番表现。
而展望 2025 年，A 股能否延续牛市呢，机构又看好哪些板块？
展望 2026 年中国股市，长江证券研究所总经理王鹤涛表示，2026 年作为 「十五五」 开局之年，预计中国资产将延续 「水到渠成、慢牛在望」 的趋势，核心支撑源于多方面积极因素共振。市场层面，国内经济温和复苏，A 股盈利逐渐回升，叠加科技、周期等板块景气度提升，基本面支撑稳固；而居民资产端配置需求以及美联储降息周期下的外资回流，有望为 A 股构成资金增量支撑；产业层面，全球 AI 浪潮持续深化、国内新质生产力落地、出海链竞争力提升打开成长空间。全球流动性宽松与弱美元环境进一步降低外部压力，有望推动中国资产从局部行情向更广泛的结构性行情延伸。
结构主线上，科技成长仍是 2026 年的共识方向，但内部逻辑正在发生切换。华安证券、国信证券等认为，AI 投资将从算力与基建，逐步转向应用落地与业绩兑现，机器人、AI 眼镜、智能驾驶、AI 编程等方向成为新的关注焦点。不过，多家机构亦提示，科技板块配置拥挤度已处高位，阶段性波动不可避免，行情更可能以震荡消化、而非单边上行的方式推进。
（东方财富研究中心）
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