【文章来源：金十数据】
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即将公布的劳动力市场报告或显示，美国去年 12 月就业增长可能放缓，原因是进口关税和人工智能投资增加导致企业在招聘方面保持谨慎，不过失业率预计将回落至 4.5%，这可能支持美联储本月维持利率不变的预期。
劳工部将于北京时间周五晚 9 点 30 分发布备受关注的非农就业报告，预计该报告将显示劳动力市场仍陷入经济学家和政策制定者所称的 「不招人也不裁员」 模式。
这也将证实美国经济处于 「无就业增长的扩张」 状态，此前数据显示美国去年第三季度经济增长和工人生产率飙升，部分归因于 AI 支出的繁荣。
「与其说是需求疲软，不如说是企业在招聘新员工时非常谨慎，因为经济看起来并不算差，」BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 表示。「这可能与控制成本的愿望有关，或许是为了应对关税，但也因为许多企业相信 AI 驱动的自动化将带来生产率回报。」
路透社对经济学家的调查估计，上个月非农就业人数可能增加了 6 万人，而去年 11 月为增长 6.4 万人。去年 10 月，美国经济减少了 10.5 万个工作岗位，这是近五年来的最大降幅，主要是部分联邦政府雇员接受延期买断，他们在去年 9 月底收到了最后一份薪水。
经济学家估计，为了跟上劳动适龄人口的增长，美国经济每个月需要创造 5 万到 12 万个就业岗位。
美国劳动力市场去年失去了相当大的动力，估计新增就业岗位远低于 100 万个。2024 年大约创造了 200 万个就业岗位，不过当劳工统计局 （BLS） 下个月随 1 月就业报告发布其薪资基准修订时，这一数字可能会被下修。
劳工统计局此前估计，在截至去年 3 月的 12 个月里，创造的就业岗位比此前报告的少了约 91.1 万个。这种高估被归咎于 「出生-死亡模型」，劳工统计局利用该模型估算特定月份因公司开业或倒闭而增加或减少的工作岗位数量。
上个月，劳工统计局表示，从 1 月开始，将通过每月纳入当前样本信息来更改 「出生-死亡模型」。
去年就业增长急剧放缓
去年就业增长的急剧放缓主要归咎于美国总统特朗普激进的贸易和移民政策，经济学家和政策制定者称这减少了对工人的需求和供应。一些经济学家表示，低供应阻止了失业率的急剧上升。
美国失业率从去年 9 月的 4.4% 上升至 11 月的 4.6%，创下四年多来的新高，这部分受到为期 43 天的联邦政府停摆的扭曲影响，停摆也阻碍了 10 月家庭数据的收集。美国去年 10 月的失业率并没有公布，这是自政府 1948 年开始追踪该系列数据以来的首次。
「关于关税一直存在持续的不确定性，」Allianz Trade North America 的高级经济学家 Dan North 表示。「我们的劳动力供应也在下降，因为外国出生的劳动力正在相当迅速地萎缩。」
除了 12 月非农就业报告，美国还发布过去五年季节性调整后家庭调查的年度修订数据，而失业率正是根据家庭调查计算得出的。但通常包含在 1 月就业报告中的年度人口控制调整将被推迟。
虽然路透社调查的经济学家预测中值是 12 月失业率将回落至 4.5%，但也有人认为失业率会微升至 4.7%，他们认为这将为本月降息打开大门。他们警告不要将任何好于预期的就业数据视为劳动力市场改善的迹象，理由是年底调整数据存在困难。
「如果去年 12 月的失业率为 4.7%，不仅将证实去年 11 月的数据相对未受停摆相关的测量问题影响，而且表明自美联储去年 12 月会议以来，劳动力市场的下行风险进一步增加，」 花旗的经济学家 Veronica Clark 表示。
美联储在去年 12 月将基准利率下调了 25 个基点至 3.50%-3.75% 的区间，但官员们表示，他们目前可能会暂停进一步降低借贷成本，以便更好地了解经济走向。
上个月的就业增长可能依然狭窄，集中在医疗保健和社会援助部门。鉴于关税和 AI 等因素阻碍了公司招聘更多员工，经济学家越来越倾向于认为劳动力市场的挑战更多是结构性的，而非周期性的。
「降低利率可能有助于在边际上提振经济，但这不太可能推动那些因关税相关不确定性而暂时搁置招聘决定的公司增加人手，」Santander U.S. Capital Markets 的首席美国经济学家 Stephen Stanley 表示。「对于 AI 相关的担忧，美联储无疑是无能为力的。」
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即将公布的劳动力市场报告或显示，美国去年 12 月就业增长可能放缓，原因是进口关税和人工智能投资增加导致企业在招聘方面保持谨慎，不过失业率预计将回落至 4.5%，这可能支持美联储本月维持利率不变的预期。
劳工部将于北京时间周五晚 9 点 30 分发布备受关注的非农就业报告，预计该报告将显示劳动力市场仍陷入经济学家和政策制定者所称的 「不招人也不裁员」 模式。
这也将证实美国经济处于 「无就业增长的扩张」 状态，此前数据显示美国去年第三季度经济增长和工人生产率飙升，部分归因于 AI 支出的繁荣。
「与其说是需求疲软，不如说是企业在招聘新员工时非常谨慎，因为经济看起来并不算差，」BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 表示。「这可能与控制成本的愿望有关，或许是为了应对关税，但也因为许多企业相信 AI 驱动的自动化将带来生产率回报。」
路透社对经济学家的调查估计，上个月非农就业人数可能增加了 6 万人，而去年 11 月为增长 6.4 万人。去年 10 月，美国经济减少了 10.5 万个工作岗位，这是近五年来的最大降幅，主要是部分联邦政府雇员接受延期买断，他们在去年 9 月底收到了最后一份薪水。
经济学家估计，为了跟上劳动适龄人口的增长，美国经济每个月需要创造 5 万到 12 万个就业岗位。
美国劳动力市场去年失去了相当大的动力，估计新增就业岗位远低于 100 万个。2024 年大约创造了 200 万个就业岗位，不过当劳工统计局 （BLS） 下个月随 1 月就业报告发布其薪资基准修订时，这一数字可能会被下修。
劳工统计局此前估计，在截至去年 3 月的 12 个月里，创造的就业岗位比此前报告的少了约 91.1 万个。这种高估被归咎于 「出生-死亡模型」，劳工统计局利用该模型估算特定月份因公司开业或倒闭而增加或减少的工作岗位数量。
上个月，劳工统计局表示，从 1 月开始，将通过每月纳入当前样本信息来更改 「出生-死亡模型」。
去年就业增长急剧放缓
去年就业增长的急剧放缓主要归咎于美国总统特朗普激进的贸易和移民政策，经济学家和政策制定者称这减少了对工人的需求和供应。一些经济学家表示，低供应阻止了失业率的急剧上升。
美国失业率从去年 9 月的 4.4% 上升至 11 月的 4.6%，创下四年多来的新高，这部分受到为期 43 天的联邦政府停摆的扭曲影响，停摆也阻碍了 10 月家庭数据的收集。美国去年 10 月的失业率并没有公布，这是自政府 1948 年开始追踪该系列数据以来的首次。
「关于关税一直存在持续的不确定性，」Allianz Trade North America 的高级经济学家 Dan North 表示。「我们的劳动力供应也在下降，因为外国出生的劳动力正在相当迅速地萎缩。」
除了 12 月非农就业报告，美国还发布过去五年季节性调整后家庭调查的年度修订数据，而失业率正是根据家庭调查计算得出的。但通常包含在 1 月就业报告中的年度人口控制调整将被推迟。
虽然路透社调查的经济学家预测中值是 12 月失业率将回落至 4.5%，但也有人认为失业率会微升至 4.7%，他们认为这将为本月降息打开大门。他们警告不要将任何好于预期的就业数据视为劳动力市场改善的迹象，理由是年底调整数据存在困难。
「如果去年 12 月的失业率为 4.7%，不仅将证实去年 11 月的数据相对未受停摆相关的测量问题影响，而且表明自美联储去年 12 月会议以来，劳动力市场的下行风险进一步增加，」 花旗的经济学家 Veronica Clark 表示。
美联储在去年 12 月将基准利率下调了 25 个基点至 3.50%-3.75% 的区间，但官员们表示，他们目前可能会暂停进一步降低借贷成本，以便更好地了解经济走向。
上个月的就业增长可能依然狭窄，集中在医疗保健和社会援助部门。鉴于关税和 AI 等因素阻碍了公司招聘更多员工，经济学家越来越倾向于认为劳动力市场的挑战更多是结构性的，而非周期性的。
「降低利率可能有助于在边际上提振经济，但这不太可能推动那些因关税相关不确定性而暂时搁置招聘决定的公司增加人手，」Santander U.S. Capital Markets 的首席美国经济学家 Stephen Stanley 表示。「对于 AI 相关的担忧，美联储无疑是无能为力的。」
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即将公布的劳动力市场报告或显示，美国去年 12 月就业增长可能放缓，原因是进口关税和人工智能投资增加导致企业在招聘方面保持谨慎，不过失业率预计将回落至 4.5%，这可能支持美联储本月维持利率不变的预期。
劳工部将于北京时间周五晚 9 点 30 分发布备受关注的非农就业报告，预计该报告将显示劳动力市场仍陷入经济学家和政策制定者所称的 「不招人也不裁员」 模式。
这也将证实美国经济处于 「无就业增长的扩张」 状态，此前数据显示美国去年第三季度经济增长和工人生产率飙升，部分归因于 AI 支出的繁荣。
「与其说是需求疲软，不如说是企业在招聘新员工时非常谨慎，因为经济看起来并不算差，」BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 表示。「这可能与控制成本的愿望有关，或许是为了应对关税，但也因为许多企业相信 AI 驱动的自动化将带来生产率回报。」
路透社对经济学家的调查估计，上个月非农就业人数可能增加了 6 万人，而去年 11 月为增长 6.4 万人。去年 10 月，美国经济减少了 10.5 万个工作岗位，这是近五年来的最大降幅，主要是部分联邦政府雇员接受延期买断，他们在去年 9 月底收到了最后一份薪水。
经济学家估计，为了跟上劳动适龄人口的增长，美国经济每个月需要创造 5 万到 12 万个就业岗位。
美国劳动力市场去年失去了相当大的动力，估计新增就业岗位远低于 100 万个。2024 年大约创造了 200 万个就业岗位，不过当劳工统计局 （BLS） 下个月随 1 月就业报告发布其薪资基准修订时，这一数字可能会被下修。
劳工统计局此前估计，在截至去年 3 月的 12 个月里，创造的就业岗位比此前报告的少了约 91.1 万个。这种高估被归咎于 「出生-死亡模型」，劳工统计局利用该模型估算特定月份因公司开业或倒闭而增加或减少的工作岗位数量。
上个月，劳工统计局表示，从 1 月开始，将通过每月纳入当前样本信息来更改 「出生-死亡模型」。
去年就业增长急剧放缓
去年就业增长的急剧放缓主要归咎于美国总统特朗普激进的贸易和移民政策，经济学家和政策制定者称这减少了对工人的需求和供应。一些经济学家表示，低供应阻止了失业率的急剧上升。
美国失业率从去年 9 月的 4.4% 上升至 11 月的 4.6%，创下四年多来的新高，这部分受到为期 43 天的联邦政府停摆的扭曲影响，停摆也阻碍了 10 月家庭数据的收集。美国去年 10 月的失业率并没有公布，这是自政府 1948 年开始追踪该系列数据以来的首次。
「关于关税一直存在持续的不确定性，」Allianz Trade North America 的高级经济学家 Dan North 表示。「我们的劳动力供应也在下降，因为外国出生的劳动力正在相当迅速地萎缩。」
除了 12 月非农就业报告，美国还发布过去五年季节性调整后家庭调查的年度修订数据，而失业率正是根据家庭调查计算得出的。但通常包含在 1 月就业报告中的年度人口控制调整将被推迟。
虽然路透社调查的经济学家预测中值是 12 月失业率将回落至 4.5%，但也有人认为失业率会微升至 4.7%，他们认为这将为本月降息打开大门。他们警告不要将任何好于预期的就业数据视为劳动力市场改善的迹象，理由是年底调整数据存在困难。
「如果去年 12 月的失业率为 4.7%，不仅将证实去年 11 月的数据相对未受停摆相关的测量问题影响，而且表明自美联储去年 12 月会议以来，劳动力市场的下行风险进一步增加，」 花旗的经济学家 Veronica Clark 表示。
美联储在去年 12 月将基准利率下调了 25 个基点至 3.50%-3.75% 的区间，但官员们表示，他们目前可能会暂停进一步降低借贷成本，以便更好地了解经济走向。
上个月的就业增长可能依然狭窄，集中在医疗保健和社会援助部门。鉴于关税和 AI 等因素阻碍了公司招聘更多员工，经济学家越来越倾向于认为劳动力市场的挑战更多是结构性的，而非周期性的。
「降低利率可能有助于在边际上提振经济，但这不太可能推动那些因关税相关不确定性而暂时搁置招聘决定的公司增加人手，」Santander U.S. Capital Markets 的首席美国经济学家 Stephen Stanley 表示。「对于 AI 相关的担忧，美联储无疑是无能为力的。」
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即将公布的劳动力市场报告或显示，美国去年 12 月就业增长可能放缓，原因是进口关税和人工智能投资增加导致企业在招聘方面保持谨慎，不过失业率预计将回落至 4.5%，这可能支持美联储本月维持利率不变的预期。
劳工部将于北京时间周五晚 9 点 30 分发布备受关注的非农就业报告，预计该报告将显示劳动力市场仍陷入经济学家和政策制定者所称的 「不招人也不裁员」 模式。
这也将证实美国经济处于 「无就业增长的扩张」 状态，此前数据显示美国去年第三季度经济增长和工人生产率飙升，部分归因于 AI 支出的繁荣。
「与其说是需求疲软，不如说是企业在招聘新员工时非常谨慎，因为经济看起来并不算差，」BMO Capital Markets 的高级经济学家 Sal Guatieri 表示。「这可能与控制成本的愿望有关，或许是为了应对关税，但也因为许多企业相信 AI 驱动的自动化将带来生产率回报。」
路透社对经济学家的调查估计，上个月非农就业人数可能增加了 6 万人，而去年 11 月为增长 6.4 万人。去年 10 月，美国经济减少了 10.5 万个工作岗位，这是近五年来的最大降幅，主要是部分联邦政府雇员接受延期买断，他们在去年 9 月底收到了最后一份薪水。
经济学家估计，为了跟上劳动适龄人口的增长，美国经济每个月需要创造 5 万到 12 万个就业岗位。
美国劳动力市场去年失去了相当大的动力，估计新增就业岗位远低于 100 万个。2024 年大约创造了 200 万个就业岗位，不过当劳工统计局 （BLS） 下个月随 1 月就业报告发布其薪资基准修订时，这一数字可能会被下修。
劳工统计局此前估计，在截至去年 3 月的 12 个月里，创造的就业岗位比此前报告的少了约 91.1 万个。这种高估被归咎于 「出生-死亡模型」，劳工统计局利用该模型估算特定月份因公司开业或倒闭而增加或减少的工作岗位数量。
上个月，劳工统计局表示，从 1 月开始，将通过每月纳入当前样本信息来更改 「出生-死亡模型」。
去年就业增长急剧放缓
去年就业增长的急剧放缓主要归咎于美国总统特朗普激进的贸易和移民政策，经济学家和政策制定者称这减少了对工人的需求和供应。一些经济学家表示，低供应阻止了失业率的急剧上升。
美国失业率从去年 9 月的 4.4% 上升至 11 月的 4.6%，创下四年多来的新高，这部分受到为期 43 天的联邦政府停摆的扭曲影响，停摆也阻碍了 10 月家庭数据的收集。美国去年 10 月的失业率并没有公布，这是自政府 1948 年开始追踪该系列数据以来的首次。
「关于关税一直存在持续的不确定性，」Allianz Trade North America 的高级经济学家 Dan North 表示。「我们的劳动力供应也在下降，因为外国出生的劳动力正在相当迅速地萎缩。」
除了 12 月非农就业报告，美国还发布过去五年季节性调整后家庭调查的年度修订数据，而失业率正是根据家庭调查计算得出的。但通常包含在 1 月就业报告中的年度人口控制调整将被推迟。
虽然路透社调查的经济学家预测中值是 12 月失业率将回落至 4.5%，但也有人认为失业率会微升至 4.7%，他们认为这将为本月降息打开大门。他们警告不要将任何好于预期的就业数据视为劳动力市场改善的迹象，理由是年底调整数据存在困难。
「如果去年 12 月的失业率为 4.7%，不仅将证实去年 11 月的数据相对未受停摆相关的测量问题影响，而且表明自美联储去年 12 月会议以来，劳动力市场的下行风险进一步增加，」 花旗的经济学家 Veronica Clark 表示。
美联储在去年 12 月将基准利率下调了 25 个基点至 3.50%-3.75% 的区间，但官员们表示，他们目前可能会暂停进一步降低借贷成本，以便更好地了解经济走向。
上个月的就业增长可能依然狭窄，集中在医疗保健和社会援助部门。鉴于关税和 AI 等因素阻碍了公司招聘更多员工，经济学家越来越倾向于认为劳动力市场的挑战更多是结构性的，而非周期性的。
「降低利率可能有助于在边际上提振经济，但这不太可能推动那些因关税相关不确定性而暂时搁置招聘决定的公司增加人手，」Santander U.S. Capital Markets 的首席美国经济学家 Stephen Stanley 表示。「对于 AI 相关的担忧，美联储无疑是无能为力的。」