作者：
流云
轮到液冷了！
2 月 12 日早盘，液冷服务器概念集体走强。川润股份、大元泵业开盘一字涨停，依米康一度快速触及 20cm 涨停，方盛股份、科创新源、英维克、申菱环境、淳中科技跟涨。
昨晚，英伟达液冷供应商 Vertiv（维谛技术） 业绩 「炸场」。该公司去年四季度每股收益高达 1.36 美元，销售额为 29 亿美元，同比增长 23%，超出市场预期。同时，订单增长非常强劲，报告期内同比增长 252%，季度环比增长了 117%。
液冷爆了
隔夜，美股液冷服务器龙头维谛技术在 2025 财年第四季度财报超预期以及强劲的业绩指引驱动下，隔夜股价大涨 24%，续创历史新高。该股的表现彻底引爆了 A 股液冷概念股。川润股份、大元泵业开盘一字涨停。
2025 年第四季度，维谛技术每股收益为 1.36 美元，销售额为 29 亿美元，同比增长 23%。超过华尔街预期的 1.29 美元每股收益。同时，该公司订单亦增长非常强劲。
在业绩指引方面，维谛技术预计 2026 年每股收益为 5.97 美元至 6.07 美元，销售额约为 135 亿美元。目前，华尔街预测该公司 2026 年每股收益为 4.85 美元，销售额为 117 亿美元。该公司首席执行官 Giordano Albertazzi 表示：「我们去年第四季度的业绩展现了 Vertiv 在日益复杂且竞争激烈的数据中心市场中的领先地位，展望 2026 年，我们预计这一增长势头将持续下去。」
2026 年液冷技术正从 「试点期」 加速迈向 「规模量产」。TrendForce 预计 AI 数据中心液冷渗透率将由 2024 年的 14% 跃升至 2026 年的 40%，全球液冷市场空间达约 150 亿美元 （约 1050 亿元），2026—2028 年复合增长率 （CAGR） 约 30%。
下一个轮到谁？
围绕 AI 带来的投资需求和涨价，近期资本市场亦演绎出各色精彩。昨天是玻纤，今天是液冷。那么，下一个轮到谁？有分析指出，可能是储能。
银河证券表示，单芯片功耗突破 2300W（如英伟达 Rubin 系列） 倒逼散热升级，液冷已成高密 AI 服务器标配，而储能系统作为 AIDC 稳定运行的关键支撑环节，其与液冷、HVDC、BBU 等新型供配电组件共同构成高可靠性能源基础设施的核心模块。
2025 年以来，在储能需求爆发以及 「反内卷」 政策双重催化下，电池产业链呈现涨价趋势。特别是在储能终端超预期需求下，产业链盈利呈现实质修复。北美科技巨头 2026 年资本开支大幅加码，亚马逊、谷歌、Meta 分别计划投入 2000 亿、1750 亿—1850 亿、1150 亿—1350 亿美元，同比增幅达 50%、91%—102%、59%—87%，AI 数据中心（AIDC） 建设加速推进。
AIDC 高密度算力带来爆发式电力需求，叠加电网老化与局部缺电现实，推动 「光储直连」 及 AIDC 配储成为刚性解决方案，预计 2025—2030 年北美 AIDC 备电需求 CAGR 达 84%，绿电直连逻辑下 CAGR 亦达 44%，储能系统在 AI 基建中的战略地位持续提升。
从储能行业近期的动态来看，2 月 9 日，国家电投 7GWh 储能电芯设备集采中标候选人公示，投标单价区间约为 0.325—0.355 元/Wh，下游需求表现强劲，电芯集采报价修复。华泰证券指出，储能容量电价政策可以给予储能电站更加稳定的收益预期，情景限定下，储能电站 2/10/20 年容量电价保证下，项目 IRR 可分别达到 5.8%/7.9%/9.2%，商业模式优化有望推动央国企加大储能电站投资建设。当前碳酸锂涨价传导顺畅，内卷模式有望转变，看好头部集成商及电芯厂具备更强的溢价优势。
东财图解·加点干货
（证券时报网）
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