上周，随着市场情绪降温，碳酸锂期货价格也随之回落，重回 70000 元/吨下方。8 月 1 日，碳酸锂期货主力合约 LC2509 报收 68920 元/吨，周度跌幅为 5.85%。
业内人士认为，当前碳酸锂期货价格的回落，反映出市场情绪与基本面逻辑的切换。
「此前，碳酸锂价格在短时间内快速上行，主要是由 『反内卷』 背景下矿端减停产预期拉动的。彼时，期货价格提前交易市场供给收缩逻辑，一度突破 80000 元/吨。」 中信期货分析师王美丹解释称，由于相关政策细节尚未落地，停产比例不及市场预期，情绪驱动开始退潮，价格逐步回归供需实际框架中。
「从碳酸锂市场自身情况来看，此前价格上涨，主要是因为 『江西矿证』 引发市场对供应收缩的预期，但后续相关问题逐步被澄清，市场情绪有所回落。从外部原因来看，『反内卷』 预期在经过一定时间发酵后，热度开始消退，与 『反内卷』 相关的大宗商品均处于情绪回落阶段。」 国信期货分析师吴江也表示，当前碳酸锂价格回调，是宏观情绪与基本面预期同步回落引发的。
更为重要的是，随着碳酸锂价格持续上行，高价区间现货 「有价无市」。数据显示，截至 8 月 1 日，电池级碳酸锂现货均价报 71400 元/吨，工业级碳酸锂均价为 69300 元/吨，环比分别上涨 16.39% 和 16%。
不过，价格上涨后，实际成交情况有限。「我们还是会根据实际订单情况来做相应的采购。」 一家头部材料厂的采购负责人告诉期货日报记者，当前市场供需格局并未改善，此前的高价也没有持续性，公司的采销计划不会因为短期价格变化而改变，「对于当前的价格变动，更多以观望为主」。
「我们了解到，价格上涨后，部分现货订单反而缩减。」 王美丹认为，现货成交走弱，显示下游在高价下接货意愿有限，阶段性透支效应逐渐显现，市场整体进入节奏性回调阶段。
值得注意的是，碳酸锂价格反弹对产业链上游产生了较强的利润修复效应。上月，锂辉石和云母涨价幅度较大，部分矿端厂家挺价，6% 锂辉石单吨 CIF 报价目前在 750 美元附近。数据显示，截至 8 月 1 日，6% 锂辉石精矿 CIF 均价 755 美元/吨，环比上涨 20.8%；锂云母 （1.5%~2% 品味） 均价环比上涨 50.69%，至 1085 元/吨，锂云母 2%~2.5% 品位，均价上涨 36.25%，至 1710 元/吨。
「锂辉石和锂云母的涨价，明显减缓了此前正在推进的产能出清进程。」 王美丹表示，随着锂盐价格回升，矿价自底部快速跟涨，不少边际成本偏高的冶炼厂和矿山重新具备盈利能力，非主流产能逐步恢复运营。她认为，后续若碳酸锂价格持续维持偏高位置，海外供给弹性有望进一步释放，非洲和澳洲的中小项目在价格回暖后或重新回到出口市场，南美盐湖出货节奏亦有望提速。因此，碳酸锂价格的回升，使得此前高成本产能主动压产的出清过程出现阶段性中断，整体节奏在一定程度上被放慢。
从基本面看，供应方面，上周产量有所减少，但供应仍充足。数据显示，截至 7 月 31 日当周，碳酸锂周度产量为 1.73 万吨，周环比减少 1362 吨。7 月产量 81530 吨，环比增加 3440 吨，同比增长 26%。需求整体表现稳定，但需求端进一步大幅驱动也比较有限。数据显示，6 月碳酸锂需求量为 93800 吨，较上月减少 145 吨，同比增加 39.7%；7 月需求量预计为 95776 吨。
从库存方面看，当前产业全环节库存开始去化，上游冶炼厂降库明显，下游库存继续增加。数据显示，截至 7 月 31 日当周，碳酸锂样本周度库存总计 14.2 万吨，其中，冶炼厂库存 5.2 万吨，下游库存 4.6 万吨，其他环节库存 4.4 万吨。
谈及当前市场的主要矛盾，吴江认为，一是在供应分散且持续供过于求态势下，「反内卷」 预期阶段性扭转了市场对产业链价格的看法，但价格上扬会刺激供应端竞争性放量，从而压制价格上行。二是矿端价格反弹较快，导致冶炼厂利润被压缩，短期会带动生产积极性下降。
展望后市，广发期货分析师林嘉旎认为，近期宏观情绪和消息面主导盘面走势，交易核心转向矿端，消息面待验证事项较多，碳酸锂价格或以宽幅震荡为主。
王美丹也认为，在供需弹性显著错配的情况下，供给端对价格变化高度敏感。「虽然江西、青海等地确有监管加强的趋势，但目前相关方案并未形成统一、明确的执行路径，冶炼厂产能利用率下降幅度或有限。」 王美丹解释称，整体来看，碳酸锂市场短期仍处于多空因素交织、结构性失衡主导的震荡期，但中长期价格中枢仍面临回落压力。若未来环保政策未能形成持续性约束，叠加海外资源加速入市，碳酸锂价格或将再次下探至成本支撑区间。
（期货日报）
文章转载自 东方财富
