【文章来源：金十数据】
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分析师表示，尽管日本首相高市早苗 （Sanae Takaichi） 的支出承诺多次震动市场，但执政党自民党 （LDP） 在周日大选中的压倒性胜利，或许是日本债券和日元的最佳结局。
此次选举令投资者神经紧绷，原因是财政担忧已引发汇市和债市剧烈抛售，而市场若进一步下跌，可能产生全球性的连锁反应。
上月日本债市的动荡，一度推高了从美国到德国的借贷成本，也为市场敲响了警钟——各大经济体普遍面临高债务水平和政府支出失控的风险。
然而，分析师指出，自民党的绝对胜利最终可能对日债有利。这将使高市早苗无需与在野党谈判，而后者正鼓吹更大幅度的减税和更广泛的财政支出。
同时，强大的议会缓冲将赋予她更大的自由度，去应对市场压力 （就像她过去所做的那样），并调整政策以阻止日元走弱或借贷成本上升。
本周的一项民调显示，自民党与其执政伙伴 「日本维新会」（Ishin） 可能在众议院 465 个席位中共同斩获多达 300 个席位。
瑞穗证券 （Mizuho Securities） 日本业务首席策略师大森昌希 （Shoki Omori） 表示：「虽不确定是否会是压倒性胜利，但高市早苗显然已处于有利地位。」
「这就是为什么她不一定需要担心进一步加大支出，」 他补充道，「我认为，自民党和高市早苗最初可以说是有些孤注一掷。」
自去年 10 月高市早苗赢得自民党总裁以来，日本国债收益率已飙升至历史峰值。高市早苗是一名财政鸽派，也是前首相安倍晋三 「安倍经济学」 的追随者。
与此同时，日元兑美元汇率徘徊在近 18 个月低点，迫使日本政策制定者多次威胁将采取行动——这是干预市场的暗语——以捍卫日元。
民生成本焦虑
生活成本上升是此次选举的核心议题，而选民的焦虑在一定程度上指向了持续的日元疲软，因其推高了进口成本。
不断攀升的债券收益率推高了抵押贷款利率和企业借贷成本，而债市崩盘有可能像上月那样，蔓延至日本股市。
分析师称，周日选举结果出炉后，日元和日债可能会立即走弱，但这反过来可能促使高市早苗做出政策回应，或至少在周一的胜选新闻发布会上承认市场担忧。
本周早些时候，高市早苗就竞选期间被视为 「支持日元疲软」 的言论仓促改口。回顾去年 11 月，在债券市场对一项 21.3 万亿日元 （约合 1357.2 亿美元） 的刺激计划反应冷淡后，她也曾被迫澄清自己的财政理念。
美国此前曾批评日本市场的震荡蔓延至美国，如今也一直在要求东京方面稳定市场——而拥有庞大的议会多数席位，可能会让这一任务变得更容易。
巴克莱 （Barclays） 日本外汇和利率策略主管门田信一郎 （Shinichiro Kadota） 领衔的分析师团队在客户报告中写道：「尽管政府最初可能旨在强化积极的财政扩张，但来自市场和美国政府的压力将迫使它采取克制态度。」
「减少与在野党合作的需求，也将支持这种转变。」 他们表示。
作为发达国家中负债最重的国家，日本的超长期国债对财政约束放松的信号尤为敏感。
1 月 20 日，在高市早苗宣布解散议会举行大选，并承诺暂停食品税两年却未说明如何填补约 10 万亿日元的收入缺口后，30 年期日本国债收益率一度飙升至 3.88% 的历史高点。
Nedgroup Investments 固定收益主管戴维・罗伯茨 （David Roberts） 表示，诚然，此次抛售很可能会获得进一步动力，全球投资者都在密切关注。
高市早苗的优势？
然而，与主要在野党 「中间改革联盟」 呼吁彻底废除食品税、以及新兴政党 「国民民主党」 希望将全品类增值税降至 5% 相比，高市早苗暂停 8% 食品税两年的承诺，已经显得相对保守。
市场甚至开始猜测，高市早苗最终可能完全避免免除食品税，因为她目前的地位比两周半前做出承诺时要稳固得多。
牛津经济研究院 （Oxford Economics） 资深日本经济学家山口典博 （Norihiro Yamaguchi） 表示：「自民党承诺的是 『致力于』 降低食品消费税，而非坚定承诺实施减税。」
「但如果不再需要迎合在野党的要求，那么这样做的必要性自然就降低了。」
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分析师表示，尽管日本首相高市早苗 （Sanae Takaichi） 的支出承诺多次震动市场，但执政党自民党 （LDP） 在周日大选中的压倒性胜利，或许是日本债券和日元的最佳结局。
此次选举令投资者神经紧绷，原因是财政担忧已引发汇市和债市剧烈抛售，而市场若进一步下跌，可能产生全球性的连锁反应。
上月日本债市的动荡，一度推高了从美国到德国的借贷成本，也为市场敲响了警钟——各大经济体普遍面临高债务水平和政府支出失控的风险。
然而，分析师指出，自民党的绝对胜利最终可能对日债有利。这将使高市早苗无需与在野党谈判，而后者正鼓吹更大幅度的减税和更广泛的财政支出。
同时，强大的议会缓冲将赋予她更大的自由度，去应对市场压力 （就像她过去所做的那样），并调整政策以阻止日元走弱或借贷成本上升。
本周的一项民调显示，自民党与其执政伙伴 「日本维新会」（Ishin） 可能在众议院 465 个席位中共同斩获多达 300 个席位。
瑞穗证券 （Mizuho Securities） 日本业务首席策略师大森昌希 （Shoki Omori） 表示：「虽不确定是否会是压倒性胜利，但高市早苗显然已处于有利地位。」
「这就是为什么她不一定需要担心进一步加大支出，」 他补充道，「我认为，自民党和高市早苗最初可以说是有些孤注一掷。」
自去年 10 月高市早苗赢得自民党总裁以来，日本国债收益率已飙升至历史峰值。高市早苗是一名财政鸽派，也是前首相安倍晋三 「安倍经济学」 的追随者。
与此同时，日元兑美元汇率徘徊在近 18 个月低点，迫使日本政策制定者多次威胁将采取行动——这是干预市场的暗语——以捍卫日元。
民生成本焦虑
生活成本上升是此次选举的核心议题，而选民的焦虑在一定程度上指向了持续的日元疲软，因其推高了进口成本。
不断攀升的债券收益率推高了抵押贷款利率和企业借贷成本，而债市崩盘有可能像上月那样，蔓延至日本股市。
分析师称，周日选举结果出炉后，日元和日债可能会立即走弱，但这反过来可能促使高市早苗做出政策回应，或至少在周一的胜选新闻发布会上承认市场担忧。
本周早些时候，高市早苗就竞选期间被视为 「支持日元疲软」 的言论仓促改口。回顾去年 11 月，在债券市场对一项 21.3 万亿日元 （约合 1357.2 亿美元） 的刺激计划反应冷淡后，她也曾被迫澄清自己的财政理念。
美国此前曾批评日本市场的震荡蔓延至美国，如今也一直在要求东京方面稳定市场——而拥有庞大的议会多数席位，可能会让这一任务变得更容易。
巴克莱 （Barclays） 日本外汇和利率策略主管门田信一郎 （Shinichiro Kadota） 领衔的分析师团队在客户报告中写道：「尽管政府最初可能旨在强化积极的财政扩张，但来自市场和美国政府的压力将迫使它采取克制态度。」
「减少与在野党合作的需求，也将支持这种转变。」 他们表示。
作为发达国家中负债最重的国家，日本的超长期国债对财政约束放松的信号尤为敏感。
1 月 20 日，在高市早苗宣布解散议会举行大选，并承诺暂停食品税两年却未说明如何填补约 10 万亿日元的收入缺口后，30 年期日本国债收益率一度飙升至 3.88% 的历史高点。
Nedgroup Investments 固定收益主管戴维・罗伯茨 （David Roberts） 表示，诚然，此次抛售很可能会获得进一步动力，全球投资者都在密切关注。
高市早苗的优势？
然而，与主要在野党 「中间改革联盟」 呼吁彻底废除食品税、以及新兴政党 「国民民主党」 希望将全品类增值税降至 5% 相比，高市早苗暂停 8% 食品税两年的承诺，已经显得相对保守。
市场甚至开始猜测，高市早苗最终可能完全避免免除食品税，因为她目前的地位比两周半前做出承诺时要稳固得多。
牛津经济研究院 （Oxford Economics） 资深日本经济学家山口典博 （Norihiro Yamaguchi） 表示：「自民党承诺的是 『致力于』 降低食品消费税，而非坚定承诺实施减税。」
「但如果不再需要迎合在野党的要求，那么这样做的必要性自然就降低了。」
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分析师表示，尽管日本首相高市早苗 （Sanae Takaichi） 的支出承诺多次震动市场，但执政党自民党 （LDP） 在周日大选中的压倒性胜利，或许是日本债券和日元的最佳结局。
此次选举令投资者神经紧绷，原因是财政担忧已引发汇市和债市剧烈抛售，而市场若进一步下跌，可能产生全球性的连锁反应。
上月日本债市的动荡，一度推高了从美国到德国的借贷成本，也为市场敲响了警钟——各大经济体普遍面临高债务水平和政府支出失控的风险。
然而，分析师指出，自民党的绝对胜利最终可能对日债有利。这将使高市早苗无需与在野党谈判，而后者正鼓吹更大幅度的减税和更广泛的财政支出。
同时，强大的议会缓冲将赋予她更大的自由度，去应对市场压力 （就像她过去所做的那样），并调整政策以阻止日元走弱或借贷成本上升。
本周的一项民调显示，自民党与其执政伙伴 「日本维新会」（Ishin） 可能在众议院 465 个席位中共同斩获多达 300 个席位。
瑞穗证券 （Mizuho Securities） 日本业务首席策略师大森昌希 （Shoki Omori） 表示：「虽不确定是否会是压倒性胜利，但高市早苗显然已处于有利地位。」
「这就是为什么她不一定需要担心进一步加大支出，」 他补充道，「我认为，自民党和高市早苗最初可以说是有些孤注一掷。」
自去年 10 月高市早苗赢得自民党总裁以来，日本国债收益率已飙升至历史峰值。高市早苗是一名财政鸽派，也是前首相安倍晋三 「安倍经济学」 的追随者。
与此同时，日元兑美元汇率徘徊在近 18 个月低点，迫使日本政策制定者多次威胁将采取行动——这是干预市场的暗语——以捍卫日元。
民生成本焦虑
生活成本上升是此次选举的核心议题，而选民的焦虑在一定程度上指向了持续的日元疲软，因其推高了进口成本。
不断攀升的债券收益率推高了抵押贷款利率和企业借贷成本，而债市崩盘有可能像上月那样，蔓延至日本股市。
分析师称，周日选举结果出炉后，日元和日债可能会立即走弱，但这反过来可能促使高市早苗做出政策回应，或至少在周一的胜选新闻发布会上承认市场担忧。
本周早些时候，高市早苗就竞选期间被视为 「支持日元疲软」 的言论仓促改口。回顾去年 11 月，在债券市场对一项 21.3 万亿日元 （约合 1357.2 亿美元） 的刺激计划反应冷淡后，她也曾被迫澄清自己的财政理念。
美国此前曾批评日本市场的震荡蔓延至美国，如今也一直在要求东京方面稳定市场——而拥有庞大的议会多数席位，可能会让这一任务变得更容易。
巴克莱 （Barclays） 日本外汇和利率策略主管门田信一郎 （Shinichiro Kadota） 领衔的分析师团队在客户报告中写道：「尽管政府最初可能旨在强化积极的财政扩张，但来自市场和美国政府的压力将迫使它采取克制态度。」
「减少与在野党合作的需求，也将支持这种转变。」 他们表示。
作为发达国家中负债最重的国家，日本的超长期国债对财政约束放松的信号尤为敏感。
1 月 20 日，在高市早苗宣布解散议会举行大选，并承诺暂停食品税两年却未说明如何填补约 10 万亿日元的收入缺口后，30 年期日本国债收益率一度飙升至 3.88% 的历史高点。
Nedgroup Investments 固定收益主管戴维・罗伯茨 （David Roberts） 表示，诚然，此次抛售很可能会获得进一步动力，全球投资者都在密切关注。
高市早苗的优势？
然而，与主要在野党 「中间改革联盟」 呼吁彻底废除食品税、以及新兴政党 「国民民主党」 希望将全品类增值税降至 5% 相比，高市早苗暂停 8% 食品税两年的承诺，已经显得相对保守。
市场甚至开始猜测，高市早苗最终可能完全避免免除食品税，因为她目前的地位比两周半前做出承诺时要稳固得多。
牛津经济研究院 （Oxford Economics） 资深日本经济学家山口典博 （Norihiro Yamaguchi） 表示：「自民党承诺的是 『致力于』 降低食品消费税，而非坚定承诺实施减税。」
「但如果不再需要迎合在野党的要求，那么这样做的必要性自然就降低了。」
【文章来源：金十数据】
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分析师表示，尽管日本首相高市早苗 （Sanae Takaichi） 的支出承诺多次震动市场，但执政党自民党 （LDP） 在周日大选中的压倒性胜利，或许是日本债券和日元的最佳结局。
此次选举令投资者神经紧绷，原因是财政担忧已引发汇市和债市剧烈抛售，而市场若进一步下跌，可能产生全球性的连锁反应。
上月日本债市的动荡，一度推高了从美国到德国的借贷成本，也为市场敲响了警钟——各大经济体普遍面临高债务水平和政府支出失控的风险。
然而，分析师指出，自民党的绝对胜利最终可能对日债有利。这将使高市早苗无需与在野党谈判，而后者正鼓吹更大幅度的减税和更广泛的财政支出。
同时，强大的议会缓冲将赋予她更大的自由度，去应对市场压力 （就像她过去所做的那样），并调整政策以阻止日元走弱或借贷成本上升。
本周的一项民调显示，自民党与其执政伙伴 「日本维新会」（Ishin） 可能在众议院 465 个席位中共同斩获多达 300 个席位。
瑞穗证券 （Mizuho Securities） 日本业务首席策略师大森昌希 （Shoki Omori） 表示：「虽不确定是否会是压倒性胜利，但高市早苗显然已处于有利地位。」
「这就是为什么她不一定需要担心进一步加大支出，」 他补充道，「我认为，自民党和高市早苗最初可以说是有些孤注一掷。」
自去年 10 月高市早苗赢得自民党总裁以来，日本国债收益率已飙升至历史峰值。高市早苗是一名财政鸽派，也是前首相安倍晋三 「安倍经济学」 的追随者。
与此同时，日元兑美元汇率徘徊在近 18 个月低点，迫使日本政策制定者多次威胁将采取行动——这是干预市场的暗语——以捍卫日元。
民生成本焦虑
生活成本上升是此次选举的核心议题，而选民的焦虑在一定程度上指向了持续的日元疲软，因其推高了进口成本。
不断攀升的债券收益率推高了抵押贷款利率和企业借贷成本，而债市崩盘有可能像上月那样，蔓延至日本股市。
分析师称，周日选举结果出炉后，日元和日债可能会立即走弱，但这反过来可能促使高市早苗做出政策回应，或至少在周一的胜选新闻发布会上承认市场担忧。
本周早些时候，高市早苗就竞选期间被视为 「支持日元疲软」 的言论仓促改口。回顾去年 11 月，在债券市场对一项 21.3 万亿日元 （约合 1357.2 亿美元） 的刺激计划反应冷淡后，她也曾被迫澄清自己的财政理念。
美国此前曾批评日本市场的震荡蔓延至美国，如今也一直在要求东京方面稳定市场——而拥有庞大的议会多数席位，可能会让这一任务变得更容易。
巴克莱 （Barclays） 日本外汇和利率策略主管门田信一郎 （Shinichiro Kadota） 领衔的分析师团队在客户报告中写道：「尽管政府最初可能旨在强化积极的财政扩张，但来自市场和美国政府的压力将迫使它采取克制态度。」
「减少与在野党合作的需求，也将支持这种转变。」 他们表示。
作为发达国家中负债最重的国家，日本的超长期国债对财政约束放松的信号尤为敏感。
1 月 20 日，在高市早苗宣布解散议会举行大选，并承诺暂停食品税两年却未说明如何填补约 10 万亿日元的收入缺口后，30 年期日本国债收益率一度飙升至 3.88% 的历史高点。
Nedgroup Investments 固定收益主管戴维・罗伯茨 （David Roberts） 表示，诚然，此次抛售很可能会获得进一步动力，全球投资者都在密切关注。
高市早苗的优势？
然而，与主要在野党 「中间改革联盟」 呼吁彻底废除食品税、以及新兴政党 「国民民主党」 希望将全品类增值税降至 5% 相比，高市早苗暂停 8% 食品税两年的承诺，已经显得相对保守。
市场甚至开始猜测，高市早苗最终可能完全避免免除食品税，因为她目前的地位比两周半前做出承诺时要稳固得多。
牛津经济研究院 （Oxford Economics） 资深日本经济学家山口典博 （Norihiro Yamaguchi） 表示：「自民党承诺的是 『致力于』 降低食品消费税，而非坚定承诺实施减税。」
「但如果不再需要迎合在野党的要求，那么这样做的必要性自然就降低了。」
