每经记者｜曾子建 每经编辑｜袁东
太恐怖了，最近两天，印尼股市遭遇了股灾行情。
1 月 28 日，雅加达综合指数下跌 7.35%，今天上午，雅加达综合指数在下跌 8% 之后出现熔断，随后跌幅一度扩大到 10%，随后跌幅收窄至 5.91%。
为什么要关注印尼股市的下跌？
印尼股市在全球新兴市场中具有非常重要的地位，2004 年以来的 20 年来，印尼雅加达综合指数累计涨幅超过 10 倍，年均复合增长率达 11.9%，显著超过沪指、恒指等重要指数。
据了解，印尼股市此次下跌的直接导火索，是明晟公司 （MSCI） 发布的可投资性警告。该报告明确指出，印尼股市存在根本性投资问题，并威胁可能将其从新兴市场降级为前沿市场。
具体来说，明晟公司认为，印尼股市存在两个核心问题。
其一，多数上市公司由少数富豪或战略投资者掌控，自由流通股比例极低。有数据显示，雅加达综合指数中超过 200 只成分股的自由流通股占比低于 15%。这就容易导致市场流动性匮乏，大额交易易引发价格剧烈波动。有一个冷知识，印尼监管机构对个股最低流通股比例的要求只有 7.5%，难怪哦。而近期为了应对危机，印尼方面计划把门槛上调到 10%~15%，长期目标是 25%。
所以，如果你把雅加达综合指数看成是一家上市公司，而这只个股出现了股权高度集中的情况，那就有很大的风险了。这里，大家是不是觉得很熟悉，咱们港股市场，虽然整体健康向上，但也有不少个股存在股权高度集中、流动性匮乏的问题。
其二，印尼股市存在疑似协同交易操纵股价的迹象，严重影响市场透明度与完整性。对于这一点，其实很多市场都或多或少存在类似的情况。但印尼居然糟糕到了引发股灾的地步，确实太严重了。
最后，关于印尼股市，有一点深层的结构性隐患，不得不提一句，就是过分依赖外资。据了解，印尼股市有 40% 的市值由外资机构持有。正因为如此，MSCI 一声 「警告」，直接触发 「踩踏效应」，这其实也值得引起我们的重视。
相对而言，在这些方面，港股市场还是有足够的底气，来应对未知风险。其中，最重要的一环，就是南向资金的长期持续流入，已经成为平衡外资流动的重要力量，并且起到了降低单一资金来源风险的重要作用。
封面图片来源：AIGC
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