债市日报：2 月 24 日

新华财经北京 2 月 24 日电 （王菁） 春节假期过后债市迎来较强开局。周二 （2 月 24 日） 期现券早间持稳、午后稍暖，国债期货主力收盘全线小涨，银行间现券收益率下行 0.5BP 左右；公开市场单日净回笼 9264 亿元，短端资金利率多数上行。

机构认为，央行在关键时间节点对资金面仍保持维稳态度，但时点过后，银行间市场流动性将维持在合理充裕水平，而非走向过度宽松。进入 3 月份后，债券市场波动性或将有所加大。

【行情跟踪】

国债期货收盘全线上涨，30 年期主力合约涨 0.20% 报 112.96，10 年期主力合约涨 0.02% 报 108.5，5 年期主力合约涨 0.07% 报 106.175，2 年期主力合约涨 0.02% 报 102.45。

银行间主要利率债收益率多数下行，10 年期国开债 「25 国开 20」 收益率下行 0.25BP 报 1.9405%，30 年期国债 「25 超长特别国债 06」 收益率下行 0.5BP 报 2.2195%，10 年期国债 「25 附息国债 16」 收益率上行 0.3BP 报 1.7805%。

中证转债指数收盘上涨 0.82%，报 530.76，成交金额 615.23 亿元。其中，山玻转债、双良转债、聚隆转债、嘉泽转债、洁美转债涨幅居前，分别上涨 18.11%、17.86%、14.04%、11.66%、11.60%。信服转债、鼎捷转债、永 02 转债、奥飞转债、恒帅转债跌幅居前，分别下跌 13.86%、6.36%、6.36%、5.45%、4.68%。

【海外债市】

北美市场方面，当地时间 2 月 23 日，美债收益率集体下跌，2 年期美债收益率跌 2.75BPs 报 3.444%，3 年期美债收益率跌 4.74BPs 报 3.444%，5 年期美债收益率跌 6.26BPs 报 3.582%，10 年期美债收益率跌 4.98BPs 报 4.031%，30 年期美债收益率跌 2.15BPs 报 4.702%。

亚洲市场方面，日债收益率全线回落，5 年期和 10 年期日债收益率分别下行 3.9BPs 和 3.3BPs，报 1.569% 和 2.076%。

欧元区市场方面，当地时间 2 月 23 日，10 年期法债收益率跌 2.4BPs 报 3.274%，10 年期德债收益率跌 2.7BPs 报 2.709%，10 年期意债收益率跌 2.1BPs 报 3.317%，10 年期西债收益率跌 2.3BPs 报 3.122%。其他市场方面，10 年期英债收益率跌 3.9BPs 报 4.313%。

【一级市场】

农发行 5 年期固息债 「25 农发 25(增 15)」 中标利率为 1.6754%，全场倍数 2.89，边际倍数 2.4。

【资金面】

公开市场方面，央行公告称，2 月 24 日以固定利率、数量招标方式开展了 5260 亿元 7 天期逆回购操作，操作利率 1.40%，投标量 5260 亿元，中标量 5260 亿元。数据显示，当日 14524 亿元逆回购到期，据此计算，单日净回笼 9264 亿元。

资金面方面，Shibor 短端品种多数上行。隔夜品种上行 4.64BPs 报 1.362%；7 天期上行 22.97BPs1.553%；14 天期上行 18.7BPs1.577%；1 个月期持平报 1.55%。

2 月 LPR 连续第九个月持稳：1 年期 LPR 报 3%，5 年期以上品种报 3.5%。2 月 LPR 持稳符合市场预期，市场人士表示，鉴于 LPR 所锚定的七天期逆回购利率维持在 1.40% 不变，且央行去年四季度货币政策报告对降息态度谨慎，触发降息尚需一定前置条件，预计 2 月 LPR 下调概率不大。

【机构观点】

兴证固收：近期中资美元债市场整体维持震荡，整体回报率边际有所提升。高资质中资美元债收益率基本与 10 年期美债同步波动，波动幅度相对可控。中资美元债配置中，建议以票息策略优先，在下沉资质追求高票息时仍需保持谨慎。同时，在当前人民币持续走强、美元走弱的背景下，建议在配置中资美元债时合理配合使用锁汇工具规避汇率变动带来的可能损失。

中信证券：特朗普 2 月 20 日基于 122 条款签署的新 10% 全面关税，并在 21 日表示会将提升关税至 15%，再次增加了美国关税政策的不确定性。截至 2026 年 2 月 21 日，除了特朗普基于 232 等条款对于产业加征的关税，美国对华增量关税仅剩 10%（后续有提升至 15% 的可能性）。展望 2026 年全年，近期美国关税政策的波动对于我国出口的影响或相对有限。

国元证券：春节后首个工作日，央行在公开市场开展 5260 亿元逆回购操作，但同时亦有大规模资金到期，实现净回笼。这显示央行在关键时间节点对资金面仍保持维稳态度，但时点过后，银行间市场流动性将维持在合理充裕水平，而非走向过度宽松。10 年期国债收益率短期内或将在 1.77% 至 1.85% 之间维持窄幅震荡。

编辑：王柘

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