核心观点
近期市场对供给侧改革的关注升温，参照综合求是、人民日报、工信部等官方表态，反内卷的重点行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。结合数据可得性与行业进展，我们重点关注 5 个产业，近期其基本面均面临一定压力，例如光伏价格偏弱但生产端持续偏强、汽车销售折扣率再度提升、钢铁水泥价格仍然偏弱、生猪行业临近亏损等。从其反内卷措施来看，以行业自律、行政指导、舆论监督为主，按照约束力排序，或是钢铁> 生猪> 汽车> 水泥> 光伏，关注后续落地进展。
报告摘要
一、政策如何定调？
什么是 「内卷式」 竞争？参考求是中的界定，既包括企业端的低价竞争、同质化竞争、与过度宣传营销，也包括政府端的 「制造…不公平非普惠的优惠政策」、「不顾地方产业基础和资源禀赋情况，盲目上马新兴产业、重点产业」、「保护本地市场、扶持本地企业，设置或明或暗的市场壁垒」。
主要涉及哪些行业？综合求是、人民日报、工信部等官方表态，反内卷的重点行业或包括光伏、锂电、新能源汽车、电商平台等。
如何 「反内卷」？参照求是 《深刻认识和综合整治 「内卷式」 竞争》 的阐述，反内卷需要 「多管齐下，综合整治」，包括：1）「供需两侧协同发力…居民消费需求不振是国内需求不足的突出症结，要加快补上消费不足的短板…持续深化供给侧结构性改革，推动供给体系和效率明显提升」；2）「规范政府行为…坚决破除地方保护和市场分割…着力规范地方政府招商引资行为」；3）「强化行业自律…通过制定行业标准和规则，规范市场行为」。
二、近期哪些行业在反内卷？
中观产业层面，我们关注 5个行业的反内卷近况，包括光伏、汽车、钢铁、水泥、生猪：
1） 光伏，价格偏弱，但生产端仍在提速。价格端，6 月光伏行业综合价格指数同比-11.8%，仍在深度负增区间。但生产端仍偏强，从太阳能电池产量来看，1-5 月为 3.0 亿千瓦，同比增长 18.3%，较 2024 年的 15.7% 进一步提速。
2） 汽车，低价竞争有加大趋势。观察乘联会公布的整车销售折扣率，2024 年 6 月以来折扣率震荡下行，今年 3 月降至 23.4%，但近期有所提升，5 月、6 月提升至 24.8%、25.2%，车企低价竞争行为或有一定加剧，6 月情况仍需观察。
3） 钢铁，产量压降，但价格仍偏弱。生产端，1-5 月粗钢产量同比-1.7%、一季度产能利用率回升。但价格端偏弱，或部分由于成本端拖累，1-6 月，焦炭、铁矿石价格月均同比分别为-31.3%、-14.2%，降幅均大于钢材价格的-13.4%。
4） 水泥：产量压降，近期价格走弱。生产方面，1-5 月水泥产量 6.6 亿吨，同比-4%，产量仍在压降中。但近期价格走弱，观察水泥价格指数，1-5 月同比正增长，6 月，同比降至-2.4%。
5） 生猪：生产偏强，价格偏弱，行业或已接近亏损。重点关注利润端，据农业农村部数据，5 月散养、规模化养殖生猪每头净利润分别为 21、49 元，较 4 月的 50 元、86 元继续下行，2024 年分别为 161、303 元，行业已接近亏损。
三、重点行业如何反内卷？
主要的手段包括行政指导 （以上游为主）、行业自律 （以中下游行业为主）、舆论监督等，不同行业稍有差异：
1） 光伏：以行业自律为主，据人民日报 「面对市场供需失衡，国内十大光伏玻璃厂商决定集体减产 30%」，同时中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约。
2） 汽车：以行业自律为主。一是车企促销暂缓，据每日新闻报道，比亚迪或已叫停 「一口价」 促销政策。二是行业自律控制供应商账期，参照人民日报报道 「17 家车企宣布将供应商支付账期统一至 60 天内」。三是行业协会倡议关注经销商库存压力。
3） 钢铁：或是行业自律+行政指导。行业协会自律劝导，「钢协将于近期对 2024 年及一季度钢铁主业现金流为负、粗钢产量增长的 6 家企业给予提醒。」 此外，据我的钢铁网，「关于 『唐山 7 月 4-15 日烧结机限产 30%』 的消息，据 Mysteel 调研了解，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有…」，官方尚未正式确认政策细节。
4） 水泥：行业自律+舆论监督。一方面，7 月 1 日，中国水泥协会倡议会员企业推动 「推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能的统一」，以便于压降落后产能。另一方面，中国水泥协会倡议 「各省、市、自治区水泥 (建材) 协会要充分利用行业媒体的影响力，定期披露水泥错峰生产执行情况，对执行到位的企业予以表彰，对执行不到位的错峰生产企业予以曝光」。
5） 生猪：或以行政指导为主。据财联社报道，「多家头部猪企接相关部门要求集团场暂停能繁母猪扩产，出栏体重也需要控制在 120 公斤左右…」
风险提示：政策更新不及时
报告目录
报告正文
7 月 1 日，中央财经委员会提出 「依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出」，市场对供给侧改革的关注升温，本文关注近期各行业在 「反内卷」、以及如何 「反内卷」。
一、光伏：以行业自律为主
反内卷的背景：生产偏强、价格仍弱。我们从宏观层面观察光伏行业近况：一是生产端仍然偏强，据新华网报道 「截至 2024 年底，全国硅片产能或超过 1000GW、电池产能或超过 850GW、组件产能或超过 750GW。但根据多方预测，2024 年全球市场新增装机很难超过 500GW」，从统计局公布的太阳能电池产量来看，1-5 月产量为 3.0 亿千瓦，同比增长 18.3%，较 2024 年的 15.7% 继续提升。二是产能利用率偏低，一季度，电气机械业产能利用率降至 71.7%，为近五年同期最低值；三是价格仍偏弱，6 月光伏行业综合价格指数同比-11.8%，仍在深度负增区间。
反内卷的措施：当前以行业自律为主，中长期或需诉诸技术提升。就措施而言，短期或以行业自律为主，据人民日报 「面对市场供需失衡，国内十大光伏玻璃厂商决定集体减产 30%」，同时 「中国光伏行业协会引导企业签署自愿控产自律公约」。中长期而言，或需要诉诸技术提升形成差异化竞争，7 月 3 日，工信部称 「将综合治理光伏行业低价无序竞争…同时，行业企业也要大力弘扬企业家精神，锚定正确方向，致力技术创新…」, 中国光伏行业协会理事长曹仁贤也表示，「光伏行业首先要坚持以创新驱动企业发展，通过加大研发投入及营销创新力度，提升行业竞争力与技术水平…」。
二、汽车：以行业自律为主
反内卷的背景：5月以来，低价竞争有加剧趋势。观察乘联会公布的整车销售折扣率，2024 年 6 月，该数值达到 24.8% 的阶段性高点后震荡下行，至 2025 年 3 月降至 23.4%，但近期有所提升，今年 5 月、6 月提升至 24.8%、25.2%，车企低价竞争行为或有一定加剧，中国汽车工业协会称 「5 月 23 日以来，某车企率先发起大幅降价活动，多家企业跟进效仿，引发新一轮 『价格战』 恐慌…」。
反内卷的措施：以行业自律为主。一是车企促销暂缓，据每日新闻报道，比亚迪或已叫停 「一口价」 促销政策，同时特斯拉宣布对旗下某车型提价 1 万元。二是自律控制供应商账期，参照人民日报报道 「17 家车企宣布将供应商支付账期统一至 60 天内」。三是倡议关注经销商库存压力，全国工商联汽车经销商商会发布倡议 「改善汽车经销商的生存状况…不得向经销商转嫁库存、强迫经销商进车，切实降低经销商库存水平；纠治进销价格倒挂问题，及时向经销商返利，缩短经销商回款周期…」
三、钢铁：或是行业自律+行政指导
反内卷的背景：生产端在压降，但或部分受成本拖累，钢材价格仍偏弱。一是生产端，已有所压降，从粗钢产量看，1-5 月产量 4.3 亿吨，同比-1.7%，这一增速持平 2024 年全年，据中钢协 「一季度，多数会员企业积极响应钢协要坚持 『三定三不要』 经营原则的号召，把好节奏、提升质效，不再追求往年的产量 『开门红』，努力实现效益 『开门红』，一二月份企业控产较好，钢铁产量没有出现大幅增长…3 月份以来钢铁供给较快增长而需求下降，打破了来之不易、十分脆弱的市场供需动态平衡」；二是产能利用率有所回升，2025 年一季度黑色加工业产能利用率为 79.3%，为五年同期次高。三是价格端，仍然偏弱，今年 1-6 月钢材综合价格指数月均同比-13.4%，价格偏弱或部分由于成本降低，据中钢协，「同期原燃料成本下降没有带动钢价过多下跌」，从数据上看，1-6 月，焦炭、铁矿石价格月均同比分别为-31.3%、-14.2%，降幅均大于钢材价格。
反内卷的措施：或是行业自律+行政指导。行业协会自律劝导，「钢协将于近期对 2024 年及一季度钢铁主业现金流为负、粗钢产量增长的 6 家企业给予提醒。」 此外，据我的钢铁网，「关于 『唐山 7 月 4-15 日烧结机限产 30%』 的消息，据 Mysteel 调研了解，目前约半数钢厂表示有收到通知，剩余多数钢厂也表示大概率确实有…」，官方尚未正式确认政策细节。
四、水泥：行业自律+舆论监督
反内卷的背景：生产压降，近期价格走弱。一是生产方面，1-5 月水泥产量 6.6 亿吨，同比-4%，较 2024 年的-9.5% 有所收窄，但产量仍在下降中。二是价格方面，观察水泥价格指数，1-5 月同比正增长，6 月以来，同比降至-2.4%。
反内卷的措施：主要是行业自律+舆论监督。
一是行业自律，7 月 1 日，中国水泥协会发布 《关于进一步推动水泥行业 「反内卷」「稳增长」 高质量发展工作的意见》，提出 「所有会员企业，要积极响应工业和信息化部对 《水泥玻璃行业产能置换实施办法 （2024 年本）》 的解读，切实推动水泥行业熟料生产线备案产能与实际产能的统一工作」。2024 年 11 月，工信部发布 《水泥玻璃行业产能置换实施办法 （2024 年本）》，提出 「严禁备案新增产能的水泥熟料、平板玻璃项目。确有必要新建、改建的，必须制定产能置换方案，实施等量或减量产能置换」。
二是舆论监督，6 月 27 日，中国水泥协会发布 《关于定期披露水泥错峰生产执行情况的通知》，其中提到，「各省、市、自治区水泥 (建材) 协会要充分利用行业媒体的影响力，定期披露水泥错峰生产执行情况，对执行到位的企业予以表彰，对执行不到位的错峰生产企业予以曝光」。
五、生猪：或以行政指导为主
反内卷的背景：产量仍在增长，价格偏弱，利润端接近亏损。一是产能端仍在增长，据农业农村部数据，5 月末能繁母猪存栏 4042 万头，同比增长 1.2%，按照 《生猪产能调控实施方案 （2024 年修订）》，全国能繁母猪存栏正常保有量为 3900 万头，当前相当于正常保有量的 103.6%。二是猪肉产量小幅增长，今年一季度猪肉产量 1602 万吨，同比增长 1.2%，2024 年为-1.5%。三是价格端偏弱，开年以来，猪肉批发价维持在 20 元/公斤上下，但随着 6 月基数抬升，同比读数从-0.6% 降至-16.3%。四是利润端接近亏损，从农业农村部公布的数据看，5 月，散养、规模化养殖生猪每头净利润分别为 21、49 元，较 4 月的 50 元、86 元有所下行，2024 年分别为 161、303 元。
反内卷的措施：有市场消息称 「相关部门」 调控产量。据财联社 5 月 30 日报道，财联社记者从多信源获悉，多家头部猪企接相关部门要求集团场暂停能繁母猪扩产，出栏体重也需要控制在 120 公斤左右…牧原股份告诉财联社记者，「当前公司结合内外部情况，决定不对二次育肥客户出售商品猪。相关部门具体政策信息还请以官方文件为准。」
（华创证券）
文章转载自 东方财富
