每经编辑｜叶峰
近期，A 股上市公司 2024 年年报披露收官。在新 「国九条」 等政策推动下，上市公司分红积极性显著提升，呈现史上最丰厚的年度 「红包」。
根据新华网报道，在 5400 多家披露 2024 年年报的上市公司中，近七成公司 2024 年度宣布分红，合计分红金额近 2.39 万亿元，同比增长超 7%，再创历史新高。
无独有偶，主打 「月月可评估分红」 的现金流 ETF（159399） 和红利国企 ETF（510720） 也携手来 「发红包」 了。根据最新公告，现金流 ETF（159399） 迎来上市以来的第三次分红，本次分红 0.3%，权益登记日是 5 月 13 日，现金红利发放日是 5 月 16 日；红利国企 ETF（510720） 已经是连续第 13 个月分红，权益登记日是 5 月 12 日，现金红利发放日是 5 月 16 日。（来源：wind，详见基金公告）
新国九条引导，A 股分红热度持续高涨
随着年报披露收官，上市公司最新现金分红情况同步出炉。根据新华网报道，在 5400 多家披露 2024 年年报的上市公司中，近七成公司 2024 年度宣布分红，合计分红金额近 2.39 万亿元，同比增长超 7%，再创历史新高。
那么，谁是这轮年报分红潮的主力军？从分红情况来看，「中字头」 公司继续发挥分红主力军作用，近千家国企 2024 年度合计分红 1.5 万亿元，占全市场分红总额的超六成。从行业看，银行、石油石化、食品饮料、通信等行业也是 「红包」 大户。
现金流 ETF 聚焦大中市值，央国企占比超 60%
显然，现金流 ETF、红利国企 ETF 的成分股也是本次分红的主要力量。
自由现金流是企业分红和回购的来源，被称为 「红利之母」。现金流 ETF（159399） 跟踪的富时中国 A 股自由现金流聚焦指数严选现金流率 TOP50 只股票，大中市值风格凸显，央国企占比超 60%。
2014-2024 年十余年时间，富时现金流指数年化收益约 20%，同期中证红利指数年化收益 13.6%。并且富时现金流指数从 2019 年开始连续 6 年实现正收益。
从行业分布来看，相较于同类现金流指数，富时中国 A 股自由现金流聚焦指数在石油石化、煤炭、通信的占比相对更高。相较于中证红利指数，富时中国 A 股自由现金流聚焦指数超配石油石化、家电、汽车、通信、机械设备等行业，低配银行、交通运输、煤炭等行业。由此可见，传统红利指数在周期领域有较多的暴露，现金流指数则侧重现金创造。
「大中市值+央国企+充裕现金流」 有望为全年投资主线之一
当前全球贸易紧张局势不断升级，地缘态势更趋复杂，叠加国内经济身处新旧动能切换期，资金避险情绪上升，转向防御，能够产生稳定现金流的资产在不确定的时代吸引力有望不断提升。
从市场风格来看，当前国内政策传导至实体经济需要时间，短期内经济面临 「内需不足」 等问题，叙事逻辑没有方向性改变，大盘价值风格有望持续。
伴随着新 「国九条」、市值管理等政策出台，对于上市公司分红、回购的重视程度在持续提升，「大中市值+央国企+充裕现金流」 有望成为后市投资主线之一。
注：我国股市运作时间较短，指数过往表现不代表未来。提及基金属于股票型基金，其预期收益及预期风险水平理论上高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。提及基金为指数型基金，主要采用完全复制策略，跟踪标的指数，其风险收益特征与标的指数所表征的市场组合的风险收益特征相似。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。基金收益分配原则节选如下：1、本基金的收益分配方式为现金分红；2、基金管理人可每月对基金相对业绩比较基准的超额收益率以及基金的可供分配利润进行评价，收益评价日核定的基金净值增长率超过业绩比较基准同期增长率或者基金可供分配利润金额大于零时，基金管理人可进行收益分配；3、当基金收益分配根据基金相对业绩比较基准的超额收益率决定时，基于本基金的特点，本基金收益分配无需以弥补亏损为前提，收益分配后基金份额净值有可能低于面值；当基金收益分配根据基金可供分配利润金额决定时，本基金收益分配后基金份额净值不能低于面值，即基金收益分配基准日的基金份额净值减去每单位基金份额收益分配金额后不能低于面值；4、在符合上述基金分红条件的前提下，本基金可每月进行收益分配。评价时间、分配时间、分配方案及每次基金收益分配数额等内容，基金管理人可以根据实际情况确定并按照有关规定公告。鉴于本基金的特点，本基金分红不一定来自基金盈利，基金分红并不代表总投资的正回报。本基金完全由国泰基金管理有限公司开发, 本基金与伦敦证券交易所集团公司及其附属企业 (统称 「LSE Group」) 之间没有关联，也并非受其发起、背书、出售或推广。FTSE Russell 是特定 LSE Group 公司的商标名称之一。LSE Group 概不对任何人士使用本基金或基础数据承担任何责任。
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