1 月 29 日，国内期货市场沪金、沪银显著上涨，双双跳空高开。沪金期货主力合约高开高走，盘中一度涨超 8%，最高触及 1252.98 元/克；沪银期货主力合约同样强势，盘中一度涨超 6%，最高触及 30444 元/千克。二者价格均刷新历史新高。
市场信息梳理
宏观层面，据财联社，北京时间周四 （1 月 29 日） 凌晨，美联储结束为期两天的货币政策会议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在 3.5% 至 3.75% 之间，符合市场普遍预期。在此之前，美联储已分别在连续三次会议 （去年 9 月、10 月和 12 月） 上降息 25 个基点。
与此同时，据新华社，在美国明尼苏达州又一居民 24 日遭联邦执法人员枪击身亡后，多名民主党籍联邦参议员表示，将投票反对包含给国土安全部拨款的政府拨款法案，这使得联邦政府在 1 月底因资金耗尽再次部分 「停摆」 的可能性大为增加。
此外，据第一财经，当地时间 1 月 27 日，美国总统特朗普在美国艾奥瓦州出席经济政策相关活动期间接受媒体采访时表示，并不担心美元出现明显贬值，称美元 「表现良好」，并认为汇率回归 「自身应有的水平」 是合理现象。特朗普言论发布后，美元指数 （DXY） 短线一度小幅拉升，但随后快速转跌，盘中跌超 50 点，刷新 2022 年 2 月以来新低。
地缘方面，据新华社，美国总统特朗普 28 日在社交媒体上说，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。他还称，希望伊朗能够迅速坐到谈判桌前。此外，据美国有线电视新闻网 28 日报道，美国总统特朗普 「正考虑对伊朗发动新的重大打击」。
从期货市场表现来看，据东方财富期货 APP 数据，1 月 29 日截至发稿，沪金期货主力合约获资金净流入 29.38 亿元。龙虎榜数据显示，前一交易日沪金主力合约前 20 席多头增仓 823 手，前 20 席空头增仓 368 手，前 20 席位净持仓较长时间维持净多态势。仓单数据方面，前一交易日，沪金期货仓单 103029 千克，环比持平，处于 2025 年以来高位；沪银期货仓单量则为 508368 千克，减少 35876 千克，环比下降 6.59%，刷新 2025 年 12 月份以来新低。
机构观点速览
针对后续行情，机构观点在谨慎中普遍偏向乐观，认为多因素共振支撑贵金属强势。
银河期货指出，今晨的美联储会议维持利率不变，和市场预期相符。新闻发布会上，鲍威尔提及经济前景改善，劳动力和通胀风险均有所减弱，措辞中性略偏鹰。但金银市场在短暂受到冲击后很快重拾涨势，或是由于本次结果已在更早些时候被市场消化，且当前市场更侧重于交易可能在今年年中见顶的通胀以及认为未来的新主席将更为鸽派——意味着下半年仍有降息空间。叠加当前关于中东、格陵兰岛的地缘事件仍悬而未决，特朗普暗示弱美元 （尽管贝森特出面缓和市场担忧），美国政府月底仍有停摆风险，金银总体延续此前的强劲走势。
华泰期货分析认为，利率方面，美联储维持基准利率在 3.50%-3.75% 不变，在连续三次降息 25 个基点后暂停行动，符合市场预期。美联储主席候选人沃勒支持降息 25 个基点，与特朗普 「钦点」 理事米兰立场一致。美联储在声明中指出，失业率已现初步企稳迹象，通胀仍处于相对高位，经济前景的不确定性依然较高。美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，加息并非任何人对下一步行动的基本假设，不相信美联储会丧失独立性，将建议下一届美联储主席远离政治。地缘方面，美国总统特朗普再次对伊朗发出威胁称，下次对伊朗的打击将更加猛烈。特朗普称，一支庞大的舰队正前往伊朗，已准备好迅速履行其使命。针对特朗普威胁，伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗武装力量高度戒备，将对任何针侵略作出迅速而果断的回应。目前市场风险情绪有所滋生，叠加鲍威尔偏鸽发言，对于黄金投资的需求持续增强，因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主；当下白银逻辑与黄金类似，本身价格预计同样维持震荡偏强格局。
申银万国期货表示，近期国际金价持续飙升并迭创历史新高，这是地缘政治格局剧烈动荡、全球政治经济秩序动摇与流动性环境持续宽松共同作用的必然结果。今年地缘局势仍然呈现复杂态势，美国突袭委内瑞拉、美欧围绕格陵兰岛博弈等事件，持续强化全球避险情绪，促使资金流入作为 「终极避险资产」 的黄金。市场对美国债务可持续性和美联储独立性的担忧，使得美元信用动摇，促使央行储备资产多元化，支撑央行购金需求。1 月议息会议美联储暂停降息，对就业风险的担忧有所好转。经济数据显示美国通胀压力缓解，就业仍然疲软，预计年中新美联储主席上任后仍将继续降息，宽松的流动性环境为贵金属的上涨提供有力支撑。在此背景下，全球投资者对贵金属的战略配置需求提升，黄金和白银 ETF 规模持续扩张，助推贵金属价格上升。短期白银涨幅较大，资金或存在一定兑现压力，黄金表现更为稳健。
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（东方财富研究中心）
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