阿里巴巴日前发布了 2026 财年第一季度 （2025 年 4 月～6 月） 财报，剔除已出售业务影响，集团营收同比增长 10%，净利润同比增长 76%。阿里云业务收入为 333.98 亿元，同比增长 26%，超出市场预期。上周五美股、本周一港股，阿里巴巴均大幅上涨。
受阿里云业务超预期增长带动，周一 A 股阿里云概念板块表现强劲，板块中数据港涨停，浙大网新、广电运通、润建股份等也明显跟涨。
当前，大厂们正在积极增加 AI 领域的资本支出。高盛最新的一份报告表示，阿里巴巴 2025 年第二季度的资本支出近 390 亿元人民币，环比增长 57%，同比增长一倍；腾讯同期的资本支出也实现了 119% 的同比增长，均超出市场预期。
高盛还表示，国务院发布的新指导方针设定了明确目标，即到 2027 年和 2030 年，在六大关键领域的新一代智能终端和 AI 代理渗透率分别达到 70% 以上和 90% 以上，这将进一步刺激对 AI 基础设施的投资。
东方证券表示，阿里巴巴云提速代表公司 AI 新周期已开始，国内海外 AI 算力需求共振叠加公司维持高额算力及云基建投入。中信建投则表示，阿里 AI 收入的高增长向市场清晰验证了 AI 商业化的可行路径，有效打消了投资者对 「重投入能否换来真回报」 的疑虑，并结合英伟达的财报，认为全球头部厂商对算力的投资将依然保持强劲。
（东方财富研究中心）
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