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券商中国
美国与欧盟的关税谈判进入关键时刻。
欧盟委员会主席冯德莱恩将于周日 （7 月 27 日） 与美国总统特朗普会面讨论贸易问题，双方有望就一项贸易协议达成框架性协议。据最新消息，美欧官员均表示谨慎乐观，双方谈判团队围绕欧盟钢铁、汽车和制药产品的关税最终水平展开激烈争论，谈判一直持续到 26 日深夜。
在美国关税政策的影响下，多家欧洲企业业绩遭遇爆雷。德国运动服装巨头彪马在财报中警告称，因销售疲软以及受美国关税影响，预计今年将出现亏损。受此影响，其股价周五 （7 月 25 日） 盘中一度暴跌超 19%。另外，欧洲汽车巨头大众汽车集团也表示，2025 年上半年，关税给公司造成 13 亿欧元 （约合人民币 110 亿元） 的损失。
突然爆雷
当地时间 7 月 25 日，欧洲股市开盘后，彪马 （Puma） 股价大幅跳水，盘中一度暴跌超 19%，股价创 4 月份以来新低，截至当日收盘，跌幅仍达 15.96%，报 20.7 欧元。
从消息面来看，彪马股价暴跌的主要原因是其财报爆雷，且大幅下调 2025 年全年业绩指引。
据彪马官网发布的第二季度初步的业绩报告，二季度，经汇率调整后的销售额为 19.4 亿欧元 （约合人民币 163 亿元），不及分析师预期，其中北美地区销售额下降 9.1%，欧洲地区下降 3.9%。
彪马警告称，预计今年将出现亏损，因销售疲软以及受美国关税影响，毛利润将遭受冲击，该公司大幅下调了财务预期。
彪马最新预计公司全年销售额将出现 「低双位数百分比」（大约 10%—13%） 的降幅。与此相比，公司上一季度时预期的是增长 「低至中个位数」（约 3%—6%）。
彪马还预计全年息税前利润 （EBIT） 将出现亏损，先前公司预计能盈利 4.45 亿欧元—5.25 亿欧元——这一预测并未计入美国加征关税带来的影响。
该公司在声明中指出：「在持续的地缘政治和宏观经济不确定性背景下，预计行业层面与公司层面的多重挑战将在 2025 年持续对业绩造成显著冲击。」
彪马进一步表示，主要因素包括品牌势能低迷、渠道结构及质量的变化、美方加征关税的影响，以及较高的库存水平。
尽管采取了供应链优化和价格调整等缓解措施，彪马预计，关税将在 2025 年对毛利润造成约 8000 万欧元 （约合人民币 6.7 亿元） 的负面影响。
彪马新上任的首席执行官亚瑟·赫尔德 （Arthur Hoeld） 在财报电话会上承认公司存在内部问题，并表示，需要从产品层面入手，对品牌进行全面重塑。
在一系列利空消息的冲击下，2025 年年初至今，彪马股价已累计暴跌超 53%。
彪马曾在 3 月宣布裁员，并警告称美国消费者需求存在不确定性。该公司表示，行业整体面临的挑战以及公司自身特有的问题将继续对其业绩产生重大影响。
今年 5 月，彪马曾表示预期行业内普遍将因关税而提价，但指出主导提价的将是那些在美国市场占据更强主导地位的品牌。
彪马首席财务官 Markus Neubrand 当时表示：「我们不希望成为在美国市场率先涨价的公司。行业里还有其他企业，在美国市场的相关性要比我们高得多。」
谈判的变数
据央视新闻消息，当地时间 7 月 25 日，特朗普从华盛顿动身前往苏格兰。借此番欧洲行，特朗普计划 27 日与欧盟委员会主席冯德莱恩在苏格兰举行会谈。双方官员均对美欧贸易协议表示谨慎乐观，认为有可能达成一项框架性协议。
特朗普在抵达英国时告诉记者，他将访问自己在苏格兰的两个高尔夫产业，还将会见英国首相斯塔默、苏格兰首席部长约翰·斯温尼，以及冯德莱恩。
冯德莱恩 26 日已启程前往苏格兰，目前已抵达格拉斯哥，为与特朗普会晤做准备。尽管美国商务部长卢特尼克与美国贸易代表贾米森·格里尔仍在华盛顿，但预计他们将于当地时间 27 日早上抵达苏格兰。
欧盟谈判代表希望此次会谈能够敲定一项贸易协议，以避免美国对欧洲商品加征 30% 的关税。美欧官员均表示谨慎乐观，认为有可能达成一项框架性贸易协议。
白宫表示，特朗普将于当地时间 27 日下午 3 时 30 分与冯德莱恩会面。
据悉，在两人会晤前，卢特尼克与欧盟高级官员之间的谈判一直持续到 26 日深夜，双方围绕欧盟钢铁、汽车和制药产品的关税最终水平展开激烈争论。
一些了解谈判过程的消息人士称，谈判过程一度相当激烈。
当地时间周五稍早，特朗普在前往苏格兰前表示，与欧盟达成协议的可能性为 「五五开，甚至更低」，强调任何协议都需要欧盟 「降低关税」。
特朗普周五晚些时候抵达苏格兰时表示，谈判中存在大约 20 个不同的 「症结」，但他拒绝透露具体是什么。
相比特朗普的表态，欧盟外交官对于和美国接近达成贸易协议持乐观态度。欧盟官员和外交官此前表示，欧盟与美国可能于周末达成贸易协议。
欧盟方面乐观预计可以达成 15% 的基准税率，并争取该税率也适用于目前面临行业特定关税的汽车等类别，还希望为部分钢铁和铝产品设定较低关税的配额。欧盟也可能获得一些有限的豁免，涵盖航空、部分医疗设备和仿制药、几类烈酒及制造设备等领域。
（券商中国）
文章转载自东方财富