继此前提高保证金比例和涨跌停板幅度后，上海期货交易所 22 日再度调整白银期货的风控参数。
12 月 22 日晚，上期所发布两则通知：
根据 《上海期货交易所风险控制管理办法》 的有关规定，经研究决定，自 2025 年 12 月 24 日 （即 12 月 23 日夜盘） 交易起，非期货公司会员、境外特殊非经纪参与者、客户在白银期货 AG2602 合约的日内开仓交易的最大数量为 10000 手。实际控制关系账户组日内开仓交易的最大数量按照单个客户执行。套期保值交易和做市交易的开仓数量不受此限制。
经研究决定，自 2025 年 12 月 24 日交易 （即 12 月 23 日晚夜盘） 起：
白银期货 AG2602 合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之二点五。
白银期货 AG2604 合约日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之零点五。
在此之前，上期所曾在 12 月 10 日宣布，自 2025 年 12 月 12 日 （星期五） 收盘结算时起，白银期货 AG2602 合约的涨跌停板幅度调整为 15%（从 14% 上调），套保持仓交易保证金比例调整为 16%（从 15% 上调），一般持仓交易保证金比例调整为 17%（从 16% 上调）。
金瑞期货研究所贵金属研究员吴梓杰向上海证券报记者表示，近期，白银在宏观与基本面因素的共振下再度大幅上涨，内外盘价格均连续突破历史新高。主要驱动因素包括：
宏观方面，9 月以来美联储重启降息，12 月更是意外提早开始扩表，流动性宽松对贵金属构成明显利好。此外，白银受益于各国日益严重的主权债务问题，美欧日高负债、高赤字、高利息支持的财政环境下，白银和黄金一样，成为对抗货币贬值的优秀工具，吸引了更多的配置需求。
白银的供需问题则在基本面上提供了进一步利好。今年是白银供需连续第五年出现缺口，导致显性库存持续回落。特别是今年第四季度，伦敦、COMEX 都出现了明显的库存去化和交割压力，国内库存也一度降至阶段性低点。低库存为白银价格上涨提供了利好支持。
「在银价大幅上涨且波动率持续位于历史极端值的背景下，上期所于近期进一步调整了白银期货相关合约交易限额，这一举措将避免过度投机与过度杠杆带来的仓位风险，有利于白银期货市场平稳发展，更好发挥金融服务实体经济的功能。」 吴梓杰说。
东财图解·加点干货
（上海证券报）
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