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期货日报
进入 1 月，化工市场迎来开年大动作——纯苯价格强势开启底部反弹，盘面与现货价格同步走高，上演了一场 「连涨大戏」，其调价频率与幅度，创下近期市场新高。
作为行业风向标，中石化的调价动作最受关注。据行业人士统计，1 月 12 日至 1 月 30 日，中石化先后 7 次上调纯苯挂牌价，分别上调 100 元/吨、100 元/吨、100 元/吨、150 元/吨、150 元/吨、100 元/吨、150 元/吨，累计上调 850 元/吨。
对此，卓创资讯纯苯分析师李薇表示，截至 1 月 30 日，中石化纯苯挂牌价已上调至 6150 元/吨，合计涨幅 16.04%。截至 1 月 30 日收盘，纯苯主连期货价格报 6237 元/吨，整体处于高位区间，最高曾触及 6434 元/吨的阶段性高点。
为何纯苯价格能在 1 月迎来 「爆发式」 上涨？
方正中期期货分析师封晓芬表示，本轮上涨的直接推手，一是同产业链的苯乙烯强势带动，二是成本端油价的反弹提振。「随着苯乙烯价格走高，纯苯作为上游原料，价格顺势跟涨。同时，在地缘局势扰动下，国际原油价格震荡上行，叠加石脑油价格同步走高，纯苯作为重整及裂解副产，成本端刚性抬升，进一步提振了多头情绪，从而推动价格冲高。」 她说。
在李薇看来，1 月苯乙烯出口增量明显，叠加多套装置出现故障、库存未按预期累积，带动苯乙烯价格盘面走高，进而拉动纯苯价格上行。随后，地缘局势扰动成为核心利多，原油价格震荡上涨，纯苯成本端支撑持续增强，再加上月底空单回补，持货商低价惜售情绪浓厚，进一步助推行情走高。
李薇进一步表示，与此同时，在涨价预期下，下游工厂开启春节前刚需补库，尤其是苯乙烯行业，受纯苯—苯乙烯价差扩大影响，大量买入纯苯锁定加工利润，贸易商也积极跟进，交投活跃度飙升，放大了纯苯涨价行情。
采访中，期货日报记者了解到，纯苯价格的持续上涨，并未让整个产业链 「雨露均沾」，反而呈现出明显的分化格局——基本面强弱不同的下游品种，面临着截然不同的发展处境。
封晓芬介绍，基本面较好的苯乙烯、苯胺，因供需处于紧平衡状态，价格涨幅超过纯苯，1 月份装置现金流得到明显改善，受涨价冲击较小。苯乙烯当前利润表现优异，即便纯苯价格上涨，对其影响也十分有限。
与之相反，基本面偏弱的下游品种则压力凸显。封晓芬表示，己内酰胺、苯酚等品种，虽在成本端带动下被动跟涨，但受终端需求疲软拖累，价格传导不畅，行业利润遭到一定挤压；苯乙烯下游的 3S 行业 （ABS、PS、EPS），因终端需求步入淡季，价格传导有限，利润也出现类似的被挤压情况。
紫金天风期货分析师汤剑林进一步表示，对本身已处于亏损状态的下游 （如己内酰胺），纯苯价格持续上涨可能会进一步抑制其开工率，甚至导致开工率下降，加剧行业困境。
「从终端需求看，不同领域的承接能力也存在差异。」 李薇表示，涂料、溶剂等小众品种，因纯苯占成本比例高，价格上调幅度更大，且终端客户议价能力弱，成本传导相对顺畅。而纺织、家电、汽车等主流终端领域，需求尚未明显回暖，下游工厂对高价纯苯的抵触日益升温，而采购策略也从前期的 「主动补库」 转向 「按需采购、随用随买」，部分工厂甚至降低装置负荷，以规避原料高价带来的风险。与此同时，市场心态也出现分歧：上游炼厂看涨惜售，中游贸易商囤货待涨，下游工厂谨慎观望。这种分歧进一步加剧了价格的波动。
纯苯这波涨价行情能否持续？对此，受访分析师均持谨慎态度，普遍认为短期上涨空间有限，且存在调整风险，长期需重点关注下游复工及供需变化。
封晓芬认为，春节临近，终端需求步入年内传统淡季，将对产业链上游形成负反馈，拖累纯苯价格。事实上，本轮上涨更多是受低估值叠加成本端、苯乙烯带动，纯苯自身供需并未有明显改善。当前港口库存仍处于高位，价格继续上涨空间有限，不排除情绪降温后价格出现调整的可能。节后需重点关注下游及终端的复工、备货情况。待化工行业进入检修季，纯苯或有望出现结构性行情。
汤剑林则将关键变量锁定在苯乙烯的需求上。他认为，行情能否持续关键要看节后苯乙烯终端需求的恢复情况：若终端需求好转，带动 3S 行业对苯乙烯的需求增加，那么纯苯价格可能继续上调；反之，纯苯价格大概率会出现下跌。
李薇认为，当前天气转冷，下游订单不足，仍对行情形成压制。不过，春节前刚需补库叠加对欧美恶劣天气的惯性预期，使得 2 月纯苯价格或有小幅走高的可能。但需注意的是，终端消费不足、订单疲软的问题尚未解决，仍制约市场心态，若节后复工不及预期，纯苯价格大概率会高位回落。
（期货日报）
文章转载自东方财富
