重组成飞后，这家陕企将年入 800 亿？

每经记者 张文瑜    西安    每经编辑 贺娟娟

2025 年 1 月 6 日，随着中航成飞 （原 「中航电测」） 完成对成都飞机工业 （集团） 有限责任公司 （下称 「成飞集团」）100% 股权的重大资产重组交割，这家以航空测控为主业、市值不足百亿的创业板公司，正式跃升为 A 股军工领域的千亿级龙头。

《每日经济新闻》 记者注意到，其在近期交出了最后一份以 「中航电测」 命名的年度成绩单：2024 年实现营收 17.8 亿元，净利润 1.12 亿元，分别同比增长 6.11% 和 14.41%。

经过重组，成飞集团的资产和业务将被注入中航成飞，上市公司也将新增航空装备整机及部附件研制生产业务，并聚焦于航空主业。

截至 2023 年末，成飞集团资产总额为 1216.76 亿元，2023 年实现营业收入 749.68 亿元，归母净利润达到 24.23 亿元。

重组并表后，2025 年中航成飞营业收入直指 800 亿元。

交出 「独立」 年报

中航电测 （现 「中航成飞」，因重组标的成飞集团尚未纳入年报，稿件2024 年年报部分名称为 「中航电测」） 于近期披露了 2024 年年报。

报告期内，中航电测营业收入为 17.8 亿元，同比增长 6.11%。归属于上市公司股东的净利润为 1.12 亿元，同比增长 14.41%。

《每日经济新闻》 记者注意到，由于重组完成资产交割时间为 2025 年 1 月，因此，成飞集团尚未纳入年报。

纵向对比来看，公司自 2020 年以来营收长期徘徊在 18 亿元左右，2021 年净利润峰值 3.07 亿元后，受行业政策与成本压力影响，2023 年净利润缩水至 0.98 亿元。

算得上稳定经营，但业务缺乏 「惊喜」 与高增长预期。

据公开资料，中航电测 2010 年在创业板上市，主营业务为航空防务、传感控制、数智产业、智能交通，也是国内提供军民两用智能测控产品及系统解决方案的骨干企业。

分行业来看，2024 年，航空军品、传感控制、智能交通分别占中航电测营业收入的 23.65%、 61.50%、12.59%，且从占比来看，近 3 年 「传感控制业务」 占其营收的比重在逐年提升，也说明其核心业务比较依赖民用领域。

此外，2024 年，中航电测拟向全体股东每 10 股派发现金红利 0.14 元 （含税），分红总额占归母净利润的约 30%，延续了此前稳健的分红政策。

据每经记者统计，除了 2023 年因重大资产重组未进行利润分配外，2010 年上市以来，中航电测已实施现金分红 14 次，累计分红金额为 2.94 亿元。

但也因为基本面的确定性，很长一段时间里，中航电测在二级市场都 「不温不火」。其股价绝大多数时间保持在 10 元/股上下，市值多在 60 亿元左右。

这一切，也在重组成飞后发生巨大变化。

2025 年营收超 800 亿？

2023 年 1 月 11 日，中航电测宣布拟向航空工业集团发行股份购买其持有的成飞集团 100% 股权。

此后近两年时间里，该重组事项经历了交易所问询、审核中止、恢复审核、上会等诸多环节后，终于在 2025 年年初尘埃落定。

1 月 6 日，中航电测公告，公司发行股份购买成飞集团 100% 股权事宜完成资产交割。自此，成飞集团纳入公司合并报表范围。

与此同时，中航电测的证券简称变更为 「中航成飞」，证券代码由 「300114」 变更为 「302132」。不仅如此，公司的主要办公地址、经营范围及公司名称均进行了相应变更。

「办公地址改到了成飞集团本部所在地。」 中航成飞证券部人士表示，「目前公司正在做关于两边资产的相关方案，还在进行中。」

而成飞集团的注入，也彻底改变了上市公司主营业务逻辑。

据了解，成飞集团创建于 1958 年，是我国航空武器装备研制生产和出口主要基地、民机零部件重要制造商，属于国家重点优势企业。

在军机方面，其研制生产了歼 5、歼 7、枭龙、歼-10 等系列飞机数千架。是我国四代机主力机型歼-20 和三代机主力机型歼-10 的唯一供应商，也是外贸主力机型枭龙的唯一供应商。 

来源：成飞集团官网

在民机方面，与成飞民机公司一道承担了大型客机 C919、新支线客机 ARJ21、大型水陆两栖飞机 AG600 机头的研制生产，是国际一流的民机大部件供应商，累计生产交付民机转包产品一万多架。

 较此前业务相比，重组后，中航成飞将新增航空装备整机及部附件研制生产业务，并聚焦于航空主业。这不仅有利于拓展公司业务领域，增强上市公司抗风险能力和核心竞争力，更提升长期盈利能力。

从规模来看，成飞集团 2023 年总资产 1216.76 亿元，营收 749.68 亿元，是原中航电测体量的数倍。

值得注意的是，根据重组报告书 （注册稿），此次重组设置了两个方面的业绩承诺。其中，航空工业成飞母公司、航空工业贵飞、航空工业长飞和成飞民机作为其中一块业绩承诺资产，承诺三个财年收入合计将不低于 2000 亿元。

上述人士向记者表示，「由于相关资产交割是在 2025 年完成，这就导致 2024 年缺乏可用于对照披露的业绩数据，因此业绩承诺存在顺延的可能性。根据 2025 年董事会工作报告中制定的经营目标——营收超 800 亿元，该目标实际上已高于业绩承诺标准，所以可以将业绩承诺视为公司经营过程中的底线目标。」

此外，备受关注的还有二级市场层面。

2023 年重组交易披露后，中航成飞复牌的首个交易日股价便迎来大幅上涨。2 月 2 日—3 月 8 日，其股价累计上涨超 500%，一度逼近 65 元/股关口。

2024 年 9 月底至 11 月初，借着股市政策利好及重组获批的消息，其股价在 11 月 6 日最高达到 96.90 元/股。此后股价虽有所回落，但中航成飞已然是妥妥的千亿军工龙头。

截至 4 月 8 日收盘，中航成飞报 54.51 元/股，总市值达到 1459.11 亿元。