作者：
周楠
A 股年报季进入收官阶段，上市券商也掀起了第二波业绩披露高峰，这次的主角是中小券商。
继 2023 年亏损近三千万元后，国盛证券母公司国盛金控（002670.SZ） 在 2024 年扭亏为盈。据国盛金控 4 月 22 日披露，2024 年全年，公司实现营收 20.07 亿元，同比增长 7.11%；实现净利润 1.67 亿元，2023 年同期亏损 2998.41 万元。其中，国盛证券贡献了 95% 的营收。
根据安排，本周 （4 月 21 日至 25 日） 还将有西部证券（002673.SZ）、国金证券（600109.SH）、华西证券（002926.SZ） 等多家券商公布年报。
今年 3 月底，包括 「三中一华」 在内，20 余家上市券商掀起第一波年报披露高峰，初步勾勒出证券行业过去一年的业绩概貌。进入 4 月，东兴证券、首创证券等中小券商，陆续披露业绩。Wind 统计显示，截至目前，34 家上市券商或母公司披露了 2024 年年报，其中，超六成去年营收正增长，超八成实现归母净利润正增长。
券商年报披露收官在即，市场分析人士普遍表示，看好证券行业去年的业绩表现。同时，今年以来，市场交投活跃度回升，业内对今年一季度乃至上半年的券商表现，同样充满期待。
国盛证券净利增近六成
今年 2 月下旬，国盛金控完成了对国盛证券的吸收合并，后者由此实现 「曲线上市」。
2024 年 1 月，国盛金控提出，将吸收合并全资子公司国盛证券，称吸收合并旨在聚焦证券主业，更好发挥国盛证券作为江西省属唯一证券全牌照企业的作用。
历时一年有余，该事项在今年 2 月获证监会核准。根据公告，吸收合并完成后，国盛证券解散，国盛金控名称变更为国盛证券股份有限公司。
被吸收合并之前，国盛证券是国盛金控的核心子公司，并成为后者最重要的收入来源。2020 年至 2023 年，国盛金控的营业收入中，超过八成由国盛证券贡献。
Wind 数据显示，上述统计期间，国盛金控实现营收 22.06 亿元、23.48 亿元、18.94 亿元和 18.74 亿元，同期国盛证券的营收分别为 19.04 亿元、20.47 亿元、15.46 亿元和 17.13 亿元，占比均超过八成。
到了 2024 年，国盛金控对国盛证券的 「依赖」 更明显，当年营收几乎全部来自国盛证券。
最新披露的年报显示，2024 年，国盛金控实现营收 20.07 亿元、净利润 1.67 亿元，分别同比增长 7.11% 和 658.34%。国盛证券实现营收 19.07 亿元，同比增幅为 5.23%，占母公司营收总额的 95%；实现净利润 3.47 亿元，同比增长 56.06%。
分业务板块来看，经纪和自营业务，是国盛证券 2024 年表现最亮眼的两大业务，合计贡献了超八成营收。
从主营业务增幅来看，据披露，国盛证券 2024 年自营收入 4.33 亿元，同比增幅超过六成；资管、经纪业务当期收入则为 0.24 亿元、10.86 亿元，分别同比增长 45.47% 和 11.22%。而投行、信用交易业务收入同比下滑，其中投行收入降幅超六成。
本周还将有多家上市券商披露年报，涉及西部证券、国金证券、太平洋证券 （601099.SH） 等。再往后，东吴证券（601555.SH）、长城证券（002939.SZ）、长江证券（000783.SZ） 等也将在月底交出年报成绩单。
看好券商年报及一季报表现
今年 3 月底，上市券商掀起第一波年报披露热潮，中信证券（600030.SH）、中金公司（601995.SH）、中国银河（601881.SH） 等 20 多家券商公布业绩。
进入本月，东兴证券（601198.SH）、浙商证券（601878.SH）、首创证券（601136.SH） 相继 「交卷」。这 3 家中，浙商证券去年营收下滑超 10%，其余两家均实现增收增利。
整体来看，Wind 统计显示，截至目前，34 家上市券商或母公司披露了 2024 年年报，合计实现营收超 4800 亿元。
目前居业绩榜首位的是券商 「一哥」 中信证券，去年营收 637.98 亿元、归母净利润 217.04 亿元，同比分别增长了 6.2% 和 10.06%。营收方面，国泰海通、华泰证券去年营收均超过 400 亿元，中国银河营收超 300 亿元，广发证券、申万宏源、中金公司等 5 家，营收超 200 亿元。
截至目前，去年实现超百亿净利润的上市券商有 5 家，为中信证券、华泰证券、国泰海通、招商证券和中国银河。
再从业绩增长动力来看，上述 34 家上市券商或母公司，超六成 （22 家） 去年营收实现正增长，超八成 （28 家） 去年归母净利润实现正增长。
将两项指标结合来看，截至目前，去年实现增收增利的上市券商有 22 家。自营和经纪业务，成为这些券商业绩增长的主要驱动力。
受 「924」 行情带动，A 股去年四季度以来显著回暖，「靠天吃饭」 的证券业也因此迎来强有力的业绩支撑。
其中，广发证券、南京证券去年均实现了自营收入翻番。根据 「自营收入=投资收益-对联营企业和合营企业的投资收益+公允价值变动净收益」 计算，去年，南京证券、广发证券的自营收入分别为 11.31 亿元、77.54 亿元，同比分别增长 139.67% 和 117.38%。
二级市场的企稳回升，也让一些中小券商扭转了自营亏损局面。华林证券去年自营业务收入 4.85 亿元，同比增长 87.19%，2023 年自营亏损 0.42 亿元。
上市券商年报披露收官在即，市场分析人士普遍看好证券行业去年的业绩表现。
「2024 年，证券行业在政策催化与市场波动中实现困境反转。」 中信建投非银及金融科技首席分析师赵然称，去年第三季度成为券商业绩的转折点，而自营与经纪业务是核心驱动力。
分季度来看，赵然称，去年二、三季度，固收投资行情超预期，到了四季度，股票市场交投热度超预期等因素接续利好。
据他观察，2024 年，证券公司整体业绩表现，将呈现出 「头部券商业绩分化，中小券商盈利弹性更大」 的特征。而在头部券商之中，业绩分化也较过往更加明显，例如国泰君安、广发证券的净利润同比增速超过 30%，中金公司利润增速为-3%。
不仅如此，多位非银分析人士表示，看好今年一季度乃至上半年的券商业绩表现。
东吴证券分析师孙婷援引数据称，今年一季度，万得全 A 指数涨幅 1.9%，全市场日均股基成交额为 1.7 万亿，同比增长 70%。「得益于市场行情上行及交投活跃度回升，一季度多家券商证券投资和财富管理业务快速发展，带动业绩高增。」 她说。
孙婷还表示，证券行业转型有望带来新的业务增长点。受益于市场回暖、政策环境友好，券商经纪业务、投行业务、资本中介业务等均受益。
中信证券金融产业首席分析师田良称，聚焦 2025 年，证券行业有望依托高成交额、资本市场持续回暖以及成本控制进一步展现自身业绩弹性。
「在 2024 年上半年偏低的业绩基数下，证券行业净利润同比增速有望在 2025 年上半年继续保持较高水平。」 田良预计。
具体业务方面，他分析称，今年以来，受市场利率低位，权益市场回暖以及财政政策影响，市场利率有所上行。具体到券商业务，他认为，一季度，固收类投资收益高速扩容的趋势可能暂缓。但在海外关税冲击及国内降准降息的环境下，固收投资收益变动仍值得期待。
（第一财经）
文章转载自东方财富
