小鹏汽车 Q2 毛利率超特斯拉！何小鹏放话 9 月起销量稳超 4 万辆，公司美股股价应声而涨

每经记者｜孙磊    每经实习编辑｜余婷婷    

8 月 19 日晚，小鹏汽车公布了其截至 2025 年 6 月 30 日的第二季度财务报告。

数据显示，2025 年第二季度，小鹏汽车总营收为人民币 182.7 亿元，较 2024 年同期增长 125.3%，并较 2025 年第一季度增长 15.6%，创下单季度历史新高。其中，来自汽车方面的销售收入增加至 168.8 亿元，同比增长 147.6%，环比增长 17.5%。

二季度，小鹏汽车交付汽车 10.3 万辆，较去年同期增长 241.6%；今年上半年，小鹏汽车交付超 19.7 万辆，同比增加 279.0%，超过 2024 年全年交付量。

此外，截至今年上半年，小鹏汽车现金及现金等价物、受限制现金、短期投资及定期存款为 475.7 亿元，较今年一季度的 452.8 亿元有所增加。

「2025 年二季度，小鹏汽车各项核心业务和财务指标，包括销量、收入、毛利率、在手现金，都达到了历史最佳水平。」 小鹏汽车董事长及首席执行官何小鹏表示，「我们在 2025 年全面完成了智能化和电动化新一代技术平台的升级，与竞争对手全面拉开了技术代差。这将使我们的大产品周期产生更强势能，加速规模增长。」

值得一提的是，在此次财报发布后，小鹏汽车美股股价应声而涨。截至美东时间 8 月 19 日收盘，小鹏汽车美股股价上涨 4.22%，报 20.74 美元/股。

毛利率超越同期特斯拉

放眼整个上半年，小鹏汽车总营收翻番，达到 340.8 亿元，较去年同期的 146.6 亿元增长了 194.2 亿元，同比增长 132%，日均进账 1.89 亿元。

小鹏汽车的收入有一部分来自与大众汽车的合作。据悉，从 2024 年第一季度起，小鹏汽车就确认了来自 G9 平台合作的知识产权授权收入，随后又确认了来自电子电气架构合作的相关收入。而在上周，双方将电子电气架构合作从大众在华销售的纯电动车型，扩展至燃油车和插电式混合动力车型。

「今年下半年，我们预计这两项合作的收入有望实现一定的增长。至于新拓展的电子电气架构合作，相关收入将在这些燃油车型和插电式混合动力车型开始量产后确认。基本上是在原有两项经常性收入来源之上，新增的第三项经常性收入来源。」 小鹏汽车投资副总裁 Charles Zhang 表示。

在毛利率方面，小鹏汽车第二季度的该项指标为 17.3%，超越了同期的特斯拉 （17.2%），同比提升 3.3 个百分点的同时，也实现了毛利率连续八个季度改善。「汽车毛利率连续八个季度改善。二季度汽车毛利率环比增加 3.8 个百分点，达到 14.3%。」 小鹏汽车副董事长及联席总裁顾宏地表示。

对于汽车毛利率如何能在价格竞争压力下环比大幅提升 3.8 个百分点，超市场预期达到 14.3%，小鹏汽车财务副总裁吴佳铭将其归因于技术改进、平台通用化水平提高及供应链谈判带来的成本降低。他还透露 2025 款 G6 和 G9 的毛利率非常健康，这主要得益于小鹏汽车为客户提供了受欢迎的版本配置。

「长期来看，我们始终将整体竞争格局以及提升规模效应作为战略重点。因此，从定价和毛利率角度来说，这会是我们的整体指引。」 吴佳铭表示，「我们希望在四季度实现 17% 至 19% 的整体盈利能力，这个目标没有改变。」

此外，何小鹏称，小鹏汽车的产品售价在 10 万至 50 万元，公司注重于在颜值、科技、情绪、品牌等方面打动消费者。「明年会在多项科技上增加投入提高溢价。未来会在颜值方面增加更多投入，打造新的优势。后续还会提升品牌建设，从而提高产品售价，带来毛利和净利润的增长。」 何小鹏说。

在费用方面，小鹏汽车二季度研发费用为 22.1 亿元，同比增长 50.4%，环比增长 11.4%；销售费用环比也有所增长。而在高投入和高产出的背景下，小鹏汽车尽管仍在亏损，但已经大幅收窄。数据显示，小鹏汽车二季度净亏损为 4.8 亿元，相较去年同期收窄 62.8%，相较一季度收窄 28.1%。

2026 年将量产支持 L4 车型

展望第三季度，小鹏汽车方面预计交付量将达到 11.3 万至 11.8 万辆，同比增长 142.8% 至 153.6%；总收入预期为 196 亿至 210 亿元，同比增长 94.0% 至 107.9%。「随着全新小鹏 P7 的交付，我的目标是从今年 9 月份开始，小鹏汽车月交付量稳健地超过 4 万辆。 」 何小鹏说。

全新小鹏 P7 图片来源：新浪微博 @小鹏汽车 

谈及将要在下周上市的全新小鹏 P7，何小鹏透露，这款车使用的底盘与公司和大众合作打造新车的底盘相同，其小订数据打破了小鹏汽车所有车型的同期历史纪录，包括 MONA M03。该车型的目标是做到 20 万至 30 万元纯电轿车细分市场的销量前三。

在今年第四季度，小鹏汽车将发布首款鲲鹏超级电动车型 （增程车型） 小鹏 X9，该车定位 40 万元级别，明年将全面完成超级电动车型国内和海外的上市，标志着小鹏汽车正式开启 「一车双能」 的产品周期。据悉，小鹏汽车此后还将发布多款超级电动车型产品。

伴随着多款产品的即将发布，何小鹏也重申了小鹏汽车的盈利目标：「四季度开始，我们将进入一车双能的大产品周期，我们有信心不仅实现规模领先，而且公司经营也将进入盈利自我造血的全新阶段。」

在这些产品之外，小鹏汽车计划在 2026 年量产支持 L4（自动驾驶） 的车型，并会在部分区域开始试点 Robotaxi 运营和服务。「我们看到在市场上通过后装支持 L4 的车已有不少，但真正在前装量产就具备 L4 算力、软件和硬件能力的车还没有，小鹏汽车希望是中国第一家。」 何小鹏说。

此外，何小鹏还补充道：「我认为将来有两种车，一种是拥有 L4 能力，但是需要人类来驾驶；另一种是拥有 L4 能力，但无人驾驶的车辆。当然，我估计这需要数年的时间来做到，同时，L4 是需要政策法规允许的。小鹏会从明年开始，在拿到相关政策批准之后，在中国的部分区域来试点 Robotaxi。」

谈及与其他从事 Robotaxi 业务的公司之间的区别时，何小鹏解释道：「第一，我们是前装车；第二，没有区域限制。因为我们的无地图模式，不需要为每个地方重新进行激光雷达扫描和高清匹配。」

相比于消费者能购买的小鹏车型，Robotaxi 配置了与其同源的模型但也有差别。「比如 Robotaxi 可能会做到招手即停，但我们自己售卖的 （to C） 车型做不到，所以在训练方法上还是有区别的，主要体现在强化学习方面。」 何小鹏透露，Robotaxi 初步测试会由公司运营，之后会去寻找合作伙伴。