【文章来源：期货日报】
1 月 16 日，焦煤期权在大商所正式挂牌交易，为相关产业链企业提供了新的风险管理工具。上市首日，焦煤期权市场运行平稳，与标的期货市场形成有效联动，产业企业有序参与，市场整体反响良好。
上市首日，焦煤期权挂牌 9 个合约月份对应的 212 个合约。当日焦煤期权成交量为 40035 手 （单边，下同），占标的期货成交量的 3.46%；持仓量为 16340 手，占标的期货持仓量的 2.65%。其中，成交最活跃的合约月份为 2604 和 2605，分别成交 20911 手和 18946 手，合计占当日总成交量的 99.56%。成交量最大的期权合约是 JM2604-C-1280，成交量为 13275 手，占 JM2604 合约月份成交量的 63.48%；持仓量最大的期权合约是 JM2604-C-1280，占 JM2604 合约月份持仓量的 50.14%。
银河期货副总经理马凯表示，焦煤期权上市首日表现稳健，各期权合约定价合理，较好反映了市场对焦煤期货价格波动的预期。已挂牌合约可满足实体企业进行精细化风险管理的交易需求。整体来看，焦煤期权首日运行特征与现有场内期权品种基本一致，虚值看涨、看跌期权流动性良好，成交多集中在浅虚值合约，持仓则集中于关键价格点位。
中信建投期货总经理廖湘俊表示，截至 1 月 16 日下午收盘，焦煤期货主力合约 JM2605 收跌 0.38%，对应平值期权隐含波动率约为 42%，高于当前 37% 的焦煤期货主力合约 30 日历史波动率，体现出市场利用期权进行风险对冲的需求较为旺盛。
据期货日报记者了解，期权工具具有成本相对较低、策略灵活的特点，为产业企业提供了更加多样的避险选择。多家参与首日交易的企业对此表示认可。
中铝国际贸易集团有限公司作为贸易型企业，此前已在焦煤期货上积累了一定经验，并已经以期货价格为基础与上游焦煤生产企业签订采购合同。该公司副总经理赵鹏飞表示，焦煤期权上市首日，公司开展了焦煤期权交易，以对冲现货价格波动风险。
「作为拥有大商所焦煤期货集团交割库的大型贸易商，我们后续计划利用 『交割库+期权保价』 的方式开展焦煤现货采购，服务下游焦化厂及钢厂进行风险管理，助力期货、期权成为连接金融与实体的纽带。」 赵鹏飞说。
物产中大集团有限公司是我国焦煤行业的重要服务商。该公司在首日交易中采取了卖出不同行权价格看涨与看跌期权的双卖策略。该公司相关业务负责人彭书科认为，焦煤期权的上市，为企业提供了更多时间价值保值与结构化风险管理机会。近年来，焦煤价格波动较大，企业可借助宽跨式期权策略锁定采购成本，通过双卖策略提前锁定远期售价并降低现货库存成本。
彭书科表示：「焦煤期权为持有期货或现货的企业提供了多维度的风险管理方案，尤其是在市场方向不明、波动加剧时更具优势。期权的非线性损益特征可支持更精准、多元的对冲视角，不同执行价格能更细致地反映市场预期，具有良好的参考价值。」
市场人士表示，在大商所与市场各方的共同努力下，未来焦煤期权将逐步发挥其在精细化风险管理方面的功能，与焦煤期货、焦炭期货、铁矿石期货及期权协同发展，为煤焦钢行业高质量发展注入更为坚实的金融动能。
