【文章来源：金十数据】
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美国 1 月通胀数据将于本周五公布，市场普遍预期，消费者物价指数 （CPI） 环比温和上涨 0.3%，同比增速将回落至 2.5%。
尽管如此，华尔街不少人士仍在防备出现令人不快的意外。近年来，1 月通胀数据往往表现偏热。去年 1 月，追踪一篮子商品与服务成本的 CPI 涨幅超过其他任何月份；2023 年同样如此。2024 年 1 月虽不是全年通胀最高的月份，但也十分接近。
若历史再度重演，这将被视为企业把特朗普加征的关税转嫁给消费者的证据。部分美联储官员已将这一可能性列为对进一步降息保持谨慎的理由。
不过，通胀超预期也可能是数据统计方式带来的统计假象，这将让 1 月数据的解读变得格外困难。
年初本就是企业集中提价的时间点：健身房上调会费、流媒体平台提高订阅价格、零售商取消假日折扣等。
负责编制 CPI 的美国劳工部劳工统计局 （BLS） 会对数据进行季节性调整，以消除每年重复出现的价格波动模式。换句话说，如果价格总是在 1 月上涨更多，这一现象本不应体现在经季节性调整后的 CPI 中。
但许多经济学家认为，劳工统计局并未完全剔除季节效应，数据中仍存在 「剩余季节性」。波士顿联储上周发布的一项研究显示，自 1985 年以来，经季节性调整后的 1 月通胀，平均比其他月份高出 0.03 个百分点。考虑到哪怕月度数据仅变动 0.1 个百分点对市场都意义重大，这一差距并不算小。
近年来，这种 「剩余季节性」 现象愈发明显。波士顿联储这项研究的首席研究员克里斯托弗・科顿 （Christopher Cotton） 表示，部分原因在于，2023 年以来的通胀很大一部分来自服务业企业，而这类企业更倾向于在 1 月提价。年初对诊所、宠物遛狗师等行业而言是很自然的涨价节点，但对超市、加油站这类全年价格频繁波动的行业则不然。
已有一些迹象表明，本周公布的 1 月通胀数据可能再度偏高。软件公司 Adobe 追踪的数据显示，1 月网购商品价格出现大幅上涨。
野村证券经济学家爱知天也 （Aichi Amemiya） 表示：「直到去年 12 月，关税转嫁一直是缓慢且渐进的。零售商完全有可能通过节后调价，将更高成本转嫁给消费者。」
Adobe 数据显示，上月涨价范围广泛，涵盖电脑、家用电子产品、电器等品类，而这些品类高度依赖进口。若官方数据中出现此类涨价，许多经济学家会将其归因于特朗普政府的关税政策。随着特朗普去年大幅加征新关税，商品价格创下 2022 年以来最快涨幅，而交通、房租等服务价格降温则稳住了整体通胀。
即便上月商品价格确实大幅跳升，关税与 「剩余季节性」 也并非相互排斥的解释。许多商家可能借年初之机，将部分关税成本转嫁给消费者，以修复 2025 年成本上升所侵蚀的利润率。但这并不意味着类似涨价会在 2026 年持续。关税带来的涨价可能只是又一次虚假现象，本质仍是 「剩余季节性」 的体现。
大和资本市场经济学家劳伦斯・韦瑟 （Lawrence Werther） 认为，2026 年美国并不会出现通胀失控的局面。他指出，生活成本已成为美国政治最热门的议题之一，数月来，企业首席执行官们纷纷表示，对价格敏感的消费者正在转向更便宜的选择，例如连锁餐厅的超值套餐、超市的自有品牌商品。
百事公司首席执行官拉蒙・拉瓜尔塔 （RamonLaguarta） 上周在分析师电话会议上表示，公司正在下调乐事、奇多等品牌的产品价格，以吸引预算紧张的消费者。通用磨坊——奇乐麦片、浦氏汤品的生产商——也已采取类似策略降价。
韦瑟表示：「所有这些都表明，企业界实时感知到需求已经转向。高管们意识到，目标客群的消费意愿有所犹豫，因此在转嫁涨价方面不再那么随意。」
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美国 1 月通胀数据将于本周五公布，市场普遍预期，消费者物价指数 （CPI） 环比温和上涨 0.3%，同比增速将回落至 2.5%。
尽管如此，华尔街不少人士仍在防备出现令人不快的意外。近年来，1 月通胀数据往往表现偏热。去年 1 月，追踪一篮子商品与服务成本的 CPI 涨幅超过其他任何月份；2023 年同样如此。2024 年 1 月虽不是全年通胀最高的月份，但也十分接近。
若历史再度重演，这将被视为企业把特朗普加征的关税转嫁给消费者的证据。部分美联储官员已将这一可能性列为对进一步降息保持谨慎的理由。
不过，通胀超预期也可能是数据统计方式带来的统计假象，这将让 1 月数据的解读变得格外困难。
年初本就是企业集中提价的时间点：健身房上调会费、流媒体平台提高订阅价格、零售商取消假日折扣等。
负责编制 CPI 的美国劳工部劳工统计局 （BLS） 会对数据进行季节性调整，以消除每年重复出现的价格波动模式。换句话说，如果价格总是在 1 月上涨更多，这一现象本不应体现在经季节性调整后的 CPI 中。
但许多经济学家认为，劳工统计局并未完全剔除季节效应，数据中仍存在 「剩余季节性」。波士顿联储上周发布的一项研究显示，自 1985 年以来，经季节性调整后的 1 月通胀，平均比其他月份高出 0.03 个百分点。考虑到哪怕月度数据仅变动 0.1 个百分点对市场都意义重大，这一差距并不算小。
近年来，这种 「剩余季节性」 现象愈发明显。波士顿联储这项研究的首席研究员克里斯托弗・科顿 （Christopher Cotton） 表示，部分原因在于，2023 年以来的通胀很大一部分来自服务业企业，而这类企业更倾向于在 1 月提价。年初对诊所、宠物遛狗师等行业而言是很自然的涨价节点，但对超市、加油站这类全年价格频繁波动的行业则不然。
已有一些迹象表明，本周公布的 1 月通胀数据可能再度偏高。软件公司 Adobe 追踪的数据显示，1 月网购商品价格出现大幅上涨。
野村证券经济学家爱知天也 （Aichi Amemiya） 表示：「直到去年 12 月，关税转嫁一直是缓慢且渐进的。零售商完全有可能通过节后调价，将更高成本转嫁给消费者。」
Adobe 数据显示，上月涨价范围广泛，涵盖电脑、家用电子产品、电器等品类，而这些品类高度依赖进口。若官方数据中出现此类涨价，许多经济学家会将其归因于特朗普政府的关税政策。随着特朗普去年大幅加征新关税，商品价格创下 2022 年以来最快涨幅，而交通、房租等服务价格降温则稳住了整体通胀。
即便上月商品价格确实大幅跳升，关税与 「剩余季节性」 也并非相互排斥的解释。许多商家可能借年初之机，将部分关税成本转嫁给消费者，以修复 2025 年成本上升所侵蚀的利润率。但这并不意味着类似涨价会在 2026 年持续。关税带来的涨价可能只是又一次虚假现象，本质仍是 「剩余季节性」 的体现。
大和资本市场经济学家劳伦斯・韦瑟 （Lawrence Werther） 认为，2026 年美国并不会出现通胀失控的局面。他指出，生活成本已成为美国政治最热门的议题之一，数月来，企业首席执行官们纷纷表示，对价格敏感的消费者正在转向更便宜的选择，例如连锁餐厅的超值套餐、超市的自有品牌商品。
百事公司首席执行官拉蒙・拉瓜尔塔 （RamonLaguarta） 上周在分析师电话会议上表示，公司正在下调乐事、奇多等品牌的产品价格，以吸引预算紧张的消费者。通用磨坊——奇乐麦片、浦氏汤品的生产商——也已采取类似策略降价。
韦瑟表示：「所有这些都表明，企业界实时感知到需求已经转向。高管们意识到，目标客群的消费意愿有所犹豫，因此在转嫁涨价方面不再那么随意。」
【文章来源：金十数据】
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美国 1 月通胀数据将于本周五公布，市场普遍预期，消费者物价指数 （CPI） 环比温和上涨 0.3%，同比增速将回落至 2.5%。
尽管如此，华尔街不少人士仍在防备出现令人不快的意外。近年来，1 月通胀数据往往表现偏热。去年 1 月，追踪一篮子商品与服务成本的 CPI 涨幅超过其他任何月份；2023 年同样如此。2024 年 1 月虽不是全年通胀最高的月份，但也十分接近。
若历史再度重演，这将被视为企业把特朗普加征的关税转嫁给消费者的证据。部分美联储官员已将这一可能性列为对进一步降息保持谨慎的理由。
不过，通胀超预期也可能是数据统计方式带来的统计假象，这将让 1 月数据的解读变得格外困难。
年初本就是企业集中提价的时间点：健身房上调会费、流媒体平台提高订阅价格、零售商取消假日折扣等。
负责编制 CPI 的美国劳工部劳工统计局 （BLS） 会对数据进行季节性调整，以消除每年重复出现的价格波动模式。换句话说，如果价格总是在 1 月上涨更多，这一现象本不应体现在经季节性调整后的 CPI 中。
但许多经济学家认为，劳工统计局并未完全剔除季节效应，数据中仍存在 「剩余季节性」。波士顿联储上周发布的一项研究显示，自 1985 年以来，经季节性调整后的 1 月通胀，平均比其他月份高出 0.03 个百分点。考虑到哪怕月度数据仅变动 0.1 个百分点对市场都意义重大，这一差距并不算小。
近年来，这种 「剩余季节性」 现象愈发明显。波士顿联储这项研究的首席研究员克里斯托弗・科顿 （Christopher Cotton） 表示，部分原因在于，2023 年以来的通胀很大一部分来自服务业企业，而这类企业更倾向于在 1 月提价。年初对诊所、宠物遛狗师等行业而言是很自然的涨价节点，但对超市、加油站这类全年价格频繁波动的行业则不然。
已有一些迹象表明，本周公布的 1 月通胀数据可能再度偏高。软件公司 Adobe 追踪的数据显示，1 月网购商品价格出现大幅上涨。
野村证券经济学家爱知天也 （Aichi Amemiya） 表示：「直到去年 12 月，关税转嫁一直是缓慢且渐进的。零售商完全有可能通过节后调价，将更高成本转嫁给消费者。」
Adobe 数据显示，上月涨价范围广泛，涵盖电脑、家用电子产品、电器等品类，而这些品类高度依赖进口。若官方数据中出现此类涨价，许多经济学家会将其归因于特朗普政府的关税政策。随着特朗普去年大幅加征新关税，商品价格创下 2022 年以来最快涨幅，而交通、房租等服务价格降温则稳住了整体通胀。
即便上月商品价格确实大幅跳升，关税与 「剩余季节性」 也并非相互排斥的解释。许多商家可能借年初之机，将部分关税成本转嫁给消费者，以修复 2025 年成本上升所侵蚀的利润率。但这并不意味着类似涨价会在 2026 年持续。关税带来的涨价可能只是又一次虚假现象，本质仍是 「剩余季节性」 的体现。
大和资本市场经济学家劳伦斯・韦瑟 （Lawrence Werther） 认为，2026 年美国并不会出现通胀失控的局面。他指出，生活成本已成为美国政治最热门的议题之一，数月来，企业首席执行官们纷纷表示，对价格敏感的消费者正在转向更便宜的选择，例如连锁餐厅的超值套餐、超市的自有品牌商品。
百事公司首席执行官拉蒙・拉瓜尔塔 （RamonLaguarta） 上周在分析师电话会议上表示，公司正在下调乐事、奇多等品牌的产品价格，以吸引预算紧张的消费者。通用磨坊——奇乐麦片、浦氏汤品的生产商——也已采取类似策略降价。
韦瑟表示：「所有这些都表明，企业界实时感知到需求已经转向。高管们意识到，目标客群的消费意愿有所犹豫，因此在转嫁涨价方面不再那么随意。」
【文章来源：金十数据】
AI 播客：换个方式听新闻 下载 mp3
美国 1 月通胀数据将于本周五公布，市场普遍预期，消费者物价指数 （CPI） 环比温和上涨 0.3%，同比增速将回落至 2.5%。
尽管如此，华尔街不少人士仍在防备出现令人不快的意外。近年来，1 月通胀数据往往表现偏热。去年 1 月，追踪一篮子商品与服务成本的 CPI 涨幅超过其他任何月份；2023 年同样如此。2024 年 1 月虽不是全年通胀最高的月份，但也十分接近。
若历史再度重演，这将被视为企业把特朗普加征的关税转嫁给消费者的证据。部分美联储官员已将这一可能性列为对进一步降息保持谨慎的理由。
不过，通胀超预期也可能是数据统计方式带来的统计假象，这将让 1 月数据的解读变得格外困难。
年初本就是企业集中提价的时间点：健身房上调会费、流媒体平台提高订阅价格、零售商取消假日折扣等。
负责编制 CPI 的美国劳工部劳工统计局 （BLS） 会对数据进行季节性调整，以消除每年重复出现的价格波动模式。换句话说，如果价格总是在 1 月上涨更多，这一现象本不应体现在经季节性调整后的 CPI 中。
但许多经济学家认为，劳工统计局并未完全剔除季节效应，数据中仍存在 「剩余季节性」。波士顿联储上周发布的一项研究显示，自 1985 年以来，经季节性调整后的 1 月通胀，平均比其他月份高出 0.03 个百分点。考虑到哪怕月度数据仅变动 0.1 个百分点对市场都意义重大，这一差距并不算小。
近年来，这种 「剩余季节性」 现象愈发明显。波士顿联储这项研究的首席研究员克里斯托弗・科顿 （Christopher Cotton） 表示，部分原因在于，2023 年以来的通胀很大一部分来自服务业企业，而这类企业更倾向于在 1 月提价。年初对诊所、宠物遛狗师等行业而言是很自然的涨价节点，但对超市、加油站这类全年价格频繁波动的行业则不然。
已有一些迹象表明，本周公布的 1 月通胀数据可能再度偏高。软件公司 Adobe 追踪的数据显示，1 月网购商品价格出现大幅上涨。
野村证券经济学家爱知天也 （Aichi Amemiya） 表示：「直到去年 12 月，关税转嫁一直是缓慢且渐进的。零售商完全有可能通过节后调价，将更高成本转嫁给消费者。」
Adobe 数据显示，上月涨价范围广泛，涵盖电脑、家用电子产品、电器等品类，而这些品类高度依赖进口。若官方数据中出现此类涨价，许多经济学家会将其归因于特朗普政府的关税政策。随着特朗普去年大幅加征新关税，商品价格创下 2022 年以来最快涨幅，而交通、房租等服务价格降温则稳住了整体通胀。
即便上月商品价格确实大幅跳升，关税与 「剩余季节性」 也并非相互排斥的解释。许多商家可能借年初之机，将部分关税成本转嫁给消费者，以修复 2025 年成本上升所侵蚀的利润率。但这并不意味着类似涨价会在 2026 年持续。关税带来的涨价可能只是又一次虚假现象，本质仍是 「剩余季节性」 的体现。
大和资本市场经济学家劳伦斯・韦瑟 （Lawrence Werther） 认为，2026 年美国并不会出现通胀失控的局面。他指出，生活成本已成为美国政治最热门的议题之一，数月来，企业首席执行官们纷纷表示，对价格敏感的消费者正在转向更便宜的选择，例如连锁餐厅的超值套餐、超市的自有品牌商品。
百事公司首席执行官拉蒙・拉瓜尔塔 （RamonLaguarta） 上周在分析师电话会议上表示，公司正在下调乐事、奇多等品牌的产品价格，以吸引预算紧张的消费者。通用磨坊——奇乐麦片、浦氏汤品的生产商——也已采取类似策略降价。
韦瑟表示：「所有这些都表明，企业界实时感知到需求已经转向。高管们意识到，目标客群的消费意愿有所犹豫，因此在转嫁涨价方面不再那么随意。」
