7 月 21 日，三大股指盘中强势上扬，沪指续创年内新高，北证 50 指数大涨超 2%，场内约 4000 股飘红，全 A 成交额明显放大。
行业板块呈现普涨态势，水泥建材、工程机械、工程咨询服务、工程建设、钢铁行业、电网设备、电机、有色金属、化学原料板块涨幅居前，银行板块逆市走弱。
日前，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行。工程主要采取截弯取直、隧洞引水的开发方式，建设 5 座梯级电站，总投资约 1.2 万亿元。工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。中信证券表示，随着雅鲁藏布江下游水电工程的持续建设，将长期利好水电配套设备、电网外送工程核心设备等头部供应商；华泰证券指出，本次超级水电工程的开工，或在 2030 年后接棒抽蓄成为水电设备新的增长点；中国银河认为，我国常规水电开发进入后半程，雅鲁藏布江开发有望带来显著增量。
中信证券：雅下水电工程开工 利好水电设备、电网外送
7 月 19 日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行，同时，中国雅江集团有限公司成立大会近日在京举行，以保障雅下水电工程顺利建设运营。雅鲁藏布江下游水电工程装机规模巨大，总投资约 1.2 万亿元，工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求。随着雅鲁藏布江下游水电工程的持续建设，将长期利好水电配套设备、电网外送工程核心设备等头部供应商。
华泰证券：超级水电工程或成为水电设备新的增长点
本次超级水电工程的开工，保守估计相关投资中水轮机与发电机业务总量价值约 535 亿元—954 亿元，或在 2030 年后接棒抽蓄成为水电设备新的增长点，有效保障行业产能利用率饱满。在此背景下，相关行业龙头估值有望随着订单不断超预期而逐渐修复。
中国银河：雅鲁藏布江开发有望为常规水电开发带来显著增量
我国常规水电开发进入后半程，雅鲁藏布江开发有望带来显著增量。此次雅鲁藏布江下游水电工程的开工，无疑提振了整个水电行业的长期成长性，测算其带来的装机增量约占 24 年末常规水电在运装机的 16%-19%。水电板块整体而言业绩呈现稳中有升的态势。在此基础上，考虑到水电企业非付现成本占比较高，现金流较为充裕，相关企业分红意愿、分红能力均较强，25E 股息率与十年期国债收益率的利差处于 2020 年以来 80%-90% 的分位数水平，配置价值突出。
国盛证券：雅鲁藏布江下游水电开发有望带动超万亿投资
西藏自治区水能资源蕴藏量约 2 亿千瓦，占全国的近 30%，居全国第一，自治区内水能资源量集中于雅鲁藏布江和东南部 「三江」（怒江、澜沧江、金沙江），仅雅江干流的技术可开发装机量即高达 5645 万千瓦，占全区/全国技术可开发总量的 51%/10%，其下游大拐弯区水流落差大、可开发水能装机量达 3800 万千瓦，被誉为 「世界水能富集之最」。
天风证券：雅下水电工程开工在即重视建设环节相关投资机会
该工程土建工程投资规模庞大，中国电建、中国能建将成为核心受益企业。由于雅鲁藏布江下游地质环境复杂，地基处理难度极大，弹性标的中岩大地值得关注。在引水隧洞关键设备方面，重点推荐隧道掘进机设备生产商铁建重工、中铁工业等。爆破工程领域，建议重点关注高争民爆、易普力、广东宏大、保利联合和壶化股份。材料端则重点关注水泥板块的西藏天路、华新水泥，以及减水剂板块的苏博特。
(本文不构成任何投资建议，投资者据此操作，一切后果自负。市场有风险，投资需谨慎。)
（东方财富研究中心）
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