【文章来源:天天财富】
12 月 29 日,国内唯一主投白银期货的公募基金国投白银 LOF(161226.SZ) 再现极端波动。该基金在复牌后,开盘即一字跌停,随后被大量买单迅速撬开,价格直线拉升,最高报 2.767 元,距涨停价仅差 0.009 元,截至午盘报 2.746 元,涨幅达 8.8%,溢价率为 34.06%,日内 「过山车」 行情让市场瞩目。
此次极端波动与白银市场的剧烈震荡深度绑定。12 月 29 日,现货白银开盘后快速拉升,一度涨近 6% 突破 83.99 美元/盎司,刷新历史新高,年内涨幅超 170%,远超黄金 72% 的同期表现。但随后银价突然直线跳水,跌幅一度扩大超 5%,但之后又再度拉升,截至 11 时 46 分,涨幅维持在 1.24%。
而作为国内唯一主投白银期货的公募基金,在 2025 年白银领涨全球贵金属的行情下,国投白银 LOF 规模从 2024 年末 21.78 亿元激增至 2025 年三季度 66.4 亿元,年内涨幅超 200%,成为投资者布局白银的稀缺标的,但受限于持仓限制、流动性等因素,基金净值涨幅难以跟上白银期货走势,叠加场外限购政策,场内价格与净值严重背离,溢价率持续走高。
12 月 22 日至 24 日,该基金连续三个交易日涨停,24 日溢价率高达 68.19%。社交平台上 「无风险套利」「薅羊毛教学」 等话术广泛传播,吸引大量投资者跟风入局。数据显示,12 月 23 日至 26 日,基金累计净流入份额达 4.45 亿份,如果这些份额由套利者带来,意味着这几日每天平均至少有 40 万账户参与套利。
然而所谓 「无风险收益」 实则暗藏陷阱。国投瑞银基金已连发 10 余次风险提示,指出高溢价不具备可持续性,并采取早盘停牌 1 小时、调整 A 类份额限购金额等降温措施。更关键的是,T+2 结算机制让套利资金陷入流动性困境。
事实正是如此。随着套利资金形成庞大的潜在抛压,12 月 25 日、26 日基金连续两个交易日跌停,溢价率从近 70% 快速收敛至不足 30%,部分套利资金无法及时卖出。
值得注意的,作为基金管理人,国投瑞银此前就曾发文提醒道,国投白银 LOF 的设计初衷是给投资者提供一个长期配置白银资产的工具,而不是成为二级市场投机的筹码。投资者正面临估值回归、净值下跌的双重风险。
国投瑞银指出,白银价格受美元走势、地缘政治、美联储政策等多重因素影响。假设投资者在场内以 2.83 元高价买入,若白银价格下跌,带动基金净值从 1.80 元跌至 1.60 元,同时场内价格下跌致使溢价率从 57% 回落至 30%(相当于场内价格从 2.83 元跌至约 2.08 元),单周浮亏可能超过 26%。
截至目前,国投白银 LOF 最新净值为 2.0483 元,场内价格仍存在一定溢价。基金公司已宣布自 12 月 29 日起暂停 C 类份额申购,并将 A 类份额定期定额投资金额限制为 100 元。
(声明:文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。)
(文章来源:21 世纪经济报道)
(原标题:「过山车」 行情!国投白银 LOF 跌停后快速反弹,溢价率再超 30%)
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