新华财经上海 12 月 23 日电 （葛佳明）12 月 23 日，广州期货交易所 （以下简称 「广期所」） 铂、钯期货纷纷涨停，铂期货主力合约封于涨停价，报 619.95 元／克，上市迄今累计涨幅达到 40.58%；钯期货主力合约最高至 555.15 元／克，亦创下今年 11 月 27 日该合约上市以来新高，上市迄今累计涨幅超过 46%。
外盘铂期货、钯期货表现同样亮眼。截至发稿，现货铂金最高触及 2149.47 美元／盎司，相较 12 月 16 日的开盘价 1783.70 美元／盎司，短短一周上涨 20%，今年迄今累计涨幅达到 141%；现货钯金最高触及 1849 美元/盎司，今年迄今累计涨幅达到 99%。
国信期货首席分析师顾冯达对新华财经表示，近期，国内铂族金属期货价格强势突破，资金与情绪共振效应显著。本轮铂族金属期货价格上涨的根本原因在于铂族金属，尤其是铂金，面临着现货市场流动性枯竭的结构性矛盾。
顾冯达解释称，白银、铂金均因现货紧张而打开上方空间后，资金迅速挖掘同为铂族金属且价格相对低位、弹性更大的钯金进行集中拉升，形成 「铂金打开空间，钯金演绎弹性」 的接力格局。这种资金行为带有强烈的情绪驱动与板块轮动特征。
然而，这种快速拉涨的行情本质上是资金与情绪主导，而非扎实的供需结构全面改善所推动。顾冯达认为，这意味着一旦市场情绪转向，或白银市场优先出现调整，聚集在钯金上的短期获利资金可能迅速了结，从而导致价格出现剧烈波动与快速回调。
方正中期期货分析师高光奇表示，推动铂金上涨主因有三点： 一是供需缺口扩大，全球铂金连续三年短缺，政治动荡、基础设施老化等问题，导致新项目执行不达预期、开采效率下降，产量增长乏力。 二是需求多元增长，氢能产业推动燃料电池车铂金需求，中国投资需求激增，首饰需求因金铂价差扩大有替代潜力。 三是宏观环境利好，美联储降息推动美元走弱，市场流动性宽松，金铂比高位回落推动估值修复。
前国际金融协会首席经济学家、现任布鲁金斯学会高级研究员罗宾·布鲁克斯 （Robin Brooks） 表示，本轮贵金属上涨行情由美联储宽松政策及市场对全球债务货币化担忧所触发。
展望后市，顾冯达表示，贵金属板块短期仍有望维持偏强走势，但需警惕价格在连续大幅上涨后波动性显著加剧的风险。铂金主力合约短期支撑参考 530 元／克附近，上方阻力看向 620 元／克附近；钯金主力合约支撑关注 480 元／克附近，阻力上看 540 元／克附近。
南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，铂金的牛市基础仍在，短期来看，国内期货市场资金集中涌入导致铂金国内外价差走扩，需警惕调整风险。由于内外盘不连续，铂钯开盘价常参考国外夜盘情况，投资者也需关注国际市场的交易价格，警惕开盘跳空的现象。
中信期货分析师王美丹认为，今年以来，钯已转为供应过剩状态，预计 2026 年供应过剩量会进一步扩大至约 16.9 吨，偏弱的基本面对钯价形成压制。短期来看，现货供应趋紧叠加宏观因素双重支撑，铂、钯价格有望偏强运行，但需警惕价格在持续上涨后，波动性显著加剧带来的阶段性回调风险。
（新华财经）
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