作为全球第二大甲醇生产国与核心出口国，伊朗局势升级直接扰动国内甲醇供应、成本与价格预期。
格林大华期货能化负责人吴志桥表示，伊朗遇袭引发市场对其甲醇生产与发运的担忧。当前伊朗仅 5 套装置正常运行，3 月初计划重启的两套装置复产存疑。2025 年国内进口甲醇 1443 万吨，同比增长 7%，伊朗货源占比居前，是国内供应的重要组成部分。
据了解，伊朗甲醇出口的命脉霍尔木兹海峡承载着全球 35% 的甲醇、20% 的原油海运贸易量，目前航运公司已暂停新合约签署，绕行推高物流成本，中国甲醇进口量或环比大幅下滑。
「伊朗是全球甲醇的核心出口国，美伊冲突从多维度冲击其甲醇出口。」 融达期货分析师彭杰斌表示，短期来看，波斯湾航运风险上升，出口贸易流动性骤降，履约风险也显著上升；中期来看，伊朗本土装置运行的不确定性增加，当前伊朗已有半数装置停车，日产仅 2.32 万吨，若冲突持续，那么剩余装置可能陆续停车，可出口货源将大幅缩减；长期来看，出口稳定性受全球买家质疑，贸易份额与价格优势都可能下降。
宝城期货分析师陈栋认为，冲突通过三大路径影响甲醇市场：一是供应收缩，伊朗装置受天然气短缺与安全风险影响，降负、停车概率上升；二是物流受阻，霍尔木兹海峡航运受限，影响我国进口节奏；三是成本上升，原油涨价推升全产业链成本，带动甲醇期现货价格上行。
「从全球层面来看，伊朗甲醇产能占全球总产能 （不含中国） 的 22.86%，供应中断预期推升全球价格中枢，叠加原油、天然气涨价强化成本支撑，全球甲醇贸易流向将重构，地缘风险溢价将长期存在。」 彭杰斌补充道，国内现货价格已经跟涨，太仓现货单日最高涨 70 元/吨，纸货价格大幅拉升，产区同步跟涨挺价。
在吴志桥看来，当前甲醇市场陷入 「地缘风险」 与 「弱现实」 的博弈。隆众资讯数据显示，春节假期后国内甲醇港口库存为 144.67 万吨，处于近年同期偏高位置；国内气头装置逐步恢复生产，内地开工率升至 92.8% 的高位；下游多套烯烃装置停车，需求支撑不足。他提醒，短期甲醇价格涨幅过高或挤压 MTO 装置利润，需警惕沿海烯烃装置开工率不及预期引发的负反馈。
彭杰斌告诉记者，与 2025 年以伊冲突时的行情相比，本轮甲醇行情有三大核心差异。一是冲突烈度不同，去年的冲突未波及伊朗本土，仅带来短期看多情绪。本轮冲突已导致伊朗最高领袖及多位高层官员身亡，对甲醇装置、港口物流形成实质威胁，行情的持续性预期更强。二是基本面不同，去年国内甲醇库存处于低位，供需呈现紧平衡状态。目前市场库存高企，需求偏弱，价格上涨缺乏基本面支撑。三是供应状态与市场预期不同，去年伊朗装置高负荷运行，目前已有近半数装置停车，供应收缩预期前置，同时市场情绪更趋理性，行情走势将更贴合冲突的实际进展。
「回顾 2025 年 6 月的行情，冲突激化后的 7 个交易日内，原油价格上涨约 18%，甲醇价格跟涨约 11%。冲突平息后，甲醇价格在 7 个交易日内迅速回吐了约 10% 的涨幅。」 金联创资讯分析师徐娜表示，这说明地缘事件对产品价格的影响多为短期波动，周一甲醇期货开盘大涨是大概率事件。
「从国内港口情况来看，目前港口供应处于收缩状态。」 徐娜补充道，根据金联创统计的进口到船量数据，2026 年一季度中国甲醇进口量预计在 268 万吨附近，同比增长约 29%，但 1—3 月进口量呈现递减趋势，后期港口或存在去库预期。此外，若地缘冲突进一步升级，伊朗装置限气可能延期，未来港口供应偏紧预期将延续，且 3 月份传统需求将陆续好转，甲醛行业开工率有望逐步提升。
吴志桥表示，当前伊朗局势仍是市场关注的焦点，建议交易者密切关注伊朗甲醇装置运行状态和发运装船情况。「本周甲醇期货价格或处于高波动状态，市场参与者需灵活运用期货和期权工具进行风险对冲，做好仓位控制。」
对此，陈栋也提醒，盘面存在两大风险：一是跳空高开后的回调风险。周一原油、甲醇等品种期价大概率高开，但若缺乏实质性供应中断消息支撑，高开后易出现资金获利了结引发的快速回落；二是品种间分化加剧，甲醇、尿素因供应实质性受损，涨势更具持续性，而聚烯烃、PVC 等需求疲软的品种，涨幅可能有限。
「对于地缘不确定性带来的供应扰动，交易者需把握 『轻单边、重对冲』 的原则。」 陈栋建议，短期以避险交易为主，可通过买入原油、甲醇看涨期权锁定上行收益。中期关注基本面变化，若美伊冲突持续时间短，地缘溢价将快速消退，需及时止盈；若冲突升级，可布局原油与低估值化工品，进行跨品种套利。此外，需密切跟踪伊朗装置复产进度、霍尔木兹海峡航运动态及各国能源制裁政策。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
