6 月以来，PTA 现货价格持续强于期货，引发产业链企业高度关注。据记者了解，截至 6 月 26 日，PTA 基差月均值同比上涨 40%。其中，基差在 6 月 18 日创下年内峰值。
「PTA 基差走强的主要原因是供需结构处于紧平衡状态。」 卓创资讯分析师安光分析称，6 月聚酯工厂开工率维持在 90%，这一数值为年内次高水平，表明下游刚需支撑强劲。据测算，6 月 PTA 去库约 20 万吨，延续了二季度的去库趋势。但是，在供应端，主力供应商排货节奏放缓，基差报价持续攀升，阶段性形成了卖方市场。与此同时，下游工厂被动跟涨也助推 PTA 基差连创新高。
「将近 300 元／吨的基差，近几年在 PTA 市场上实属罕见。」 浙商期货高级分析师朱立航表示，从当前 PTA 市场的流动性来看，聚酯行业保持高开工率，但 PTA 供应不足，因此形成了供需错配。需要注意的是，目前 PTA 库存持续去化，导致现货流通量锐减。
紫金天风期货分析师刘思琪介绍，6 月 PTA 社会库存处于中性偏低水平，可流通库存量紧张进一步支撑 PTA 基差走强。
记者注意到，尽管 PTA 基差目前强势，但市场对其是否可持续已出现分歧。
朱立航表示，今年二季度 PTA 装置集中检修结束后，供应端已恢复至正常水平。需求端，聚酯瓶片企业因利润亏损和库存积压，减产计划落地的可能性较大。长丝和短纤企业也存在减产预期。因此，在需求淡季下，PTA 去库趋势可能会结束，PTA 基差的强势状态难以长期维持。
安光介绍，聚酯工厂已陆续释放减产计划，有瓶片工厂将于 7 月 1 日起减产，也有短纤大厂计划减产 10%～15%。7 月，预估聚酯产量为 660 万吨，PTA 消费量或下降 7 万吨。8 月，在需求淡季下，PTA 的消费量或将进一步减少。
「需要密切关注 PTA 供应端的变量。」 安光提醒道，华东地区的 320 万吨新 PTA 装置的投产进度将直接影响供需结构的平衡。
「瓶片和短纤行业存在减产计划，但长丝库存偏低，实际上减产预期不高甚至存在小幅增产的可能。」 刘思琪则认为，PTA 阶段性累库压力有限，基差有望维持偏强态势。
谈及 PTA 后市，上述受访人士普遍认为需关注两大变量：一是地缘政治局势变化与原油价格波动；二是聚酯行业的减产执行力，以及 PTA 新装置的投产进度。
「PTA 成本端的弹性同样值得关注。」 刘思琪补充说，当前，PTA 呈现近强远弱格局，短时间内 PTA 维持低库存为基差保持强势及产业链利润提供支撑。但是，从远期来看，PTA 新装置投产且下半年检修计划减少，叠加聚酯行业夏季需求淡季来临，供需边际走弱将制约 PTA 价格上行的空间。不过，从成本端来看，目前 PX 的供需结构优于 PTA，若 PX 装置出现计划外的检修，相关影响会向 PTA 传导，带动其价格上行。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
