【文章来源：金十数据】
美国利率期权交易员正大举建仓，押注美联储将比当前市场预期更早、更激进地降息——这一赌注与部分美联储官员的最新信号形成鲜明对比，后者甚至重新提及了加息的可能性。
市场数据显示，在总统日长周末后的周二恢复交易时，担保隔夜融资利率 （SOFR，与美联储短期基准利率挂钩的隔夜利率） 期货的看涨期权，以及美国国债期货期权出现大量买盘。这些期权将从利率下行、债市上涨中获利。
MarkIV 经纪公司利率期权销售高级副总裁托德・科尔文 （Todd Colvin） 周二致客户的邮件中写道，交易员 「从长周末归来后，明确展现出做多意愿」，买盘占据主导。
上周五公布的温和通胀数据推升了对美联储降息的预期，推动美国国债市场录得去年 8 月以来最大单周涨幅，此后这一交易的热度进一步升温。
这波涨势在因假期缩短的一周初暂时停滞，而周三美联储最新政策会议纪要显示，多位官员提出若通胀持续高于目标则可能加息，美债价格进一步下跌。尽管如此，周二 2026 年 12 月的 SOFR 期货合约仍触及去年 12 月初以来的最高水平。
期权市场的动向与现货市场形成反差：摩根大通 （JPMorgan Chase&Co.） 最新调查显示，截至周二当周，投资者削减了美债净多头仓位，更多人转向中性立场。
R.J.O'Brien&Associates 衍生品经纪商亚历克斯・曼扎拉 （Alex Manzara） 表示，周二 SOFR 看涨期权的买盘 「规模巨大」。他指出，押注下半年到期的合约合乎逻辑，因为预计届时特朗普提名的美联储主席人选凯文・沃什 （Kevin Warsh） 将接任鲍威尔。
最受欢迎的看涨期权包括 2026 年 12 月 SOFR 期货合约 （约 10 万手成交） 与 2026 年 9 月合约 （约 5 万手成交），两者行权价均为 98。在一年期中期曲线期权 （对标一年后期货合约） 中，至少 5 万手 2026 年 9 月与 12 月、行权价为 98 的看涨期权被买入。
「我个人的解读是，一些相当精明的投资者正在大量买入看涨期权，因为他们认为未来可能出现问题，导致美联储降息力度远超当前市场定价，」 曼扎拉表示。
以下是美债市场最新仓位指标概览：
摩根大通每周美债客户调查显示，截至 2 月 17 日当周，客户看涨情绪略有降温，净多头仓位从年内高点回落。
对冲美债收益率曲线风险的期权溢价也有所上升，尤其是 10 年期与 30 年期期货合约。10 年期美债期权的偏斜指标达到近年来仅少数几次出现的水平，此前仅在恐慌性买盘时期出现，包括 2022 年俄乌冲突、2023 年 3 月美国地区银行业动荡，以及 2025 年 4 月特朗普政府 「解放日」 关税声明发布时。
